הזולה בשוק מייקרת מחירים: מה מגלה מהלך המחירים של דיפסיק על העלות האמיתית של הבינה המלאכותית
החברה הסינית שבנתה את מעמדה על תמחור בשיעור של שבריר מהמערביות מבקשת מהמשתמשים להיערך לייקור משמעותי, וזה קורה בתוך גיוס ענק, היערכות להנפקה ותוכנית להקמת מרכז נתונים בהספק של ג'יגה-וואט
החברה שהפכה את המחיר הזול לסימן ההיכר שלה מכינה כעת את לקוחותיה לייקור. DeepSeek מהאנגז'ו הודיעה כי תעריפי שירותי הבינה המלאכותית שלה עולים בשיעור משמעותי, וביקשה מהמשתמשים להיערך לכך מבעוד מועד. השיעורים המדויקים ימסרו בהמשך.
המספרים ממחישים עד כמה חריגה ההודעה. הדגם V4 Flash מתומחר כיום סביב 0.14 דולר למיליון טוקני קלט וכ-0.28 דולר למיליון טוקני פלט. טוקן הוא יחידת הטקסט הבסיסית שהמודל קורא ומייצר, בקירוב שלושה רבעים של מילה, והחיוב לפי טוקנים הוא השיטה המקובלת לגביית תשלום על שימוש במודל: ככל שהשאלה ארוכה יותר והתשובה מפורטת יותר, החשבון תופח. Kimi K3 של Moonshot נסחר סביב 3 דולר קלט ו-15 דולר פלט, ואצל Anthropic התעריפים מטפסים לכ-10 דולר קלט וכ-50 דולר פלט. החציון בשוק, על פני עשרות מודלים מסחריים, מצוי סביב דולר אחד למיליון טוקני קלט וארבעה דולרים למיליון טוקני פלט, כך שהתעריף הסיני שכן עמוק מתחת לרצפה המקובלת.
הרקע מוכר למי שעקב אחר השוק ב-2025. אז הציגה החברה מודל שהשיג ביצועים קרובים למובילות האמריקאיות בעלות אימון מוצהרת של כ-5.6 מיליון דולר, סכום זעום ביחס למאות המיליונים שהוזרמו לפיתוח דגמים מקבילים. וול סטריט הגיבה בחדות: מניית אנבידיה צנחה בכ-17% ביום מסחר יחיד ומחקה כ-589 מיליארד דולר משווי השוק, הצניחה היומית הגדולה שנרשמה אי פעם. המשקיעים תהו אז האם ההוצאה העצומה על שבבים מוצדקת, וההסבר על המודל הסיני שטלטל את עולם הבינה המלאכותית הפך לחומר חובה בקרב מנהלי השקעות.
הייקור מספר סיפור אחר. אימון מודל הוא הוצאה חד פעמית וגדולה, ואילו הרצתו מול מיליוני משתמשים, השלב המכונה inference, היא הוצאה שוטפת שמתנפחת עם כל שאילתה. שרתי ההסקה צורכים חשמל ברציפות, המעבדים מתיישנים בקצב מהיר, והביקוש לחלון הקשר ארוך ולתשובות מנומקות מכפיל את כמות הטוקנים שכל בקשה גוררת. כשהשחקנית הזולה בשוק מעלה מחיר, המסקנה המסתברת היא שהתעריף הקודם ריחף סמוך מדי לעלות האמיתית של ההרצה, ואולי מתחתיה.
במקביל נערכת החברה להתרחבות פיזית. בכוונתה להקים באזור אולנצ'אב שבמונגוליה הפנימית מתקן בהספק של ג'יגה-וואט, כ-350 קילומטרים מצפון מערב לבייג'ינג, אזור שמציע חשמל זמין, אקלים קר שמוזיל את הקירור ותשתית מבוססת. הספק כזה שקול לצריכת החשמל של עיר שלמה, והחשמל הוא הרכיב שהופך מרכזי נתונים לעסק עתיר הון. חלק מהמתקן עשוי לפעול לקראת סוף 2027.
התזמון מעניין. החברה גייסה יותר מ-7.4 מיליארד דולר ממשקיעים ובהם טנסנט, CATL, ג'יי.די.קום וקרן ממשלתית לבינה מלאכותית, ומנהלת מגעים לסבב נוסף לפי שווי שנע סביב 71 מיליארד דולר. במקביל מתקדמת ההיערכות שלה להנפקה בשנגחאי, שעשויה לצאת לדרך כבר השנה. הבורסה בהונג קונג כבר קלטה השנה הנפקות של Zhipu ושל MiniMax, ומניית האחרונה הכפילה את ערכה ביום המסחר הראשון.
המייסד ליאנג ונפנג ניצב מול משוואה עדינה. משקיעים שנכנסים ערב הנפקה מצפים לשולי רווח בריאים ולתמחור שמכסה את עלות ההון של כוח המחשוב, ואילו מעמדה של החברה נשען על התעריף האגרסיבי שמשך אליה מפתחים. העלאה מתונה עשויה לשמר את היתרון היחסי, ואילו העלאה חדה עלולה להסיט משתמשים אל שחקניות סיניות נוספות בזירת הבינה המלאכותית, שמספרן גדל בהתמדה ושהתיאבון של המשקיעים כלפיהן ער.
השיעור עצמו נותר הנעלם שמעניין באמת. אחוזים בודדים יסמנו התאמה זהירה לעלויות חשמל וחומרה, כזו שמותירה את פער התמחור מול המערביות כמעט בעינו. הכפלה או יותר תסמן שהתעריף הישן היה מבצע היכרות שהגיע לסיומו, ותגלה כמה עולה באמת להריץ מודל בקנה מידה עולמי.
