עלייה של 30% מתחילת השנה - השוק הסיני עקף את וול סטריט

אחרי תקופה ממושכת של חשדנות מצד משקיעים זרים, שווקי ההון בסין מספקים השנה סימנים להתייצבות מחודשת. זרימת הון גלובלית חוזרת לשווקים המקומיים ומצביעה על שינוי גישה, הנשען על הערכה חדשה של יכולות הטכנולוגיה הסינית ועל עמידות יחסית מול מתיחות גיאופוליטית. בתי השקעות מובילים מאותתים כי הם רואים פוטנציאל נוסף בעליות גם בשנה הבאה. חלקם אף משנים את המלצותיהם כלפי השוק הסיני, לאחר שהיה שנים ארוכות מחוץ למרכז תשומת הלב של משקיעי חו״ל.

עם זינוק של כ־30% במדד MSCI China מאז תחילת השנה, השוק הסיני הציג ביצועים העולים על אלה של וול סטריט, לראשונה זה זמן רב. זאת למרות הסביבה המאקרו־כלכלית המאתגרת, כאשר רבים מהמשקיעים מייחסים את העליות בעיקר להתקדמות המהירה של סין בתחומי הבינה המלאכותית והשבבים, שמבססת מחדש את מעמדה כשחקנית טכנולוגית מרכזית.

לצד העליות, הנתונים מלמדים שרוב הכסף הזר שנכנס הגיע מקרנות פסיביות. משקיעים אקטיביים, המסתמכים על בחירת מניות פרטנית, נותרו זהירים יותר והמשיכו לצמצם חשיפה. הזהירות שמפגינים משקיעים אקטיביים נובעת במידה רבה מהזיכרון הטרי של האטה כלכלית ממושכת ושל צעדי רגולציה פתאומיים שפגעו בענפים מרכזיים. למרות שהשלטונות מאותתים על גישה פרו־עסקית יותר, בקרב רבים עדיין קיימת תחושה שהשינוי אינו מלא, ושמדיניות צפויה ויציבה יותר תידרש כדי להחזיר אמון רחב.

הגל הבא של העליות

עם זאת, בחודשים האחרונים מסתמנת התלכדות מחודשת סביב הערכות אופטימיות יותר. אנליסטים מצביעים על כך ששיפור בתוצאות החברות ועלייה מסוימת באינפלציה עשויים לסמן נקודת מפנה ולספק את הדחיפה שתוביל את השוק לגל עליות נוסף.

• רשת האלקטרוניקה האמריקאית פושטת רגל ויו"ר הבנק המרכזי שמיגר את האינפלציה פורש
• מניות הטכנולוגיה הסיניות צוללות: מינוס 20% תוך חודשיים והמשקיעים בורחים
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

במרכז הסיפור נמצאת גם קבוצת חברות טכנולוגיה צומחת, המצליחה למשוך עניין מחודש. לצד שמות מוכרים מתחומי המסחר האלקטרוני, בולטות חברות בינה מלאכותית ושבבים שהפכו מוקד למשקיעים שמחפשים חשיפה למנועי הצמיחה הבאים. עם זאת, חלק מהגופים מפנים את תשומת הלב דווקא למגזרי הצריכה המסורתיים, שנותרו מאחור ביחס לשוק כולו. להערכתם, אם הכלכלה תתחיל לנוע מעבר ליציבות לכיוון התאוששות ממשית, מניות הצריכה עשויות להפוך למנוע הצמיחה הבא ולתת את התגובה החזקה ביותר.

בנוסף, מניות בשוק הסיני עדיין מתומחרות ברמה נמוכה ביחס לשווקים מפותחים, פער שמושך משקיעים השוקלים מחדש את כדאיות הכניסה. עם זאת, התחזיות מצביעות על כך שהמשך העליות, אם יגיע, צפוי להיות מתון יותר בהשוואה לזינוק שנרשם השנה. 

הגופים שתומכים בשוק הסיני

שחקנים מקומיים, מקרנות נאמנות ועד גופים מוסדיים, הופכים לגורם משמעותי יותר בתמיכה בשוק הסיני. במקביל, עצם הידיעה שה"צוות הלאומי", כלומר הגופים הממשלתיים שמתערבים לעיתים בתקופות תנודתיות, עשוי להיכנס לפעולה, מוסיפה שכבת יציבות שממתנת חלק מהסיכונים. אך התקווה הגדולה של חלק מהאנליסטים מגיעה ממקור אחר לגמרי: עודף החסכונות של משקי הבית. עם היקף פיקדונות שמוערך בעשרות טריליוני דולרים, ואלטרנטיבות השקעה מצומצמות בשוק הנדל״ן והאג״ח, רבים מעריכים כי תזוזת כספי הציבור לשווקי המניות עשויה להיות הכוח שיכריע את הכיוון.

• אלי לילי מחזקת את פעילות ה-RNA: תרכוש את אורנה תרפיוטיקס תמורת 2.4 מיליארד דולר
• פאגאיה מדווחת על רווח שיא - אז למה המניה קורסת?
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• ארה״ב במהלך של 12 מיליארד דולר נגד התלות בסין במינרלים...

לפי האנליסטים, אם יתבססו סימנים להתאוששות בביטחון המשקיעים המקומיים, סין עשויה להמשיך במסלול עלייה יציב, כזה שנשען לא רק על הון זר, אלא גם על בסיס פנימי רחב ומתחזק.

קולות מלחמה

בעוד האופטימיות סביב שווקי ההון בסין גוברת, קולות המלחמה בין סין ליפן מתחזקים ועשויים להרוס את המסיבה. המתיחות בין סין ליפן החריפה לאחרונה, לאחר שלדברי טוקיו מטוס קרב סיני כיוון לראשונה מכ״ם בקרת אש לעבר מטוסי קרב יפניים מעל מים בינלאומיים. סין מצדה טענה כי מטוסי יפן הם שהפריעו לאימון טיסה שגרתי. העימות האחרון מגיע על רקע מתיחות גוברת בעקבות דבריה של ראש ממשלת יפן, סנאֵה טאקאיצ׳י, שהזהירה כי תקיפה סינית על טייוואן עלולה להוות "איום על עצם קיומה" של יפן.

טאקאיצ׳י סירבה לחזור בה מהאזהרה שהשמיעה לגבי טייוואן, אך הדגישה כי יפן לא שינתה את עמדתה הרשמית: טוקיו מכירה בכך שסין רואה בטייוואן חלק משטחה, אך אינה מאמצת במפורש את עקרון "סין האחת". בבייג׳ינג ראו בדבריה סטייה מהמוסכמות בין המדינות והתערבות בעניינים פנימיים, והגיבו בצעדי לחץ, מאזהרת מסע ליפן לאזרחי סין ועד פניות לאו״ם ולמדינות נוספות במטרה לגנות את יפן על התבטאותה.

לפי משרד ההגנה בטוקיו, ההסלמה בשבת כללה שני מקרים שבהם מטוס J-15 סיני כיוון מכ״ם תקיפה לעבר מטוסים יפניים מסוג F-15, שנשלחו לבחון האם מטוסי סין שהמריאו מנושאת מטוסים פועלים בקרבת המרחב האווירי היפני. המקרה הראשון נמשך כשלוש דקות, והשני - כשעה וחצי לאחר מכן - נמשך כשלושים דקות. בצד הסיני טענו כי דווקא המרדף היפני "סיכן באופן חמור" את בטיחות הטיסה.

שר ההגנה האוסטרלי, ריצ׳רד מרלס, שנפגש בטוקיו עם מקבילו היפני, הגדיר את ההתפתחויות "מדאיגות", והדגיש כי אף שאינטראקציות בין כוחות צבא של מדינות יריבות הן בלתי נמנעות, הן חייבות להתנהל באופן מקצועי ובטוח. יפן מצדה חוזרת ומצהירה כי תגיב "במתינות אך בתקיפות" כדי לשמור על היציבות האזורית.

במקביל להחרפת העימות הביטחוני, יפן מדווחת על עיכובים ברישוי יבוא סחורות מסין ובהן מינרלים חיוניים ורכיבים בעלי חשיבות אסטרטגית, מה שנתפס כחלק ממתח דיפלומטי מתמשך. בשעה שההנהגה היפנית אינה מציגה בשלב זה צעדי נגד ברורים.