"ונצואלה תטיס את פלנטיר 28%"

פלנטיר Palantir 1.1%   רשמה אתמול עלייה חדה של 3.7%, לאחר דיווחים על פשיטה אמריקאית שהובילה ללכידתו של נשיא ונצואלה ניקולאס מדורו. העלייה קטעה רצף של חמישה ימי ירידות במניה והייתה הזינוק היומי החזק ביותר שלה מאז ה-19 בדצמבר.

בתזמון טוב לחברה, הצטרף עוד גוף לעדת המעריצים של החברה, ובית ההשקעות האמריקאי Truist Securities החל השבוע בסיקור המניה ונתן לי דירוג קנייה ומחיר יעד של 223 דולר. להבדיל מהאספקט הביטחוני-מודיעיני של החברה, האנליסטים מיקמו את החברה שהוקמה בעקבות אסון התאומים כאחת החברות המועדפות בענף התוכנה הארגונית, למרות ביקורת מתמשכת מצד השוק בנוגע לתמחור הגבוה שלה. בטרואיסט מודים כבר בפתיחת הדוח כי מדובר במניה הנסחרת בפרמיה משמעותית, אך מדגישים כי במקרים חריגים, איכות עסקית, קצב צמיחה ויתרון טכנולוגי מצדיקים חריגה מהנורמות המקובלות.

למרות שהשער הנוכחי שלה נמוך בכ-16% משיא הסגירה ההיסטורי, שנרשם בתחילת נובמבר ברמה של 207.18 דולר, היא מציגה תשואה מרשימה של 132% ב-12 החודשים האחרונים. בנוסף, מחזור המסחר הגבוה מציב את פלנטיר כאחת משמונה המניות הפעילות ביותר בנאסד"ק.

פלנטיר, הממשל והצבא

בבית ההשקעות Mizuho מיהרו להתייחס לאירוע וציינו כי פלנטיר ומנכ”ל החברה, אלכס קארפ, נחשבים ל”תומכים משמעותיים במיוחד” בצבא ארה״ב. האנליסטים הזכירו כי הממשל הפדרלי הוא אחד הלקוחות הגדולים והאסטרטגיים ביותר של החברה, וכי פלטפורמות האנליטיקה שלה משמשות באופן נרחב גופי ביטחון, מודיעין והגנה.

• ספייסX תנפיק ב-2026: האם התיק שלכם מוכן לחלל?
• פלנטיר תובעת: "גנבו לנו קוד"
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

לדברי מיזוהו, עצם הקישור שעשו משקיעים וגורמים ברשתות החברתיות בין הצלחת המבצע בוונצואלה לבין יכולות מודיעיניות מתקדמות, גם אם לא היה שום איזכור רשמי לכך, הספיק כדי להצית גל עניין מחודש במניה. “הצלחת התרגיל נשענה על מודיעין וביצוע”, נכתב בדוח, תוך רמיזה עקיפה ליתרון של חברות המתמחות באינטגרציה של נתונים, ניתוח בזמן אמת ותמיכה בקבלת החלטות מבצעיות.

פלנטיר עצמה לא אישרה ולא הכחישה כל מעורבות של מוצריה בפשיטה, והחברה לא הייתה זמינה לתגובה מיידית. עם זאת, בשוק ההון לא נדרשה הצהרה רשמית: די היה בשיח הציבורי ובהיכרות העמוקה של המשקיעים עם פעילות החברה כדי להניע את המניה כלפי מעלה.

האירוע מדגיש פעם נוספת את האזור האפור שבו פועלת פלנטיר, בין חברת תוכנה אזרחית הנסחרת בוול סטריט לבין ספקית תשתיות קריטיות לממשלות ולמערכות ביטחוניות. עבור חלק מהמשקיעים מדובר ביתרון תחרותי מובהק; עבור אחרים, במקור לסיכון תדמיתי ופוליטי.

• טראמפ מציב תנאים חדשים לחברות הביטחוניות - מאיים למנוע דיבידנדים ורכישות עצמיות
• AMD במבחן הביצוע: בין חזון הבינה המלאכותית לציפיות וול-סטריט
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• החברה שמדווחת על הפסד של 17.5 מיליארד דולר ומזנקת 7%

AIP כזרז צמיחה

אחד המנועים המרכזיים לשינוי התפיסה סביב פלנטיר הוא השקת פלטפורמת AIP (Artificial Intelligence Platform). בטרואיסט מציינים כי מאז ההשקה נרשם שיפור מהותי במומנטום העסקי: קצב הצמיחה בהכנסות האיץ ל-63% בשנה, לעומת כ-13% בלבד בתקופה שקדמה לכך. חשוב מכך, חלק גדול מהצמיחה מתורגם ישירות לשורת הרווח, עם שולי רווח תפעולי של מעל 50%, נתון חריג בענף התוכנה, ובוודאי בקרב חברות הצומחות בקצב כה מהיר.

האנליסטים מדגישים כי השילוב בין מוצר בשל, חדירה עמוקה ללקוחות קיימים ומינוף גבוה של עלויות קבועות יוצר מנגנון רווחיות שמזכיר יותר חברות תוכנה בוגרות מאשר חברות צמיחה צעירות.

בזמן שחלק גדול ממניות התוכנה הארגונית הציגו ביצועים חלשים יחסית בשנת 2025, פלנטיר בלטה מעל כולם. מניית החברה זינקה בכ-132% במהלך השנה, לעומת מניות אנטרפרייז אחרות, כמו סיילספורס Salesforce.com 1.29%  , סרוויס נאו ServiceNow 1.39%  ו-וורקדיי Workday 0.38%  . גם מול מדדי טכנולוגיה רחבים, פלנטיר הציגה תשואת יתר משמעותית.

הכנסות החברה מחוזים עם ממשלת ארה״ב צמחו בכ-50% משנה לשנה במשך שני רבעונים רצופים, בעוד שהמגזר המסחרי הציג האצה חדה אף יותר, עם צמיחה של 73%. בטרואיסט רואים בכך הוכחה לכך שפלנטיר אינה עוד "קבלן ממשלתי", אלא פלטפורמה ארגונית רחבת היקף עם חדירה הולכת וגוברת לשוק העסקי.

שוברת את חוק ה-40

אחד המדדים המרכזיים שבהם משתמשים משקיעים להערכת חברות תוכנה הוא חוק ה-40 (קצב הצמיחה השנתי של ההכנסות, בתוספת את שיעור הרווחיות של החברה). לפי טרויסט, פלנטיר כבר הגיעה ברבעון האחרון ל-114, וצפויה להציג 113 ברבעון הרביעי של 2025. במבט קדימה, האנליסטים סבורים כי החברה יכולה לשמר ערך של מעל 0+ לאורך זמן, ולהציג איזון נדיר בין צמיחה חזקה לרווחיות גבוהה.

בדיקה השוואתית שביצעו בטרואיסט מול 110 חברות תוכנה מעלה כי פלנטיר צפויה להציג את מדד חוק ה-40 הגבוה ביותר בשלוש השנים הקרובות, נתון שמחזק את הטענה כי מדובר בפרופיל פיננסי יוצא דופן, גם בקנה מידה גלובלי.

למרות שמרבית הצמיחה של פלנטיר מתרחשת כיום בארה״ב, בטרואיסט רואים בהתרחבות הבינלאומית – הן במגזר הממשלתי והן במגזר המסחרי – מנוע צמיחה משמעותי לשנים הבאות. שילוב היכולות של החברה בתחום ניתוח נתונים, אבטחה ו-GenAI מעניק לה יתרון תחרותי ברור בעידן שבו ארגונים מחפשים להפיק ערך מבינה מלאכותית מבלי לסכן מידע רגיש.

התגובה החיובית של השוק מדגישה עד כמה פלנטיר הפכה בשנים האחרונות לברומטר של מגמות רחבות יותר: עליית החשיבות של לוחמה מבוססת מידע, שילוב בינה מלאכותית בתהליכי מודיעין והעמקת הקשר בין טכנולוגיה אזרחית לביטחון לאומי. גם אם לא לקחה חלק ישיר באירוע בוונצואלה, עצם התפיסה הציבורית שהיא “שם כשזה קורה” מספיקה כדי לחזק את מעמדה בעיני משקיעים.