56% תשואה: המכונה של ליאנג מדפיסה כסף

תשואה של 56.6% בשנה אחת, על היקף נכסים של יותר מ-70 מיליארד יואן, שזה בערך 10 מיליארד דולר, לא רואים כל יום. ז'ג'יאנג היי-פלייר ניהול נכסים, קרן הגידור הכמותית של ליאנג ונפנג, בולטת השנה כאחת החזקות בענף המסחר האלגוריתמי בסין. מבין הקרנות הכמותיות הגדולות במדינה, אלה שמנהלות מעל 10 מיליארד יואן, רק גוף אחד הצליח לעקוף אותה עם תשואה גבוהה יותר.

הקרן הפסיקה לגייס משקיעים חדשים עוד לפני תקופת הזינוק האחרונה, צעד שהשאיר את רוב הרווחים בתוך הבית. בשנים האחרונות זה הפך את המודל שלה לפחות תלוי בכסף חיצוני ויותר מבוסס על רווחים שנצברים פנימה. במצב כזה, ליאנג, שמחזיק בשליטה גם בקרן וגם בדיפסיק, יכול להזרים הון בלי מגבלות, בקצב ובקנה מידה שלא דורשים אישורים מאף אחד.

מכספי מסחר להשקעות ב-AI, והימור ממוקד שהשתלם

דמי ניהול של 1% ודמי הצלחה של 20% נשמעים סטנדרטיים על הנייר, אבל על תשואות כמו אלו הם מצטברים מהר מאוד. לפי הערכות בענף, ההכנסות של הקרן בשנה אחת בלבד חוצות את רף ה-700 מיליון דולר. מול המספר הזה, העלות המדווחת של פיתוח מודל הבינה המלאכותית של דיפסיק, פחות מ-6 מיליון דולר, נראית קטנה במיוחד, גם אם יש מי שמטיל ספק בגובה ההשקעה בפועל.

החיבור בין הקרן לחברה התחיל כבר ב-2023, כשדיפסיק צמחה מתוך היי-פלייר ומחקרי הבינה המלאכותית שלה מומנו מתקציב המחקר והפיתוח של הקרן. כשהמימון מגיע מגוף שמייצר רווחים בקצב כזה, שאלות של תקציב, כוח מחשוב וחומרה נדחקות הצידה, והפער הזה הוא חלק גדול מהיתרון התפעולי שמלווה את דיפסיק מהיום הראשון.

• האם דיפסיק מתבססת או שזה עוד 15 דקות של תהילה?
• "פריצת דרך נוספת מסין" - עליבאבא משיקה את המודל Qwen3
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

גם ברמת המוצרים עצמם, השנה הזו נראית חריגה. שני מוצרים שמנוהלים על ידי אחד המייסדים רשמו עלייה ממוצעת של 58.6%, בעוד שמונה מוצרים בניהול המנכ"ל סגרו את השנה עם תשואה ממוצעת של 56%. במדדים מתואמי סיכון, יחס שארפ של 2.8 הציב את המנכ"ל במקום הראשון בין הקרנות הכמותיות שפועלות באסטרטגיות מנייתיות.

בשנת 2024 הקרן סגרה את פעילות המסחר הניטרלי לשוק והעבירה את כל הפוקוס לאסטרטגיות לונג בלבד. המהלך הזה הגדיל משמעותית את החשיפה לשוק המניות, ובעיתוי המקומי הוא עבד לטובתה. עם הזמן, קו המוצרים הזה הפך לציר המרכזי של פעילות הקרן, וגם המקום שבו נוצר עיקר הערך.

לקריאות מעניינות נוספות:

עלייה של 30% מתחילת השנה - השוק הסיני עקף את וול סטריט

• חברת Torq גייסה 140 מיליון דולר לפי שווי של 1.2 מיליארד דולר
• "אנחנו רוצים להיות כמו רואה חשבון וירטואלי שילווה את הלקוח לאורך השנה"
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• "אנחנו רוצים להיות כמו רואה חשבון וירטואלי שילווה את הלקוח...

תיקון זמני או שינוי בסנטימנט למניות ה-AI?

קרנות גידור בנאמנות: ההזדמנות החדשה שפתוחה לכל משקיע

לא רק סיפור של קרן אחת

תשואה ממוצעת של כ-30.5% בשנה החולפת מציבה את הקרנות הכמותיות בסין הרבה מעל המקובל בענף. מחוץ למדינה, קרנות דומות הסתפקו בפחות מחצי מזה. הפער מתרחב עוד יותר באסטרטגיות לונג בלבד, שם נרשמה תשואה ממוצעת של כ-35%, יותר מ-10 נקודות אחוז מעל מנהלים דיסקרציוניים שפועלים בלי אלגוריתמים.

בסוף נובמבר כבר פעלו בסין 91 קרנות כמותיות שמנהלות מעל 5 מיליארד יואן, לעומת 63 בלבד בסוף השנה הקודמת. העלייה החדה הזו מתרחשת במקביל להידוק דרישות הדיווח מצד הרגולטור, צעד שצמצם את מאגר הנתונים הזמין והשאיר חלק מהפעילות מחוץ לסטטיסטיקה.

בשוק המקומי, החיבור בין אלגוריתמים מתקדמים, תנודתיות שמתגמלת סיכון ובעל שליטה שמחבר בין פיננסים לטכנולוגיה, מייצר יתרון שקשה להתעלם ממנו. במקרה של ליאנג, הרווחים מהמסחר לא נשארים בעולם ההשקעות בלבד, אלא זורמים ישירות למנוע הצמיחה של אחד ממיזמי הבינה המלאכותית הבולטים בסביבה הגלובלית.