הקבוצה הישראלית שרוצה לקנות חברת נפט שפועלת במצרים: רציו בקרב על פארוס

רציו פטרוליום רציו פטרול יהש 4.84%  רוצה את פארוס אנרג'י ומוכנה לשלם הרבה יותר מכפי שתכננה בתחילת הדרך. השותפות הישראלית העלתה את הצעת הרכישה לכ-200 מיליון דולר, שיפור של 20.5% לעומת המתווה שהציגה ביוני. המחיר החדש החזיר אותה להובלה מול סריקה אנרג'י הבריטית וגם החזיר את תמיכת דירקטוריון פארוס.

בעלי המניות יקבלו 33.75 פני למניה. רציו תשלם 28.8183 פני, ופארוס תוסיף דיבידנד מיוחד של 4 פני מקופתה. ביולי כבר חולק דיבידנד נוסף של 0.9317 פני בגין 2025. התמורה הכוללת משקפת לפארוס שווי של כ-150.5 מיליון ליש"ט, קרוב ל-200 מיליון דולר.

ההצעה הראשונה של רציו עמדה על כ-163 מיליון דולר, לפי מחיר של 28 פני למניה. בסוף יולי נכנסה סריקה למרוץ והציעה 33.6 פני, מחיר גבוה בכ-20% מההצעה הישראלית. רציו ניצלה את זכותה להשוות ושיפרה במעט את התמורה ל-33.75 פני. הפער בין שתי ההצעות מגיע ל-0.15 פני, ובכל זאת הוא מעניק לבעלי מניות פארוס את המחיר הגבוה ביותר שנמצא כעת על השולחן.

הדירקטוריון הבריטי שינה בעקבות זאת את עמדתו והמליץ שוב על עסקת רציו. השותפות מחזיקה גם בהתחייבויות הצבעה מצד דירקטורים ומשקיעים שמחזיקים יחד 41.76% ממניות פארוס. מתוך שיעור זה, בעלי 19.55% מהמניות התחייבו לתמוך ברציו גם אם תוגש הצעה גבוהה יותר. התמיכה הזאת מעניקה לרוכשת הישראלית יתרון, אף שסריקה עדיין יכולה לחזור עם מחיר משופר.

הצבעת בעלי המניות, שתוכננה ל-17 באוגוסט, צפויה להידחות כדי לאפשר את בחינת התנאים החדשים. העסקה דורשת את אישור האסיפה, בית המשפט הבריטי והרגולטורים הרלוונטיים. הצדדים קבעו את 15 ביולי 2027 כמועד האחרון להשלמת הרכישה.

המחיר החדש מגדיל מאוד את ההתחייבות של רציו ביחס לגודלה. שווי השוק של השותפות עמד בתחילת אוגוסט על כ-81 מיליון שקל, בעוד שווי מניות פארוס בעסקה עולה על 600 מיליון שקל. רציו אנרגיות, שמחזיקה 20% מיחידות רציו פטרוליום, הגדילה ב-24.7 מיליון ליש"ט את מכתב האשראי שהעמיד בנק דיסקונט. המסגרת מגיעה כעת ל-128.5 מיליון ליש"ט, כ-173 מיליון דולר.

רציו עשויה לממן את הרכישה באמצעות שילוב של אשראי בנקאי, חוב וגיוס הון. הנפקת יחידות תגדיל את מספר היחידות שבידי הציבור ותדלל את המחזיקים הקיימים, ואילו מימון בחוב יעלה את הוצאות הריבית ואת התלות בתזרים שמייצרת פארוס. לכן, מעבר למחיר הרכישה, המשקיעים יצטרכו לבחון את מבנה המימון ואת היקף ההון שרציו תידרש להביא.

החברה הבריטית שתהפוך את רציו למפיקת נפט

המחיר הגבוה שרציו מוכנה לשלם קשור לשינוי שהיא מבקשת לבצע בפעילותה. רכישת פארוס תהפוך אותה משותפות שמתמקדת בחיפושי נפט וגז לחברה שמפיקה אלפי חביות ביום, רושמת הכנסות שוטפות ומחזיקה נכסים פעילים בשתי מדינות.

פארוס נוסדה ב-1997 בשם סוקו אינטרנשיונל והחלה להיסחר בבורסה בלונדון באותה שנה. ב-2019 אימצה את שמה הנוכחי, במקביל לרכישת הפעילות במצרים. בעבר החזיקה נכסים גם בתימן, תאילנד, קונגו ומונגוליה, וכיום עסקיה מרוכזים בווייטנאם ובמצרים. הפורטפוליו שלה כולל שדות מפיקים לצד נכסי פיתוח וחיפוש.

• רציו פטרוליום קונה את פארוס ב-163 מיליון דולר: מחברת חיפושים לחברת אנרגיה מפיקה
• עסקת ענק בלוויתן: ניומד ורציו ימכרו גז לדליה בכ-6.7 מיליארד דולר

וייטנאם היא המקור העיקרי לתפוקה. פארוס שותפה בשדות TGT ו-CNV באגן קו לונג, והפיקה מהם 4,583 חביות שווה ערך נפט ביום במחצית הראשונה של 2026. חמישה מתוך ששת הקידוחים בתוכנית השנתית כבר הושלמו במסגרת התקציב ולוח הזמנים, וארבעה מהם החלו להזרים נפט.

קידוח TGT-18X הגיע ביוני לקצב של כ-1,850 חביות ביום עבור השדה כולו, מהן כ-550 חביות המיוחסות לפארוס. קידוח נוסף ב-CNV הוסיף לחלקה כ-175 חביות ביום. החברה בוחנת קידוח הערכה נוסף במהלך השנה, מהלך שעשוי להגדיל את ההפקה ואת בסיס העתודות.

במצרים מחזיקה פארוס ב-45% מהזכויות באל פיום ובצפון בני סואף, כ-80 קילומטר מדרום-מערב לקהיר. אל פיום כולל 11 שדות, ותוכנית העבודה ל-2026 כוללת שישה קידוחים. חלקה של החברה בהפקה באזור הסתכם ב-1,067 חביות ביום במחצית.

בסך הכול הפיקה פארוס 5,650 חביות ביום, לעומת 5,398 חביות בממוצע ב-2025. הכנסותיה במחצית הראשונה הגיעו ל-82 מיליון דולר, מול 114.6 מיליון דולר בכל 2025. בקופה נמצאים 45.2 מיליון דולר, לעומת 40.2 מיליון דולר בסוף השנה הקודמת, לצד חוב פיננסי בגובה אפס.

החברה גם  מחזיקה ב עתודות מוכחות וצפויות של 18.4 מיליון חביות שווה ערך נפט ומשאבים מותנים של 16.8 מיליון חביות נוספות. תוכנית ההשקעות שלה ל-2026 עומדת על כ-50 מיליון דולר, עם תוספת אפשרית של כ-4 מיליון דולר עבור קידוח נוסף בווייטנאם.

• "שוק המשרדים ממשיך להיות מאתגר ותחרותי, באזורי הפעילות שלנו המצב יציב"
• אמריקה ישראל קונה 49% מפרויקט קריניצי: השווי שנגזר והמשמעות לאב-גד