הגירעון המסחרי של ארה״ב בשפל של 16 שנה לאור צניחה חדה ביבוא

הגירעון המסחרי של ארצות הברית הצטמצם באוקטובר לרמתו הנמוכה ביותר מאז 2009, על רקע ירידה חדה ביבוא, בעיקר של תרופות וזהב, ועלייה ניכרת ביצוא. על פי נתוני משרד המסחר האמריקאי, הפער בין יצוא ליבוא של סחורות ושירותים עמד על 29.4 מיליארד דולר בלבד, ירידה של כ-39% לעומת החודש הקודם, ובפער נמוך מתחזיות הכלכלנים.

הנתונים, שפרסומם התעכב ביותר מחודש בשל השבתת הממשל הפדרלי, מצביעים על שינוי חד בדפוסי הסחר של הכלכלה הגדולה בעולם. מדובר בהתכווצות מפתיעה בגירעון, במיוחד על רקע העובדה שהסחר הבינלאומי של ארה״ב בשנים האחרונות התאפיין בפערים רחבים, שנבעו בין היתר מצריכה פנימית גבוהה ומהסתמכות על יבוא.

המכסים ברקע

הגורם המרכזי לצמצום הגירעון באוקטובר היה ירידה של 3.2% ביבוא הכולל, שנבעה בראש ובראשונה מצניחה ביבוא תרופות וזהב לא-מוניטרי. יבוא תכשירי תרופות ירד לרמתו הנמוכה ביותר מאז יולי 2022, לאחר חודשים של גידול חריג בהיקף המשלוחים.

הסיבה לכך אינה מקרית. חברות תרופות רבות הקדימו יבוא בספטמבר, מתוך חשש שממשל טראמפ יממש את כוונתו להטיל מכס של 100% על יבוא תרופות החל מה-1.10. ולמרות שהמכס נדחה בסופו של דבר, ואף הומר בחלקו בהסכמים מול יצרניות תרופות גדולות בתמורה להתחייבויות להורדת מחירים, אפקט “הקדמת היבוא” התבטא באוקטובר, עם ירידה חדה בנתונים.

• טראמפ: יש לאסור על משקיעים מוסדיים לרכוש בתים פרטיים בארה״ב
• ועדת הכספים דנה בצו היטלי הסחר מול ארה"ב
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

גם היבוא של זהב לא-מוניטרי, רכיב תנודתי במיוחד, רשם ירידה חדה, לאחר זינוק חד בחודשים קודמים. בנוסף נרשמה ירידה ביבוא של חומרי גלם תעשייתיים, ובהם נפט ומתכות, נתון המצביע על התמתנות זמנית בפעילות היבואנית של מגזרים מסוימים.

התנודתיות החדה בנתוני הסחר בשנת 2025 משקפת את חוסר הוודאות שיצרה מדיניות המכסים של טראמפ, שנעה בין איומים פומביים, דחיות, והסכמים נקודתיים. עבור חברות רבות, מדובר היה בשנה של התאמות טקטיות , הקדמת יבוא, הקטנת מלאים, ושינוי מסלולי אספקה, וכך קשה לזהות מגמות עומק יציבות.

היצוא עולה וההשלכות על הצמיחה והיחסים הבינלאומיים

בצד החיובי של המשוואה, היצוא האמריקאי של סחורות ושירותים עלה באוקטובר ב-2.6%, קצב נאה שמיתן עוד יותר את הגירעון. העלייה ביצוא מצביעה על ביקוש יציב יחסית למוצרים ושירותים אמריקאיים, גם בסביבה גלובלית מאתגרת.

• לא רק נפט: מה באמת מחפש טראמפ בוונצואלה?
• טראמפ זורק 200 מיליארד דולר על שוק הדיור והמניות עפות לפני שהריבית זזה
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• החברה שמדווחת על הפסד של 17.5 מיליארד דולר ומזנקת 7%

נתונים נלווים מחזקים את התמונה: יבוא מחשבים וציוד נלווה דווקא עלה, מה שמעיד, לדברי כלכלנים, על המשך השקעות נרחבות בתשתיות מחשוב ובינה מלאכותית, וב-ב”סימנים אמיתיים לחוזק בפעילות הכלכלית, על רקע גל ההשקעות ב־AI”.

במקביל, נתוני פריון העבודה שפורסמו בנפרד הצביעו על האצה בקצב הפריון ברבעון השלישי - המהיר ביותר זה כשנתיים - מגמה שעשויה להתחזק ככל שחברות ממשיכות להשקיע בטכנולוגיות אוטומציה ובינה מלאכותית.

לתנודות בסחר יש גם השפעה ישירה על מדידת הצמיחה הכלכלית. לפני פרסום הדוח, העריך מודל GDPNow של הבנק הפדרלי באטלנטה כי היצוא נטו יגרע כ-0.3 נקודת אחוז מצמיחת הרבעון הרביעי. כעת, כלכלנים מעריכים כי הסחר עשוי דווקא לתרום לצמיחה בתחילת הרבעון, למרות השיבושים שנגרמו מהשבתת הממשל.

בפילוח לפי מדינות, נרשמה ירידה חדה בגירעון מול אירלנד, יעד מרכזי לייצור תרופות עבור חברות אמריקאיות כמו אלי לילי Eli Lilly and Co  ופייזר Pfizer Inc 0.04%  , שנהנות מסביבת מס נוחה. מנגד, הגירעון מול סין ומקסיקו התרחב, בעוד שהפער מול קנדה הצטמצם. הגירעון מול טייוואן גדל, ככל הנראה על רקע עלייה ביבוא מחשבים ורכיבי חומרה.

הצמצום החד בגירעון המסחרי של ארה״ב באוקטובר אינו בהכרח עדות לשינוי מבני ארוך טווח, אלא בעיקר תוצר של תנודתיות חריגה ביבוא, שנגרמה משילוב של מדיניות מכסים לא יציבה והתנהגות אדפטיבית של החברות. עם זאת, העלייה ביצוא והסימנים לחוזקה בתחומי הטכנולוגיה והפריון מצביעים על כך שהסחר עשוי להפוך מגורם מעכב, לגורם תומך בצמיחה הכלכלית האמריקאית, לפחות בטווח הקצר. וכך, המהלך שטראמפ הוביל עם מלחמות הסחר, שנבע מהגירעון המסחרי העצום שנצבר, מתחיל להסתמן כמהלך שנכון לעכשיו משיג את יעדיו.