המדד הזה בשיא - מה הוא כולל ומה היתרונות והחסרונות שלו?

הדאו ג'ונס ביום זינק ביום המסחר האחרון ב-2.5% ל-50,115 נקודות. גם המדדים האחרים זינקו, אבל הם סבלו משבוע אדום. המדדים לא בהכרח זזים באותו הכיוון. בעוד מדד הנאסד"ק מורכב ממניות טכנולוגיות, מדד הדאו מכיל בעיקר מניות ערך, וכשיש שינוי טעמים של המשקעים זה במקרים רבים מוביל למגמות שונות במדדים. בשבוע-שבועיים האחרונים יש חשש ממניות הטכנולגיה וכסף עובר מהטכנולוגיה לערך - זה מוריד את הנאסד"ק ומעלה את הדאו, אם כי צריך להבהיר שבעשורים האחרונים הדאו שינה את אופיו ויש בו מרכיב לא קטן של טכנולוגיה. 

מתחילת השנה עלה מדד הדאו ג'ונס - דאו ג'ונס 2.47%   ב-4.3%, כשב-12 החודשים האחרונים עלה ב-12%. המדד בתשואה נמוכה היסטורית ביחס למדד ה-S&P 500 והנאסד"ק. זו גם הסיבה שבעשר-עשרים שנים האחרונות המדד שהתחיל בתור מדד המניות התעשייתיות "נפתח" גם לתעשיית ההייטק והכניס מניות בתחום.

בשנת 2009, נוספה סיסקו (Cisco) כדי לייצג את מגזר הרשתות והתקשורת. ב-2015, אפל (Apple) החליפה את AT&T, מהלך שהדגיש את עליית הסמארטפונים והטכנולוגיה הצרכנית. ב-2020, נכנסו סיילספורס (Salesforce), אמג'ן (Amgen) והוניוול (Honeywell) במקום אקסון מוביל (ExxonMobil), פייזר (Pfizer) ורייתיאון (Raytheon), מה שחיזק את הנוכחות הטכנולוגית והפחת את התלות באנרגיה מסורתית. ב-2024, אנבידיה (Nvidia) החליפה את אינטל (Intel). השינויי הפכו את הדאו למאוזן יותר, עם נגיעה טכנולוגית שלא הייתה קיימת בעבר, אך עדיין שומר על אופי תעשייתי מסורתי.

בולטות במדד

בין המניות הבולטות במדד, עם משקלים גבוהים בשל שיטת השקלול לפי מחיר, בולטים: 

גולדמן זקס (Goldman Sachs), עם משקל של כ-11.4%. גולדמן הוא בנק השקעות מוביל שמתמחה בשירותים פיננסיים, מסחר ומחקר כלכלי. החברה נסחרת עם מכפיל חזוי של 13-14.

• ראלי סוף שנה בפתח? כל מה שמשקיע צריך לדעת עכשיו
• השוד הענקי בלונדון והמוצר המהפכני ששינה את שוק הצילום
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

קטרפילר (Caterpillar), במשקל 8.9%, היא יצרנית ציוד כבד לתעשייה, בנייה וכרייה, ומרוויחה מהתאוששות בכלכלה הריאלית ומפרויקטי תשתית. מכפיל הרווח החזוי שלה עומד על 17-18. 

מיקרוסופט (Microsoft), עם 5% במדד היא ענקית טכנולוגיה שמתמקדת בענן, תוכנה ובינה מלאכותית. מכפיל חזוי של 2Azure ו-Office. מכפיל חזוי: 23-25.

הום דיפו (Home Depot), במשקל 4.8%, היא רשת קמעונאות לבנייה ושיפוצים, שנהנית מביקוש צרכני חזק בשוק הנדל"ן. החברה מתרחבת דיגיטלית ומציעה דיבידנדים יציבים, עם מכפיל חזוי של 23.

אמג'ן (Amgen), 4.6%, היא חברת ביוטכנולוגיה שמתמחה בתרופות ביולוגיות למחלות כרוניות כמו סרטן ואוסטיאופורוזיס, ומרוויחה מפטנטים חדשים. מכפיל חזוי: 16-17. 

• המספר היומי - 30 טריליון דולר, היקף שוק האג"ח האמריקאי שמטולטל מבפנים ומבחוץ
• סין מורה לבנקים: צמצמו מיד את החשיפה לאג"ח אמריקאי
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• ארה״ב במהלך של 12 מיליארד דולר נגד התלות בסין במינרלים...

שרוין-וויליאמס (Sherwin-Williams), 4.5%, מייצרת צבעים וחומרי ציפוי לתעשיית הבנייה והרכב. אמריקן אקספרס (American Express), 4.5%, מספקת שירותי כרטיסי אשראי פרימיום, ויזה (Visa), 4.1%, היא גם ספקית שירותי כרטיסי אשראי.  מקדונלדס (McDonald's), 4.1%.  ג'יי.פי מורגן (JPMorgan Chase), 3.90%, IBM - 3.7%. אפל 3.5%, ג'ונסון אנד ג'ונסון 3.2% ועוד. אגב, אנביידה מהווה כ-2.2% מהמדד. 

מבחינת תמחורים, הדאו נסחר כיום במכפיל רווח (P/E) נוכחי של כ-23, נמוך משמעותית מה-29 של S&P 500 ו-34 של הנאסד"ק. זה היתרון הגדול שלו - הוא נסחר פשוט בזול יחסית למדדים האחרים והוא פחות מפוזר מהן, הוא מתרכז ב-30 מניות חזקות-טובות. 

אבל היתרונות שלו הן גם החסרונות שלו - הוא לא מפוזר, וזה יכול גם לבטא סיכון גדול, אם כי כמות המניות בו בהחלט גדולה, אבל לא 500 כמו ב-S&P 500, או 100 כמו בנאסד"ק. כמו כן, למרות  שהוא לכאורה בתמחור נמוך הוא בתמחור גבוהה היסטורית כשהממוצע שלו על פני העשורים האחרונים הוא באזור 15-18. כל התמחורים אומנם עלו, אך אבסולוטית מכפיל של 23 הוא לא זול. 

המדד משקף את הכלכלה האמריקאית והוא מגוון על פני ענפים שונים שזה יתרון, אבל האפסייד להערכת רבים נמצא דווקא במניות הקטנות-בינוניות ולא הענקיות שנסחרות בתמחור גבוה מהקטנות. 

לסיכום -  אין נכון או לא נכון. טוב או לא טוב. יש כאלו שמעדיפים לגוון את ה-S&P יחד עם הדאו והנאסד"ק. הדאו הוא בהחלט מדד חשוב ומתאים להיות במשקל מסוים בתיקי המניות, השאלה איזה משקל וכאן כל אחד ורמת הסיכון והחשיפה שלו.