6,000 רחפנים ב-40 מיליון דולר: הזמנת ענק לאקסטנד הישראלית מצבא ארה"ב - האם תצליח לשנות את המגמה?
אקסטנד חברת הרחפנים והרובוטיקה הישראלית אקסטנד (XTEND AI Robotics -7.73% ) מדווחת על קבלת הזמנה בהיקף של 40.5 מיליון דולר מצבא ארה"ב לאספקת 6,000 מערכות STRIKER. זו ההזמנה הגדולה ביותר בתולדות החברה, והיא מגיעה כחודש לאחר שאקסטנד נבחרה לאחת המובילות בשלב Gauntlet II של תוכנית Drone Dominance שמקדם משרד המלחמה האמריקאי. עבור החברה, שרק בתחילת ספטמבר החלה להיסחר בבורסת ניו יורק, זו התקדמות עסקית משמעותית, אבל המשקיעים בינתיים פחות מתלהבים - המניה איבדה כבר כ-65% משוויה מאז יום המסחר הראשון.
בחודש שעבר כתבנו על הבחירה של אקסטנד כאחת המובילות בתוכנית האמריקאית, לאחר שסיפקה 120 מערכות STRIKER בתוך כחמישה שבועות והדגימה את יכולותיהן בתרחישים מבצעיים שנבחנו על ידי לוחמים אמריקאים. אז עוד לא היה ברור אם ההישג יתורגם לחוזה משמעותי. כעת מגיעה ההזמנה הראשונה בהיקף גדול במסגרת הזכייה, עם כמות מערכות הגדולה פי 50 מזו שסופקה לצורך המבחנים.
ההזמנה משקפת תמורה ממוצעת של כ-6,750 דולר למערכת, אם מחלקים את היקפה הכולל במספר המערכות. מדובר בתמחור ממוצע של העסקה ולא בהכרח במחיר של רחפן בודד, שכן החברה אינה מפרטת את מלוא רכיבי התמורה. בכל מקרה, מעבר להיקף הכספי, המשמעות היא שאקסטנד עוברת משלב של הדגמת יכולות במסגרת מכרז צבאי להזמנת רכש בהיקף של אלפי יחידות.
"ההזמנה בהיקף של 40.5 מיליון דולר ל-6,000 מערכות STRIKER היא אבן דרך משמעותית עבור אקסטנד, והיא משקפת את האמון שניתן בטכנולוגיה שלנו וביכולת שלנו לספק בקנה מידה גדול", אמר אביב שפירא, מייסד שותף ומנכ"ל החברה. "התחרינו, הוכחנו את היכולות שלנו, ועכשיו אנחנו מוכנים לייצר".
הזמנה אחת שגדולה מהכנסות של שנתיים
כדי להבין את משמעות ההזמנה עבור אקסטנד, כדאי להסתכל על המספרים שהחברה הציגה עד כה. בשנת 2025 הסתכמו הכנסותיה בכ-19.7 מיליון דולר, צמיחה של כ-21% לעומת 2024. כלומר, ההזמנה הנוכחית לבדה גדולה ביותר מפי שניים מההכנסות שהחברה ייצרה בשנה שעברה כולה.
במחצית הראשונה של 2026 רשמה פעילות אקסטנד הכנסות של כ-10.6 מיליון דולר, לעומת כ-5.4 מיליון דולר בתקופה המקבילה, אך לצד הצמיחה בהכנסות נרשם הפסד נקי של כ-19.4 מיליון דולר. לכן, גם לאחר ההזמנה החדשה, השאלה היא לא רק כמה מערכות החברה תצליח למכור, אלא באילו שיעורי רווחיות ובאיזה קצב היא תוכל להפוך את ההזמנות להכנסות ולתזרים חיובי.
ההזמנה החדשה עשויה לשנות את קנה המידה של הפעילות, אך לא כל 40.5 מיליון הדולר ייכנסו בהכרח לדוחות בשנה הנוכחית. החברה לא מפרטת בהודעה את לוח הזמנים המלא לאספקת המערכות או את שיעור הרווחיות הצפוי מהחוזה. אלו פרטים שיהיו חשובים כדי להעריך את התרומה הכספית בפועל.
ההזמנות גדלות - והמניה ממשיכה לצלול
בינתיים, הפער בין ההתקדמות העסקית לבין הביצועים בבורסה רק הולך ומתרחב. אקסטנד החלה להיסחר בבורסת ניו יורק - NYSE ב-4 בספטמבר, לאחר שהשלימה את המיזוג עם JFB Construction Holdings. ביום המסחר הראשון הגיעה המניה לשיא תוך-יומי של 7.15 דולר וסגרה ברמה של 6.19 דולר.
כאשר דיווחה בחודש שעבר על ההצלחה ב-Gauntlet II, המניה כבר נסחרה בכ-34% מתחת לשיא שנרשם ביום המסחר הראשון. אלא שמאז הירידות רק העמיקו. את המסחר ב-14 באוקטובר סיימה המניה במחיר של כ-2.15 דולר, ירידה של כ-65% לעומת נעילת יום המסחר הראשון, וכ-70% מתחת לשיא שנרשם במהלכו.
- אקסטנד הישראלית נחתכה בשליש מאז ההנפקה - ועכשיו יש לה הישג מול הפנטגון
- חברת הרחפנים הישראלית שזינקה ב-25% ביום המסחר הראשון ל-2 מיליארד דולר
גם ההודעה על ההזמנה החדשה לא הצליחה בינתיים לשנות את המגמה. ביום פרסום ההודעה עלתה המניה בכ-1.8%, אך ביום המסחר שלאחר מכן ירדה בכ-7.7%. נראה כי המשקיעים עדיין ממתינים לראות את ההתקדמות העסקית מקבלת ביטוי משמעותי יותר בתוצאות הכספיות.
צריך לזכור שאקסטנד הגיעה לשוק עם ציפיות גבוהות, על רקע הגידול בתקציבי הביטחון והעניין הגובר ברחפנים אוטונומיים ובמערכות מבוססות בינה מלאכותית. ההזמנה מצבא ארה"ב מספקת חיזוק ליכולות המסחריות של החברה, אך אינה פותרת את האתגרים הכרוכים בהרחבת הייצור, במימון הפעילות ובהגעה לרווחיות.
מבחינת הפעילות, לאקסטנד יש גם לאן להתקדם. החברה עולה ישירות לשלב Gauntlet III בקטגוריית הלחימה במרחבים מוגבלים, בכפוף להשלמת הזמנת ייצור של 400 מערכות. הצלחה בשלב הבא עשויה להוביל להזמנות נוספות במסגרת תוכנית Drone Dominance, שהיקפה הכולל כמיליארד דולר, אם כי השתתפות בשלב אינה מבטיחה זכייה בחוזים נוספים.
מבחינת אקסטנד, ההזמנה הנוכחית מוכיחה שההצלחה במבחנים של הצבא האמריקאי לא נותרה רק בגדר הישג טכנולוגי. כעת המבחן עובר ליכולת לספק אלפי מערכות ולעשות זאת ברווחיות. אחרי ירידה של כ-65% במניה בתוך קצת יותר מחודש, זו גם השאלה שהמשקיעים ירצו לקבל עליה תשובה.
