3.6 טריליון יואן ביום: שיא חדש במחזורי המסחר בסין

בוקר, יום שני, בבורסות שנחאי ושנזן נסגר יום מסחר עם מחזור של 3.6 טריליון יואן, בערך 516 מיליארד דולר, וזה שיא חדש בשוק המניות המקומי של סין. המספר הזה מגיע אחרי יותר משלושה שבועות של עליות די רצופות, כששנחאי קומפוזיט כבר עולה 8.9% מהשפל של דצמבר ובתנודתיות יחסית נמוכה, מה שמקל על עוד כסף להצטרף תוך כדי תנועה. במקביל, הרבה מהזרימה מתרכזת בתעודות סל על CSI A500 ומזינה את המחזור, אבל אחרי שיא המחזורים של אוקטובר 2024 שלא הוביל מיד לשיאים חדשים, בשוק כבר מדברים גם על תיקון קצר ועל אפשרות שהרשויות ינסו לקרר את הקצב אם זה יתחמם יותר מדי.

ב-8 באוקטובר 2024 נרשם השיא הקודם במחזורים, כשיום המסחר נסגר עם כמעט 3.5 טריליון יואן. זה קרה באמצע ראלי שנדלק אחרי שינוי כיוון במדיניות של בייג’ינג, מהלך שהשוק לקח כסימן לתמיכה חזקה יותר. הפעם המחזור כבר עובר את הרף ההוא, אבל זה לא מרגיש כמו פיצוץ חד אלא כמו מהלך שנבנה יותר לאט, מצטבר שבועות, ותוך כדי מושך עוד ועוד אנשים להצטרף.

שנחאי קומפוזיט מטפס 8.9% מאז השפל של דצמבר, והעלייה הזאת נמשכת כבר שלושה שבועות בקצב די יציב, בלי קפיצות חדות שמכניסות לחץ למסכים. כשהתנועה מגיעה עם תנודתיות יחסית נמוכה, יותר משקיעים מרגישים בנוח להצטרף תוך כדי, כי זה נראה כמו מהלך שמחזיק מים ולא כמו ריצה עצבנית. וברגע שזה מרגיש מסודר, טבעי שעוד קניות נכנסות וממשיכות לדחוף את המגמה קדימה.

הרצף הטכני מדליק את המומנטום, ותעודות הסל על CSI A500 מרכזות את הזרימה

רצף של 16 ימי מסחר שבהם שנחאי קומפוזיט סוגר מעל הפתיחה מסתובב חזק בתקשורת המקומית, וזה אולי נשמע כמו פרט טכני של גרפים אבל בשוק זה מתורגם מהר לפעולה. סוחרי מומנטום מתחילים לרדוף אחרי התנועה, מערכות מסחר מזהות את הרצף ומעלות הילוך, וככה נבנית עוד שכבה של ביקוש שלא נשענת על חדשות ספציפיות אלא פשוט על הדפוס שנוצר.

• וושינגטון מנסה לאחד את המערב נגד השליטה הסינית במינרלים קריטיים
• המניה שזינקה 109% ביום ואיך זה קשור לאבו דאבי וסין?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

הנזילות משתפרת וההפרשים בין קנייה למכירה מרגישים פחות חונקים כשיש עלייה חלקה יחסית, ואז גם מי שישב על הגדר מתחיל לזוז. נכנסים עוד שחקנים שמחפשים בעיקר את היכולת להיכנס ולצאת מהר בלי לשלם מחיר גבוה על כל פעולה, והמחזור הגבוה רק מחזק את זה כי הוא נותן תחושה שהשוק עמוק וקל יותר לפעול בו. ככה זה נהיה תהליך שמזין את עצמו.

כסף זורם לתוך תעודות סל שעוקבות אחרי CSI A500, וברגע שזה קורה המנגנון שלהן מתחיל לעבוד לבד. מנהל התעודה קונה את המניות לפי ההרכב של המדד, אז הביקוש לא מתרכז בשתי מניות “חמות” אלא מתפזר על סל גדול. כשהזרימה הזאת מגיעה בהיקפים גדולים, זה קופץ ישר לסטטיסטיקה של היום ורואים את זה מיד במחזור הכולל של השוק.

אנליסטים מצביעים על זה שהזרימות לתעודות הסל האלה נראות כמו מיצוב נוסף של חברות ביטוח או גופים אחרים שפועלים כמו זרוע מוסדית שמזוהה עם המדינה. הכסף הזה נחשב יותר רגוע, פחות רודף אחרי טיקים, וכשהוא נכנס הוא יכול לגרום לשוק להיראות יציב יותר. אחרי זה כבר מגיעה הקנייה היותר טבעית, של משקיעים שמסתכלים על המגמה, רואים שהיא מחזיקה, ופשוט מצטרפים.

• ג'יי פי מורגן נחלשת 2.8%, נפילות בחברות האשראי; וולמארט מתחזקת 3% - מה עושים החוזים?
• האם רחפני משלוחים הם העתיד? בוול מארט מעריכים שכן
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• החברה שמדווחת על הפסד של 17.5 מיליארד דולר ומזנקת 7%

CSI A500 מושק בספטמבר 2024 ובנוי כמדד רחב ונוח למסחר, עם 500 החברות הגדולות והסחירות ביותר בשוק הסיני היבשתי וכיסוי ענפי כמעט מלא. בתוך ההרכב שלו יש גם סינון של חברות עם דירוגי ESG נמוכים, והוא משאיר בחוץ חברות שאין להן זכאות למסגרת Stock Connect. בגלל זה הרבה יותר קל לשים עליו כסף דרך תעודות סל, בלי להיתקע עם שמות פחות נזילים או כאלה שמסתבכים בכללי הגישה.

מחזור שיא לא תמיד אומר צמיחה מטורפת

אחרי השיא הקודם באוקטובר 2024 רוב המדדים לא רצו מיד לשיאים חדשים, ובמשך חודשים התנועה הייתה הרבה פחות חד-כיוונית. בדיוק בגלל זה מחזורי שיא כאלה יכולים גם לשבת על אזור שבו השוק קצת מתבשל ולא רק חוגג, כי לפעמים המחזור נהיה הכי כבד כשכולם כבר בפנים והרבה ידיים מתחילות להיות קצרות. זה לא אומר שההיסטוריה חייבת לחזור, אבל זה בהחלט מספיק כדי להזכיר למשקיעים איך הסיפור הזה נראה לא פעם.

אאו פיי, מנהל בכיר ב-Beijing Xinhan Capital, אומר שהמסחר בדרך כלל נהיה הכי כבד קרוב לשיא, ומהניסיון שלו השוק לא רחוק מתקופה של תנודתיות בטווח הקצר. הוא מתאר מצב שבו ״הרבה מניות קרובות לנקודת רתיחה״, ולכן תיקון נראה תרחיש די סביר. הוא גם זורק אפשרות שהרשויות ירצו לקרר את ההתלהבות, מה שלא זר לשוק הסיני, במיוחד כשהפעילות נהיית חמה מדי.

ירידות חדות, הוא אומר, יכולות דווקא להיראות כמו הזדמנות לאיסוף, כי זה לא חייב להיות שינוי מגמה גדול אלא פשוט שבירה קצרה שכסף שמחפש כניסה מעדיף לנצל כדי להיכנס במחירים נוחים יותר. בינתיים השוק יושב על שילוב די טעון של עלייה של 8.9% מהשפל בדצמבר יחד עם מחזור של 3.6 טריליון יואן ביום אחד, מצב שיכול להמשיך עוד קצת באותו כיוון, אבל גם להתהפך מהר אם הסוחרים ירגישו שהחגיגה נהיית צפופה מדי.