האניוול אירוספייס צנחה 23% בדוח הראשון שלה כחברה עצמאית; מחסור בחלקים מחק 13.5 מיליארד דולר משוויה
כחודש וחצי אחרי הפיצול מהאניוול, זרוע התעופה פספסה את התחזיות, הורידה את יעד הצמיחה ל-4%-5% והסבירה שמחסור ביציקות מדויקות מפנה חלקים לקווי הייצור של בואינג ואיירבוס על חשבון שוק החלפים הרווחי. המניה מתאוששת היום קלות סביב 160 דולר, בזמן שהמדדים בניו יורק עולים
מניית האניוול אירוספייס (HONA) רשמה אתמול את יום המסחר הגרוע בתולדותיה הקצרות בנאסד״ק: צניחה של כ-23% לשער של כ-156 דולר, שמחקה כ-13.5 מיליארד דולר משווי השוק של החברה בתוך יום אחד. כחודש וחצי חלף מאז הושלם הפיצול מהאניוול (HON) בסוף יוני, שלב מרכזי בתוכנית שמחלקת את הקונצרן הוותיק לשלוש חברות ציבוריות נפרדות, והדוח הרבעוני הראשון של זרוע התעופה כחברה עצמאית הפך במהירות לאחת האכזבות הבולטות של עונת הדוחות. היום המניה מתקנת קלות ומטפסת כ-2% לאזור 160 דולר, אחרי שנגעה אתמול בשפל של 150 דולר.
ההכנסות ברבעון השני הסתכמו ב-4.52 מיליארד דולר, עלייה של 5% לעומת הרבעון המקביל, אך מתחת לצפי שעמד על כ-4.6 מיליארד דולר. הרווח המתואם למניה ירד 32% ל-1.87 דולר, לעומת תחזיות של כ-2.10 דולר, והרווח החשבונאי צלל 71% ל-0.78 דולר למניה, בין היתר בשל כ-100 מיליון דולר של עלויות הפרדה מהחברה האם. הרווח התפעולי המתואם נחלש 7% ל-995 מיליון דולר, והמרווח התפעולי התכווץ מ-24.9% ל-22%.
התחזית המעודכנת ל-2026 הכבידה על המניה אף יותר מהפספוס ברבעון עצמו. ההנהלה הורידה את יעד הצמיחה האורגנית ל-4%-5%, לעומת טווח קודם של 7%-9%, חתכה כ-300 מיליון דולר מתחזית הרווח התפעולי המתואם, שעומדת כעת על 4.35-4.45 מיליארד דולר, וצופה רווח מתואם שנתי של 7.60-7.90 דולר למניה - כ-13% מתחת לקונצנזוס שעמד על 8.86 דולר.
היציקות הולכות לבואינג ולאיירבוס
בשורש הכשל עומד מחסור ביציקות מדויקות, רכיבי מתכת קריטיים למנועי סילון ולטורבינות, שמרוכז בכ-2% מספקי החברה. ההיצע המצומצם מופנה בעדיפות ראשונה לקווי ההרכבה של בואינג (BA) ואיירבוס (AIR), כלומר לעסקי הציוד המקורי, ואילו שוק החלפים והשירותים, שנושא מרווחים גבוהים בהרבה, נדחק לסוף התור. המנכ״ל ג'ים קורייר הסביר שהתחזית משקפת כעת את היכולות המוכחות של שרשרת האספקה, להבדיל מההנחות האופטימיות שאפיינו אותה קודם, ושהקלה משמעותית צפויה להורגש ב-2027. בינתיים החברה מצרפת יותר מ-50 ספקים חדשים, עם כ-50 נוספים בתהליך.
שוק החלפים של האניוול אירוספייס צמח ברבעון ב-8%, בזמן שג'י.אי אירוספייס (GE) רשמה בתחום זינוק של 26% ופראט אנד וויטני מקבוצת RTX (RTX) צמחה ב-25% - פער שממחיש כמה עמוק המחסור פוגע דווקא בחלק הרווחי של העסק. בתוך החברה, חטיבת המנועים ומערכות ההנעה הגדילה מכירות ב-1% בלבד בעוד הרווח התפעולי שלה צנח 32%, וחטיבת הפתרונות האלקטרוניים צמחה 8% עם שחיקה של 3% ברווח.
צבר ההזמנות דווקא טיפס 9% ל-18.15 מיליארד דולר, נתון שממקם את הבעיה בצד ההיצע, בזמן שהביקוש בענף התעופה ממשיך לגדול. כמה בתי השקעות בוול סטריט הגיבו בהורדת מחירי יעד, והמניה נסחרת כעת סביב מכפיל 10 על הרווח החזוי ומכפיל 20 על תזרים המזומנים החופשי, כשתחזית התזרים למחצית השנייה עומדת על 1-1.5 מיליארד דולר.
הראלי בוול סטריט השאיר אותה מאחור
מדד S&P 500 מטפס היום כ-0.6% והנאסד״ק מוסיף כ-1.1%, אחרי שדוח התעסוקה ליולי הצביע על אובדן של 23 אלף משרות, נתון חלש שהרחיק את תרחיש העלאת הריבית וחיזק את הציפיות להקלה מוניטרית בהמשך השנה (להרחבה: דוח התעסוקה החלש בארה״ב ומשמעותו לריבית). מניות הטכנולוגיה והשבבים מובילות את העליות, והרוח הגבית הרחבה מדגישה עד כמה הצניחה של האניוול אירוספייס היא סיפור פנימי של שרשרת אספקה, להבדיל מחולשה ענפית (להרחבה: המסחר החי בוול סטריט: המדדים עולים אחרי דוח התעסוקה).
מאזור 160 דולר נדרשת המניה לטפס כ-27% כדי לשוב ל-203.6 דולר, השער שבו נסחרה ערב פרסום הדוח.
