אמזון: נוציא 200 מיליארד דולר בשנה הקרובה; המניה צונחת ב-10% במסחר המאוחר

חברת האיקומרס והענן אמזון Amazon.com Inc. -4.42%  פרסמה את דוחותיה הכספיים לרבעון הרביעי של שנת 2025 והיכתה את תחזיות האנליסטים, אך מניית החברה צונחת במסחר המאוחר, עקב הוצאות הון גדולות בהרבה מציפיות האנליסטים. החברה דווחה על רווח נקי של 1.95 דולר למניה, לעומת צפי האנליסטים לרווח של 1.97 דולר מניה. המכירות צמחו ב-14% ל-213.4 דולר ברבעון אחד, לעומת ציפיות האנליסטים ל-211.4 דולר בלבד. המכירות הקמעונאיות בצפון אמריקה צמחו ב-10% ל-127.1 מיליארד דולר, בהתאם לציפיות. הכנסות מפרסום צמחו ב-22% ל-21.3 מיליארד דולר, מעט מעל הציפיות. 

בסגמנט החשוב ביותר לרווחיות של החברה, מחשוב ענן, החברה היכתה את התחזיות עם צמיחה בהכנסות של 24% ל-35.6 מיליארד דולר, לעומת צפי לצמיחה של 21.8%. מדובר בהאצה בצמיחה לעומת 20.2% ברבעון השלישי ו-17.5% בשני. לשם השוואה, המתחרה הקרובה ביותר, מיקרוסופט, אכזבה בסגמנט הזה, ועוררה חששות מפני אירוע דומה במקרה של אמזון, אירוע, שכאמור, לא התרחש. בנוסף, החששות מפני התגברות התחרות מול אמזון ואיבוד נתח שוק למתחרות התבררו כלא מדויקים. ההכנסות בענן מקבלות רוח גבית מהבינה המלאכותית שמייצרת ביקוש אדיר לשירותי הענן של אמזון, שנחשבים למובילים בשוק. הביקוש לכוח מחשוב בא לידי ביטוי בתחום נוסף, מפתיע, שאמזון דווקא פחות ידועה בו. לדברי מנכ"ל החברה ההכנסות מתחום השבבים צמח ברבעון הרביעי בשיעור תלת ספרתי. עם זאת, מדובר עדיין במספרים נמוכים מאד ביחס להכנסות הכוללות של החברה. 

החברה צופה כעת שברבעון הראשון של שנת 2026 היא תכניס 176 מיליארד דולר באמצע טווח התחזיות (הכנסות הרבעון הראשון תמיד נמוכות יותר מהרבעון הקודם, כיון שעונת החגים חלה ברבעון הרביעי). עם זאת ציפיות הרווח של החברה מאכזבות. היא צופה רווח תפעולי של בין 16.5 ל-21.5 מיליארד דולר, לעומת צפי האנליסטים לרווח של 22.2 מיליארד דולר. 

את עיקר הכותרות תפסו ההוצאות החזויות בשנה הקרובה. מנכ"ל החברה, אנדי ג'סי אמר כי "אנו מצפים להשקיע כ-200 מיליארד דולר בהוצאות הון בכל רחבי אמזון בשנת 2026, וצופים תשואה חזקה לטווח ארוך על ההון המושקע", וזאת לעומת צפי האנליסטים להוצאות של 146 מיליארד דולר בלבד. לדבריו ההוצאות הללו מגיעות כתוצאה מ"ביקוש חזק למוצרים הנוכחים שלנו והזדמנויות פורצות דרך כמו בינה מלאכותית, שבבים, רובוטיקה ולווינים במסלול נמוך". זהו הנתון שהפחיד את המשקיעים ושלח את המניה לירידות. ההוצאות של אמזון מצטרפות לצפי להוצאות הון של בין 175 ל-185 מיליארד דולר של חברת גוגל לעומת צפי ל-119 מיליארד דולר, 115 עד 135 מיליארד דולר של מטא לעומת צפי ל-110 מיליארד, 20 מיליארד של טסלה לעומת צפי ל-11 מיליארד וכ-120 מיליארד דולר של מיקרוסופט. 

• אמזון מתקדמת בשיחות להשקעה של עד 50 מיליארד דולר ב-OpenAI
• "מלאניה" מתרסק בקופות: פתיחה חלשה לסרט הדוקומנטרי על משפחת טראמפ
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

דוחותיה הכספיים של אמזון חשפו שתי פנים של ענקית הקמעונאות והטכנולוגיה: מצד אחד, חברה יעילה ורווחית המנצלת את גודלה לשיפור שורת הרווח, ומנגד, גוף שאינו מהסס להשקיע סכומי עתק בתשתיות עתידניות. למרות רבעון חזק עם הכנסות שיא, וצמיחה מרשימה במחשוב ענן ובשבבים מותאמים אישית, המשקיעים חוששים מהשקעות העתק, שנתפסות כהימור יקר ומכביד. נציין, שבניגוד לגוגל ומיקרוספוט שדאגו תמיד שחלק גדול מההכנסות יגיע לשורה התחתונה, אמזון ידועה כחברה שלא מהססת להשקיע סכומי עתק על חשבון השורה התחתונה לטובת צמיחה עתידית והשתלטות על שווקים חדשים. יחד עם זאת, ההכרזה הנוכחית דומה ששוברת שיאים גם עבורה.  

בולט במיוחד הפער בין ההשקעות העצומות לבין תחזיות הרווח התפעולי לרבעון הראשון. בעוד אמזון מדווחת על ביקוש שיא ועל צמיחה מואצת בשירותי הענן, תזרים המזומנים החופשי שלה הצטמצם משמעותית בשל רכישת ציוד ותשתיות עבור בינה מלאכותית. כעת, החברה ניצבת בפני האתגר להוכיח למשקיעים כי ההוצאה חסרת התקדים אינה נובעת מפחד תחרותי אלא מביקוש ממשי של לקוחות, וכי היא תניב תשואה משמעותית בטווח הארוך למרות העלויות המיידיות הכבדות. האם ההימור של אמזון ושאר ענקיות הטק ישתלם? בשוק עדיין לא בטוחים.