הירשמו
  1. ראשי
  2. גלובל
כרייה (X)
כרייה (X)

המניה שזינקה 1,500% בשנה ולמה היא מוסיפה היום 23%

הזינוק במחירי הזהב והכסף, מאזן נקי מחוב ושיפור בממשל התאגידי דוחפים את המניה מעלה - אך היעדר הכנסות, צורך בהשקעות עתק ופערי תמחור חריגים ממשיכים להציב סימני שאלה סביב המניה

אדיר בן עמי |
נושאים בכתבה זהב כסף

מניית Hycroft Mining Hycroft Mining 21.64%  ממשיכה לעורר עניין בוול סטריט. לאחר עלייה מצטברת של כ־1,500% בשנה האחרונה, הוסיפה המניה היום כ־23%, וזאת למרות שהחברה עדיין אינה מפיקה זהב או כסף ואינה מציגה הכנסות תפעוליות.

Hycroft פועלת סביב פרויקט כרייה יחיד בצפון נבדה, שנמצא בשלב פיתוח מתקדם אך רחוק עדיין מהפקה מסחרית. החברה מתמקדת במרבצי זהב וכסף, כאשר לפי התוכניות הנוכחיות, תחילת הכרייה צפויה רק בשנים 2029–2030, בכפוף להשלמת תהליכים הנדסיים ומימוניים.

אחד הגורמים המרכזיים לעלייה האחרונה במניה הוא האסיפה השנתית הווירטואלית של החברה, שבה נבחר שון ד’ גודמן, לשעבר סמנכ"ל הכספים של Hycroft, כחבר בדירקטוריון. המהלך נתפס בשוק כהידוק הבקרה הפיננסית, במיוחד על רקע הצורך הצפוי בגיוסי הון משמעותיים בשנים הקרובות. המינוי מגיע לאחר שינוי מהותי במאזן החברה. Hycroft הצליחה למחוק את החוב הפיננסי שלה, בעיקר באמצעות הנפקות מניות וגיוסי הון, מהלך שחיזק את היציבות הפיננסית אך גם גרר דילול נרחב של בעלי המניות הקיימים.

סיפור ההשקעה במניה אינו נשען כיום על פעילות קיימת אלא על שילוב של ציפיות עתידיות: מאזן נקי מחוב, תוצאות קידוח שמעידות על פוטנציאל משאבים משמעותי, וסביבת מחירים חריגה של מתכות יקרות.


הזהב והכסף

מחירי הזהב והכסף היו זרז מרכזי לגל העליות. במהלך השנה האחרונה זינק מחיר הזהב בכ־68%, בעוד מחיר הכסף טיפס בכ־163%. רמות מחירים אלו משפרות את כלכלת הפרויקט ומעלות את ההיתכנות התיאורטית שלו, גם אם בפועל ההפקה עוד רחוקה. לפי הערכות בוול-סטריט, ייתכן שבשטח המכרה של Hycroft טמונים מרבצים בשווי של עשרות מיליארדי דולרים. בהשוואה לשווי השוק הנוכחי של החברה, העומד על כ־2.7 מיליארד דולר, הפער הזה מסביר מדוע משקיעים מסוימים רואים בה הזדמנות יוצאת דופן.

עם זאת, הדרך למימוש הפוטנציאל דורשת השקעות עתק. הקמת מכרה פעיל, מתקני עיבוד ותשתיות תפעוליות תחייב הזרמת הון משמעותית, מעבר למה שכבר גויס. גם לאחר סילוק החוב, החברה תידרש למקורות מימון נוספים. 

האפשרויות העומדות בפני Hycroft כוללות גיוסי הון נוספים, חזרה לשוק החוב או שיתופי פעולה עם שחקנים אסטרטגיים בענף הכרייה. כל אחת מהחלופות טומנת בחובה סיכונים, ובראשן דילול נוסף או פגיעה בגמישות הפיננסית.

קיראו עוד ב"גלובל"


פערי התמחור

פערי התמחור סביב המניה בולטים במיוחד כאשר בוחנים את הערכות השווי הקיימות בשוק. לפי האנליסטים, השווי ההוגן של Hycroft נע בטווח קיצוני של כ־4 דולר למניה בקצה השמרני, ועד כ־40 דולר למניה בתרחישים אופטימיים במיוחד. הפער החריג הזה משקף מחלוקת עמוקה באשר לשווי המשאבים במכרה, לעלויות ההקמה וההפקה, למחירי המתכות בעתיד וליכולת של החברה לגייס את ההון הדרוש מבלי לפגוע באופן מהותי בבעלי המניות הקיימים.


עבור תומכי המניה, חיזוק הממשל התאגידי והמאזן מהווים בסיס לסיפור ארוך טווח. עבור מבקריה, מדובר בשינויים שוליים שאינם משנים את העובדה שהחברה שורפת מזומנים ואינה מייצרת הכנסות. גם הסיכון המאקרו־כלכלי נותר גבוה. מחירי מתכות יקרות ידועים כתנודתיים, ואין ודאות כי הרמות הנוכחיות יישמרו עד מועד תחילת ההפקה, מה שעלול לפגוע דרמטית בכדאיות הכלכלית. למרות העליות, מניית החברה עדיין נמוכה יותר מ-65% משיא כל הזמנים.

הוספת תגובה

תגובות לכתבה:

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה