לופטהנזה גברה על אייר פראנס-KLM: תרכוש עד 49.9% מ-TAP תמורת 1.2 מיליארד אירו
ממשלת פורטוגל בחרה בהצעה של קבוצת לופטהנזה לרכישת נתח בחברת התעופה הלאומית; ההצעה היתה גבוהה ב-16% מזו של אייר פראנס-KLM ומשקפת ל-TAP שווי של כ-2.55 מיליארד אירו. המדינה תישאר בשלב הראשון בעלת השליטה, והשלמת העסקה צפויה עד 2028 בכפוף לאישורים רגולטוריים
לופטהנזה זוכה באחד הנכסים המבוקשים בענף התעופה האירופי. ממשלת פורטוגל בחרה בקבוצה הגרמנית כמשקיעה שתיכנס לטאפ (TAP) אייר פורטוגל, במהלך שמעניק לה גישה לעד 49.9% מחברת התעופה הלאומית ומחזק משמעותית את הפריסה שלה בדרום מערב אירופה ובקווים לאמריקה הלטינית.
התמורה הכוללת עשויה להגיע לכ-1.2 מיליארד אירו. בשלב הראשון אמורה לופטהנזה לרכוש 44.9% מהמניות תמורת מעט יותר ממיליארד אירו, בעוד נתח של עד 5% שמור לעובדי טאפ. בהתאם להיקף ההשתתפות של העובדים, חלקה של לופטהנזה עשוי לגדול עד 49.9%. ממשלת פורטוגל תישאר בעלת השליטה עם לפחות 50.1% מהמניות. העסקה כפופה לאישורים רגולטוריים והשלמתה צפויה עד 2028.
ההצעה הגרמנית היתה גבוהה בכ-16% מזו של אייר פראנס-קיי.אל.אם ושיקפה לטאפ שווי של כ-2.55 מיליארד אירו. הממשלה הפורטוגלית הציגה גם מכפיל עסקה של כ-6.4 על בסיס ה-EBITDA של 2025, לצד התחייבויות להשקעה בצי, בתחזוקה ובהכשרת עובדים.
הבחירה סוגרת מרוץ שנמשך חודשים בין שתיים מקבוצות התעופה הגדולות באירופה. שתי המתמודדות הגיעו לשלב הסופי עם הצעות מחייבות, כאשר מחיר, תוכנית השקעות, קישוריות אווירית וחוסן פיננסי עמדו במרכז השיקולים של ליסבון. המאבק בין לופטהנזה לאייר פראנס על טאפ כבר דחף את ההצעות מעל מיליארד אירו.
ברזיל היא הפרס הגדול בעסקה
המשיכה של לופטהנזה לטאפ קשורה במידה רבה למפת הקווים שלה. ליסבון משמשת שער טבעי בין אירופה לברזיל, וטאפ מפעילה רשת רחבה גם לארה"ב ולמדינות דוברות פורטוגזית באפריקה. הרשת הזאת משלימה את מרכזי הפעילות של לופטהנזה בפרנקפורט, מינכן, ציריך, וינה, בריסל ורומא ומוסיפה לקבוצה בסיס חזק בחצי האי האיברי.
לופטהנזה כבר מחזיקה 41% מחברת איי.טי.איי האיטלקית, לצד שליטה בחברות נוספות ובהן סוויס, אוסטריאן איירליינס ובריסל איירליינס. הכניסה לטאפ ממשיכה את האסטרטגיה של בניית קבוצת תעופה אירופית רחבה באמצעות רכישת נתחים בחברות לאומיות ושילובן ברשת אחת. השותפות בין לופטהנזה לאיי.טי.איי כבר הרחיבה את פעילות הקבוצה באירופה.
גם תוכנית ההשקעות מצביעה על כוונות רחבות. לופטהנזה התחייבה להגדיל את צי טאפ מכ-101 מטוסים לכ-117 עד 2035 ובהמשך לכ-130 מטוסים. התוכנית כוללת השקעות של כ-3 עד 4 מיליארד אירו בצי, אפשרות להעברת עד שמונה מטוסי איירבוס A350-900 משנת 2030 והשקעה של כ-300 מיליון אירו במרכז תחזוקה והנדסה חדש, שאמור לייצר כ-700 משרות. טאפ צפויה גם להישאר בברית סטאר אליאנס.
טאפ מגיעה לעסקה כשהפעילות התפעולית שלה מציגה התאוששות משמעותית. ב-2025 הגיעו ההכנסות לכ-4.3 מיליארד אירו, ובמחצית הראשונה של 2026 הטיסה החברה מספר שיא של כ-8.2 מיליון נוסעים. הנתונים האלה מסייעים להסביר את המחיר ששילמה לופטהנזה ואת הפער לעומת הערכות שווי קודמות לחברה.
עבור פורטוגל, המכירה מחזירה חלק מהסכומים שהמדינה הזרימה לטאפ בתקופת הקורונה, שהגיעו ליותר מ-3 מיליארד אירו, ובמקביל משאירה את השליטה בממשלה בשלב הנוכחי. עבור לופטהנזה, ההישג משמעותי הרבה מעבר לשווי העסקה: הקבוצה מקבלת בסיס בליסבון, רשת חזקה לברזיל ויכולת להרחיב את חלקה בשוק אירופי שעובר בשנים האחרונות תהליך מואץ של התכנסות סביב מספר קבוצות גדולות.
