הדאו ישמור על ה-50,000 נק'? התעסוקה, האינפלציה והמשך הדוחות יכריעו

שבוע המסחר החולף הסתיים באקורד חיובי ויוצא דופן, כאשר המדדים המרכזיים הצליחו למחוק חלק משמעותי מההפסדים שנצברו בימי המסחר הראשונים. 

במוקד עמד מדד הדאו ג'ונס, שחצה לראשונה את רף ה-50,000 נקודות, בעוד שמדד ה-S&P 500 ומדד הנאסד"ק רשמו עלייה יומית של כ-2%. למרות הראלי של שישי, התמונה הכללית בשוק נותרה מורכבת. 

ביום חמישי הקרוב יאיר לפידות, צבי סטפק, יוסי לוי ואיציק שינדלובסקי על במה אחת, במה להשקיע ובמה לא להשקיע, ומה צפוי בשווקים בהמשך - הירשמו לוועידת ההשקעות של ביזפורטל

הנאסד"ק, שמרכז את מניות הטכנולוגיה הגדולות, רשם את השבוע השלילי הרביעי ברציפות שלו עם ירידה מצטברת של קצת פחות מ-3%, מה שהוביל לאובדן התשואה החיובית שנצברה מתחילת השנה. הלחץ המרכזי הגיע מכיוון חברות התוכנה, שם המשקיעים מביעים חשש גובר מהשיבושים שמביאה עמה הבינה המלאכותית ומחוסר הוודאות לגבי המודלים העסקיים העתידיים.

בתוך כל זה, המשקיעים מגיעים לפתיחת השבוע החדש כשהם זהירים הרבה יותר. התנודתיות החדה בשווקים בלטה במספרים, עם ירידה שבועית של כ-8.7% בקרן הסל על סקטור התוכנה וירידה מצטברת של כ-23% מתחילת השנה, לצד נפילה של כ-12% בביטקוין בתוך יומיים בלבד לפני התאוששות חזרה לאזור 70 אלף דולר. 

• אמאר סוברמאניה עובר לאפל - במשימה להוציא אותה מהשיתוק הטכנולוגי
• לקראת פתיחת שבוע המסחר בוול סטריט - מה האנליסטים צופים?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

במקביל, הזהב והכסף רשמו עליות חדות והדגישו את תנועת ההון מנכסי סיכון לנכסי מקלט. עבור וול סטריט, זהו שילוב לא פשוט של חשש מהאטה, הוצאות עתק על בינה מלאכותית בהיקפים של מאות מיליארדי דולרים, והמתנה לנתוני המאקרו הקרובים שיכריעו אם העליות של יום שישי היו תחילתו של תיקון רחב יותר, או רק הפוגה קצרה בתוך מגמה תנודתית שעדיין לא התייצבה.

נתוני מאקרו גורליים

השבוע הנוכחי יעמוד בסימן נתוני מאקרו קריטיים שנדחו בעקבות השבתת הממשל האמריקאי. 

ברביעי יפורסם דוח התעסוקה לחודש ינואר, כאשר התחזיות הכלכליות מצביעות על תוספת של כ-70,000 משרות בלבד ושיעור אבטלה שיישאר ברמה של 4.4%. הציפיות הנמוכות הללו מגיעות לאחר נתונים מוקדמים מדאיגים; דוח ה-ADP הראה כי המגזר הפרטי הוסיף מספר נמוך משמעותית של משרות מהצפוי, ונתוני ה-JOLTS חשפו כי מספר המשרות הפנויות בשוק צנח לרמה הנמוכה ביותר מאז שנת 2020. האנליסטים מציינים כי הדינמיקה של "גיוס נמוך ופיטורים נמוכים" שאפיינה את השנה האחרונה מתחילה להיסדק, וכי מנועי הצמיחה של שוק העבודה שסיפקו רוח גבית לכלכלה נחלשים במהירות.

בשישי יגיע השיא כשהקשב יופנה למדד המחירים לצרכן, שצפוי להראות עלייה שנתית של 2.5%. מבחינת המשקיעים, השילוב בין שוק עבודה מתקרר לבין אינפלציה שעדיין לא חזרה ליעד הרשמי מציב את הפד' בסיטואציה רגישה. 

• הנאסד״ק עולה ב-1%; אורקל קופצת ב-10%, מאנדיי צונחת ב-22%
• אלי לילי מחזקת את פעילות ה-RNA: תרכוש את אורנה תרפיוטיקס תמורת 2.4 מיליארד דולר
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• ארה״ב במהלך של 12 מיליארד דולר נגד התלות בסין במינרלים...

מניות השורה השניה מדווחות - אבל בחשיבות עליונה

עונת הדוחות ממשיכה השבוע בקצב גבוה, עם ריכוז של חברות גדולות ומגוונות כמעט מכל סקטור מרכזי בשוק האמריקאי. אחרי שבועות שבהם המוקד היה בעיקר על ענקיות הטכנולוגיה והמסרים סביב הבינה המלאכותית, השבוע הקרוב מרחיב את התמונה ונותן למשקיעים הזדמנות לבחון לעומק גם את מצב הצרכן, הפיננסים, התעשייה, האנרגיה והנדל"ן. 

מעבר למספרים עצמם, השוק מחפש בעיקר תשובות לשאלה אחת, האם החברות מצליחות לשמור על רווחיות ושולי רווח בתקופה של עלויות מימון גבוהות, לחצי שכר והשקעות הון כבדות.

כבר בתחילת השבוע ידווחו שורה של שמות בולטים, בהם אפולו גלובל Apollo Global Management 2.22%   , בקטון דיקינסון Becton, Dickinson & Co , ארץ’ קפיטל Arch Capital Group Ltd -2.47%  , קליבלנד קליפס Cleveland-Cliffs -16.68%  , וורנדו ריאלטי טראסט Vornado Realty Trust. -0.38%   וגם מאנדיי.קום monday.com -21.82%  .

מאנדיי תדווח לפני פתיחת המסחר, היא מגיעה לדוח אחרי תקופה תנודתית שבה המניה חוותה לחץ מכירות משמעותי, מתחילת השנה איבדה המניה 31%, ובהסתכלות רחבה יותר של 12 חודשים היא משלימה צניחה של כמעט 70%. הירידה החדה הזו משקפת את חוסר האמון של המשקיעים בסקטור כולו, אבל במקרה של מאנדיי היא מעלה את הרף לקראת הפרסום הקרוב מאנדיי תצטרך לספק הרבה יותר מרק נתונים יבשים כדי לעצור את הסחף - האם הלקוחות ימשיכו לשלם על פלטפורמות ניהול עבודה כאשר סוכני AI עצמאיים מתחילים לבצע חלק מהמשימות הללו בעצמם?

יום שלישי צפוי להיות אחד הימים העמוסים ביותר של העונה. בין המדווחות ניתן למצוא את קוקה קולה The Coca-Cola Co. -1.55%  , אסטרהזנקה AstraZeneca plc , גיליאד Gilead Sciences Inc -1.29%  , S&P SPGI, BP, CVS, מריוט MAR , ספוטיפיי SPOT , רובינהוד HOOD , פרארי RACE , קלאודפלייר NET  , פורד F , דאטהדוג DDOG וזילו Z  ו־ZG. כאן המיקוד מתפצל בין צריכה פרטית, בריאות, אנרגיה, פיננסים וטכנולוגיה, כשהשוק יבחן האם הצרכן האמריקאי ממשיך להחזיק מעמד והאם חברות הטכנולוגיה מצליחות לייצר צמיחה מבלי להכביד עוד יותר על מבנה ההוצאות.

יום רביעי מביא איתו שילוב של דוחות כבדי משקל ונתוני מאקרו רגישים, ובראשם דוח התעסוקה. על רקע זה ידווחו בין היתר סיסקו CSCO , מקדונלד’ס MCD , טי-מובייל TMUS , שופיפיי SHOP , אפלאבין APP , אקויניקס EQIX , הילטון HLT , גלובל פאונדריז GFS , אלבמרל ALB וטאוור סמיקונדקטור TSEM .

ביום חמישי, עם דוחות של אפלייד מטריאלס AMAT , אריסטה נטוורקס ANET , אייר בי אנד בי ABNB , קוינבייס COIN , אקספדיה EXPE , ריביאן RIVN , פינטרסט PINS , דרפטקינגס DKNG , רוקו ROKU וויין ריזורטס WYNN .

את השבוע תחתום רשימת דוחות מצומצמת יותר אך לא פחות מעניינת, עם מודרנה MRNA  , אנברידג’ ENB , קמקו CCJ , מגנה MGA , אדוונס אוטו פארטס AAP וגם טראמפ מדיה DJT .

אלכס זבז’ינסקי: "ה-AI מאיץ את ההשקעות אבל מעמיק את החולשה בשוק העבודה"

אלכס זבז’ינסקי, הכלכלן הראשי של מיטב, מתאר כלכלה אמריקאית שנעה על שני מסלולים מנוגדים. מצד אחד, לדבריו, "הנתונים הכלכליים ממשיכים להציג גידול בהשקעות", כאשר מדדי מנהלי הרכש בארצות הברית נמצאים מעל רמת 50 ומצביעים על התרחבות בפעילות, כולל קפיצה חדה במדד התעשייה אחרי תקופה ממושכת של התכווצות. במקביל, הוא מצביע גם על סימני התאוששות באירופה, וציין כי "בגרמניה ניכרת התחזקות בהזמנות בתעשייה, במיוחד של מוצרי השקעה".

מהצד השני, זבז’ינסקי מדגיש כי "בשוק העבודה האמריקאי התמונה שלילית". לדבריו, מספר המשרות הפנויות נחתך בחדות בחודשים האחרונים, כאשר עיקר הירידה נרשמה בענפי השירותים שמעסיקים עובדי צווארון לבן, בהם שירותים מקצועיים, שירותי מידע והסקטור הפיננסי, בעוד שבענפי הצווארון הכחול כמעט שלא נרשמה פגיעה. הוא מוסיף כי "כניסת AI הולכת להאיץ המגמות שכבר קיימות", ומציין ירידה מתמשכת במספר העובדים בענפי שירותי מידע, מסחר קמעונאי ושירותים מקצועיים וטכניים, תהליך שלדבריו צפוי להחריף בעקבות פיתוחי הבינה המלאכותית שנחשפו לאחרונה.

"קשה לדעת איזה ענפים ובאיזו מהירות יושפעו מיישומי AI", הוא ממשיך ומזהיר שהירידות החדות שנרשמו לאחרונה במניות של חברות שליבת פעילותן עלולה להיפגע מהטכנולוגיה עשויות להיות גם "הזדמנות קנייה", אבל גם פגיעה אמיתית ומתמשכת. לדבריו, שוק המניות כבר מבצע הבחנה ברורה בין החברות, כאשר "החברות שבונות תשתיות AI מציגות את הביצועים העדיפים", בעוד שהחברות שמשתמשות בטכנולוגיה אך חשופות לתחרות ול-creative destruction הן "החלשות ביותר", סדר עדיפויות שלדבריו יש בו היגיון כלכלי ברור.

כלכלני בנק הפועלים: "הבהלה של DeepSeek חוזרת על עצמה"

כלכלני בנק הפועלים משווים את השבוע החולף לאפיזודה של DeepSeek משנה שעברה, ומזהים חזרה של חשש משיבושים טכנולוגיים שמאיימים על מודלי הרווחיות של תעשיות שלמות. בעוד שאז המוקד היה על יצרניות שבבים כמו אנבידיה ועל החברות שהשקיעו מיליארדי דולרים בפיתוח בינה מלאכותית, השבוע עבר מרכז הכובד אל חברות התוכנה. השקת כלי AI מתקדם של Anthropic, שמסוגל לבצע משימות מקצועיות כמו עבודות משפטיות וניתוח נתונים, המחישה למשקיעים את האיום על חברות שמבוססות על מכירת תוכנות ייעודיות, והובילה לירידות חדות במניות הסקטור. עם זאת, בבנק הפועלים מציינים כי הירידות נותרו ממוקדות, ולא גררו את כלל השוק מטה, כאשר מדד S&P 500 במשקל שווה אף סיים את השבוע בעלייה.

מקור נוסף לתנודתיות הגיע משוק הקריפטו. הביטקוין ירד בשלב מסוים לאזור 60 אלף דולר לפני שהתאושש חזרה לכ־70 אלף דולר, זאת לאחר שבאוקטובר 2025 חצה את רמת 120 אלף דולר. בבנק הפועלים מדגישים כי קשה להצביע על טריגר חד וברור לירידות, ומעריכים שבשוק רווי פוזיציות ממונפות, עצם הירידה במחיר יוצרת גל מכירות שמאיץ את התנועה מטה. התנודתיות החריפה, כך הם מציינים, הובילה לכך שמשקיע ישראלי שרכש ביטקוין לפני חמש שנים לא השיג תשואה עודפת אפילו ביחס לקרן כספית.

גם סוגיית הדולר עולה בסקירה. כלכלני הבנק מזכירים כי לאורך שנים ארוכות ארצות הברית דגלה במדיניות של דולר חזק, שתומך ברמת החיים של האמריקנים, אך מציינים כי הנשיא טראמפ עצמו הדגיש בעבר גם את היתרונות של דולר חלש ליצוא. מנגד, שר האוצר בסנט מבין את הסיכון שבנפילה חדה של המטבע, במיוחד על רקע חוב פדרלי של כ־38 טריליון דולר, ולכן חוזר לקו של דולר חזק, גם אם תוך נכונות לספוג תנודתיות בטווח הקצר.

יונתן כץ וכלכלני לידר שוקי הון - ארה"ב מתרחבת בתעשייה אבל שוק העבודה ממשיך להיחלש

יונתן כץ וכלכלני לידר שוקי הון מצביעים על שינוי מגמה בפעילות הכלכלית בארצות הברית, עם חזרה להתרחבות בתעשייה ולחולשה בשוק העבודה. מדד מנהלי הרכש בתעשייה קפץ בינואר מעל רף 50, לרמה של 52.6 נקודות, אחרי חודשים ארוכים של התכווצות, בעיקר בזכות זינוק חד ברכיב ההזמנות החדשות. גם רכיב התפוקה והמחירים הצביעו על האצה, בעוד שרכיב התעסוקה אמנם נותר מתחת ל־50, אך ממשיך להתאושש בהדרגה. מנגד, בלידר מדגישים כי נתוני שוק העבודה האחרונים מחזקים את התמונה של היחלשות, עם עלייה מתונה במספר דורשי העבודה, זינוק במספר הפיטורים וירידה חדה במספר המשרות שנוספו במגזר הפרטי. השורה התחתונה מבחינתם היא כלכלה שממשיכה לצמוח בקצב צנוע, כשהפעילות והתעשייה מתייצבות, אבל שוק העבודה מאותת על האטה שמתחילה לחלחל, בעיקר בענפי השירותים.