מיטב: מניית אקרשטיין תעלה ב-33%

רינת שילה, אנליסטית במיטב ברוקראז', פרסמה אנליזה על אקרשטיין קבוצת אקרשטיין 2.48%  וקבעה מחיר יעד של 10.4 ש"ח למניה, לעומת מחיר השוק הנוכחי של 7.8 ש"ח – פער של 33%. שילה המליצה על "משקל יתר". הדוח מבוסס על כניסה לפעילות של מספר מפעלים חדשים במהלך 2026 ו-2027, תקציבים ממשלתיים משמעותיים לתשתיות ומיגון, ופוטנציאל בפרויקטי נדל"ן שבתכנון.

"להערכתנו, החברה תצמח בצורה משמעותית וכנ"ל לגבי שיעורי הרווחיות - היא תחזור לרמות דו ספרתיות של טרום המלחמה (בתעשייה)", כותבת שילה ומוסיפה - "פוטנציאל נוסף להצפת ערך טמון בייזום בית הצומת (25,000 מ"ר משרדים ומסחר), מגדלי אקרשטיין (60,000 מ"ר עירוב שימושים חלק החברה 47%) והקרקע באשדוד".

ביום חמישי הקרוב יאיר לפידות, צבי סטפק, יוסי לוי ואיציק שנידובסקי על במה אחת, במה להשקיע ובמה לא להשקיע, ומה צפוי בשווקים בהמשך - הירשמו לוועידת ההשקעות של ביזפורטל

ארבעה מגזרי פעילות, שלושה מפעלים חדשים

אקרשטיין מנוהלת על ידי עמית לנג שהחל את תפקידו לפני כחודש. הקבוצה מפעילה ארבעה תחומי פעילות: תעשיה (36% מההכנסות), הנדסה (54% מההכנסות), תעשיה בחו"ל (5% מההכנסות) ונדל"ן מניב (5% מההכנסות). לפי הדוח, הצמיחה הצפויה תגיע ממגזרי התעשיה וההנדסה, שבהם החברה צפויה לראות גידול בתפוקות ובשיעורי הרווחיות.

• אקרשטיין צמחה ברבעון השני למרות "עם כלביא"
• מנכ"ל אקרשטיין על הפסקת האש: "אנחנו לקראת גל השקעות בבניה"
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

"ב-2026 ו-2027 כניסה לפעילות של מספר מפעלים (מפעל צינורות בצפון, מפעל חיפויים, המפעל בירוחם) אשר יאפשרו גידול בכושר הייצור לצד התייעלות וצמצום בהוצאות כ"א", מפרטת האנליסטית. מפעל הצינורות בצפון החל לפעול ברבעון השלישי של 2025, וצפוי להיכנס לתפוקה מלאה בחציון הראשון של 2026. "המפעל ישפר את יעילות הייצור ויגדיל את יכולות הייצור. מפעל צינורות ישן בירוחם נסגר במהלך 2025. השקעה שתגדיל את כמות הייצור תוך צמצום מחצית מכח האדם".

מפעל החיפויים והבטון האדריכלי מיועד להיכנס לשוק שהיקפו כמיליארד ש"ח בשנה. "95% מהשוק עד לאחרונה היה בעיקר באמצעות ייבוא מסין ותורכיה, שנכון להיום הייבוא משם מוגבל", מציינת שילה. "אקרשטיין תייצר פתרונות ייחודיים לבניה רוויה בשנת 2026 ואילך והמטרה היא להגדיל נתח שוק באמצעות המפעל".

מפעל לייצור תשתיות בירוחם צפוי לתת כושר ייצור למוצרי המרצפות, עם תחילת עבודה ברבעון השני של 2026.

• מכפיל הון של 0.9 וצבר פרויקטים של 1.7 מיליארד שקל: האם אלביט הדמיה מעניינת?
• מטריא ללוזון פיננסים: המהלך להפיכת פלטפורמת ה-P2P ל"בנק קטן"
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• המניה שצפויה לזנק היום בבורסה, ומה פוטנציאל הרווח למשקיעים?

אקרשטיין רכשה ב-2025 את חברת אב לב, ומרחיבה בכך את פעילותה בתחום הפלדה והברזל. הרכישה מאפשרת לאקרשטיין לייצר תבניות מתכת ליציקות בטון ולהשתתף במכרזים לגידור המזרחי, בהקשר לתוכניות הממשלתיות למיגון הגבולות.

תקציבי הממשלה לתשתיות ומיגון

הדוח מצביע על תקציבים ממשלתיים משמעותיים כגורם תומך בביקושים לפעילות החברה. "סביבה עסקית של הקצאת תקציבי ענק להקמת תשתיות (בהיקפים של מעל 500 מיליארד שקל) ומיגון הגבולות בצפון, בעוטף, במזרח ובסיסי צה"ל בהיקף של 19 מיליארד שקל, ימשיכו לתמוך בביקושים גדלים ורב שנתיים".

הממשלה מקצה מעל 508 מיליארד שקל עד 2028 לתשתיות, לרבות פרויקטים כמו הקמת קווי הרכבת הקלה, המטרו בגוש דן, הרחבת המסילות של הרכבת ופיתוח תשתיות תחבורה, ביוב ומים.

"במגזר ההנדסה נמשכת מגמת הגידול בתחום אמצעי המיגון והאלמנטים המתועשים בשל השפעות המלחמה על המצב הביטחוני. צפוי גידול מתמשך בביקוש למוצרי תחום הבנייה המתועשת עם סיום המלחמה ותחילת שיקום ומיגון המבנים באזור עוטף עזה ובצפון הארץ", כתבה שילה ומרחיבה על תוצאות החברה. ברבעון השלישי של 2025, אקרשטיין דיווחה על הכנסות של כ-238.3 מיליון ש"ח, לעומת כ-252.6 מיליון ש"ח ברבעון המקביל אשתקד. הירידה נובעת בעיקר מהשפעת מבצע "עם כלביא" במהלך יוני 2025, שגרם להפסקת עבודה באתרי תשתיות רבים.

הרווח התפעולי הסתכם לכ-28 מיליון ש"ח, לעומת כ-76 מיליון ש"ח ברבעון המקביל אשתקד. עם זאת, חשוב לציין שהרבעון המקביל אשתקד כלל שיערוך נדל"ן חד-פעמי בהיקף של כ-39 מיליון ש"ח. הרווח הנקי המיוחס לבעלי המניות ברבעון השלישי הסתכם לכ-18 מיליון ש"ח, לעומת כ-57.4 מיליון ש"ח ברבעון המקביל אשתקד, שוב בעיקר בשל שיערוך הנדל"ן החד-פעמי אשתקד. 

מגזר התעשיה, שמהווה כ-35% מהכנסות הקבוצה, רשם ברבעון השלישי מכירות של כ-92 מיליון ש"ח (רמות דומות לטרום המלחמה), עם שיעור רווחיות של 9.1%. בתשעת החודשים הראשונים של 2025, מגזר התעשיה הפיק הכנסות של 254 מיליון ש"ח ורווח מגזרי של 25 מיליון ש"ח, עם שיעור רווח מגזרי של 10%.

מגזר ההנדסה, שמהווה כ-55% מהכנסות הקבוצה וכ-60% מהרווח, המשיך לצמוח. בתשעת החודשים הראשונים של 2025, המגזר הפיק הכנסות של 382 מיליון ש"ח ורווח מגזרי של 51 מיליון ש"ח, עם שיעור רווח מגזרי של 13%.

זרוע הנדל"ן: נכסים מניבים ופרויקטים בתכנון

מעבר לפעילות הליבה בתעשיה ובהנדסה, אקרשטיין מחזיקה בנדל"ן מניב ובפרויקטים בתכנון. מגזר הנדל"ן רשום בספרים בכ-850 מש"ח (כולל אשדוד) וטומן בחובו פוטנציאל השבחה עם ייזום בבית הצומת בהרצליה ומגדלי אקרשטיין.

הקבוצה מחזיקה בשטחי משרדים ומסחר שעיקרם באזור התעשייה הרצליה פיתוח, המשתרעים על פני שטח של כ-18 אלף מ"ר ובשיעור תפוסה של 89%, המניבים NOI שנתי של כ-30 מיליון ש"ח. כמו כן, לחברה שטחי תעשיה בהיקף של כ-410,237 מ"ר המשמשים את אתרי הייצור של הקבוצה בישראל וארה"ב.

לגבי שני הפרוקיטים בתכנון כותבת שילה - "בבית הצומת בהרצליה הגישו תוכניות, צופים שבמחצית השנייה של 2026 יינתן היתר להקמה של כ-25,000 מ"ר בעירוב שימושים. במגדלי אקרשטיין,"בשיתוף עם מבנה נדלן - מדובר על פרויקט להקמה של מגורים ומשרדים בהיקף של כ-55 אלף מ"ר", כאשר חלק החברה בפרויקט הוא 47%. החברה גם מחזיקה בקרקע באשדוד". .

לפי תחזיות האנליסטית, אקרשטיין צפויה להגיע להכנסות של כ-900 מיליון ש"ח ב-2025, כ-984 מיליון ש"ח ב-2026, וכ-1,077 מיליארד ש"ח ב-2027. שיעור הרווחיות התפעולית צפוי לעלות מ-10.3% ב-2025 ל-12.1% ב-2026 ול-14.4% ב-2027.

מגזר התעשייה בחו"ל: הפסדים נמשכים

מגזר התעשייה בחו"ל, שמתפעל באזור החוף המערבי בארה"ב בתחום מוצרי הפיתוח הסביבתי ועיצוב נוף, רשם הפסדים. בתשעת החודשים הראשונים של 2025, המגזר הפיק הכנסות של 37 מיליון ש"ח אך רשם הפסד מגזרי של 12 מיליון ש"ח, עם שיעור רווח מגזרי שלילי של 33%. בסוף 2023 מינו מנכ"ל חדש והנהלה חדשה בארה"ב, אך השוק מאתגר עם התחלות בניה נמוכות השנה. עם זאת, קיימת הזדמנות בשל האולימפיאדה ב-2028 ושיקום מבנים שניזוקו בשריפות בלוס אנג'לס שייכנסו לעבודה ב-2026.