אפקט אוזמפיק מגיע גם לניתוחי החזה - והמניה שעולה בעקבותיו

מהפכת תרופות ההרזיה ממשיכה לייצר מנצחות גם במקומות שפעם כמעט אף אחד בוול סטריט לא חיבר לאוזמפיק. הפעם מדובר באסטבלישמנט לאבסEstablishment Labs 6.77%  , יצרנית שתלי החזה מוטיבה, שמנייתה עולה בכ-4% לאחר שב-TD הצביעו על קשר אפשרי בין העלייה בשימוש בתרופות GLP-1 לבין ביקוש גובר לניתוחים פלסטיים לאחר ירידה משמעותית במשקל.

ההיגיון פשוט. ירידה של 15%, 20% ולעיתים אף יותר ממשקל הגוף משנה לא רק את המשקל, אלא גם את מראה העור ואת נפח השומן בפנים, בחזה, בבטן ובזרועות. אצל חלק מהמטופלים נשארים עור רפוי ואובדן נפח, ולכן לאחר שלב הירידה במשקל מגיע לעיתים שלב נוסף - טיפולים אסתטיים שנועדו להתאים את מראה הגוף למשקל החדש.

המספרים כבר מתחילים להראות את השינוי

שוק הניתוחים הקוסמטיים בארה"ב צמח ב-7% במהלך 2025. מספר ניתוחי הגדלת החזה עלה ב-11%, הרמות החזה עלו ב-8%, ובכמה סוגים של ניתוחים הקשורים לעיצוב הגוף לאחר ירידה במשקל נרשמה צמיחה של יותר מ-20%.

נתון נוסף שמושך את תשומת הלב של וול סטריט הוא ש-82% מהמנתחים הפלסטיים דיווחו שקיבלו במהלך 2025 פניות מלקוחות הקשורות לשימוש בתרופות GLP-1. הנתון הזה עדיין לא מוכיח שהתרופות עצמן גרמו לעלייה במספר ניתוחי הגדלת החזה, אבל הוא מצביע על כך שהקשר בין ירידה משמעותית במשקל לבין טיפולים אסתטיים הופך לתופעה רחבה יותר.

זו אותה מגמה שכבר ניכרת בחלקים אחרים של עולם האסתטיקה. הרחבנו בעבר על אפקט אוזמפיק שמייצר ביקוש חדש לבוטוקס ולחומרי מילוי, בעיקר בעקבות אובדן נפח בפנים לאחר ירידה מהירה במשקל. כעת אותו מנגנון מתחיל להגיע גם לניתוחי גוף וחזה.

TD מעלה את מחיר היעד

ב-TD העלו את מחיר היעד של אסטבלישמנט לאבס מ-95 דולר ל-117 דולר ושמרו על המלצת קנייה. מחיר היעד החדש משקף אפסייד של כ-68% ביחס למחיר הסגירה שקדם לפרסום ההמלצה. מבחינת האנליסטים, החברה נהנית משני מנועי צמיחה במקביל: שוק שתלי החזה בארה"ב עצמו מתרחב, ובמקביל תרופות ההרזיה עשויות להגדיל את מספר הנשים שפונות לניתוחים לאחר ירידה משמעותית במשקל.

אסטבלישמנט לאבס גם הגיעה לשוק האמריקאי בעיתוי נוח יחסית. שתלי מוטיבה שלה קיבלו אישור FDA בספטמבר 2024, האישור החדש הראשון לשתל חזה בארה"ב מזה יותר מעשור. מאז החדירה לשוק היתה מהירה. ברבעון השני של 2026 הגיעו המכירות בארה"ב ל-24.7 מיליון דולר, זינוק של 141% לעומת שנה קודם, והן כבר היוו יותר משליש מהכנסות החברה.

בסך הכול רשמה החברה ברבעון הכנסות של 67.5 מיליון דולר, עלייה של כ-32%. הרווח הגולמי הגיע ל-47.7 מיליון דולר ושיעור הרווח הגולמי עלה ל-70.6%. ה-EBITDA המתואם עבר לרווח של 3.7 מיליון דולר, לעומת הפסד של 8.5 מיליון דולר שנה קודם. בשורה התחתונה עדיין נרשם הפסד של 11.7 מיליון דולר, לעומת הפסד של 16.6 מיליון דולר ברבעון המקביל. החברה גם העלתה את תחזית ההכנסות השנתית ל-269-271 מיליון דולר.

יותר מ-100 אלף שתלים בארה"ב

מוטיבה כבר חצתה 100 אלף שתלים שנמכרו בארה"ב בתוך פחות משנתיים. במקביל, החברה מרחיבה את קו המוצרים שלה עם Preservé, גישה פחות פולשנית להגדלת חזה שנועדה לשמור יותר על רקמת השד ולאפשר החלמה מהירה יותר וצלקת קטנה יותר.

• הפניקס רואים 72% אפסייד בסולאיר: "יותר ממיליארד שקל הכנסות ב-2028"
• קבוצת דלק כבר שווה 15.9 מיליארד שקל - אבל האם היא יכולה להיות שווה פי שניים ב-2029?

כאן נמצא החיבור שמעניין את האנליסטים. ככל ששוק ה-GLP-1 גדל, כך גדל גם מספר האנשים שעוברים ירידה משמעותית במשקל. תרופות ההרזיה כבר הפכו לשוק ענק עם מיליוני משתמשים, והדור הבא של התרופות כבר מגיע בחלק מהמקרים לירידות שמתקרבות ל-30% ממשקל הגוף.

כל עלייה נוספת בשיעור החדירה של התרופות מגדילה גם את אוכלוסיית האנשים שעשויים בהמשך לחפש פתרונות לעור רפוי ולאובדן נפח. עבור אסטבלישמנט לאבס, מדובר בביקוש עקיף: החברה אינה מפתחת את תרופות ההרזיה ואינה תלויה במכירות שלהן באופן ישיר, אבל יכולה ליהנות מהשינויים שהן יוצרות בשוק האסתטיקה.

אם הקשר בין ירידה משמעותית במשקל לבין העלייה בביקוש לניתוחים פלסטיים ימשיך להתחזק, תרופות ה-GLP-1 עשויות להפוך עבור אסטבלישמנט לאבס למנוע ביקוש נוסף בדיוק בתקופה שבה החברה נמצאת בעיצומה של חדירה מהירה לשוק האמריקאי.