ישבו אנשים חכמים והחליטו על הורדת הריבית ברבע אחוז ל-3.25%. האנשים האלו רואים את המתרחש בעולם, את המלחמה באיראן, את הזעזועים בשוק החוב - מפולת האג"ח העולמית מתעצמת: התשואות זינקו לשיא של כמעט שני עשורים. הירידות בשערי האג"ח בעולם מזניקים את התשואות במקביל להערכה כי האינפלציה מרימה ראש ובמקביל להעלאות הריבית בעולם. ישראל בניגוד למגמה העולמית וצריך אומץ גדול או טיפשות גדולה לעשות זאת. בבנק ישראל יושבים אנשים חכמים, טיפשים הם ממש לא. הם גם לא אמיצים. הם דבקו בגישה של לעקוב אחרי ארה"ב ולפעול קרוב אליה. זו דרך מצוינת להפחתת סיכונים, אז מה קרה עכשיו? מאיפה התעוזה? 

ראשית, על פי הנתונים הכלכליים היבשים יש מקום להורדת ריבית. זו עובדה וכל הכלכלנים מסכימים עליה. האינפלציה אצלנו כ-1.6% לשנה קדימה (על פי התחזיות) ואין מקום לריבית ריאלית של כ-2%.  אבל נראה שמה שהיטה את הכף להורדת הריבית, היה - הדולר.  בנק ישראל כבר יודע (אחרי ששילם מחיר כבד של עשרות מיליארדי דולרים) שההשפעה על שער החליפין לא תגיע דרך התערבות. זה כסף שחלקו הולך לפח.

הדרך שלו להשפיע על שער את  החליפין היא דרך הריבית - ריבית נמוכה כאן, וגבוהה בארה"ב הופכת את ההחזקה בשקלים לפחות אטרקטיבית, היא תעצור את הזרמות הכספים לכאן כדי להשקיע בשקל ותוציא כספים להשקעה דולרית, כשזה קורה, מוכרים שקלים וקונים דולרים - הדולר עולה. זה מה שקרה אתמול - מעל 1% של עלייה. בבנק רואים את השחיקה ברווחיות וברווחים של היצואניות והם כבר סימנו את שער 2.8-2.9 כשער התערבות, רק שהפעם הם עשו את זה דרך הריבית. הריבית ירדה והדולר עלה ל-3.02 שקלים - למה זה קרה?

 הבעיה הגדולה - שוק החוב העולמי משתולל, ומאוד ייתכן שישראל שהיא חלק מהעולם הגדול לא תוכל להישאר בחוץ, שזה ידביק אותה, ואז הורדת הריבית הנוכחית עלולה להיות טעות בדיעבד. בינתיים הבורסה עלתה, בעיקר יזמיות הנדל"ן שעשויים לקבל ביקוש לדירות במקביל להפחתת ריבית המשכנתא, ובכלל - ריבית נמוכה יותר באפיקים הסולידים הופכת את המניות לאטרקטיביות יותר. 

מניות הארביטראז' חוזרות על האפס, אבל פאלו אלטו הענקית פרסמה דוחות טובים והמניה עלתה אחרי המסחר - פאלו אלטו היכתה את התחזיות בשורה העליונה והתחתונה; תנודתיות במניה במסחר המאוחר; מנכ"ל פאלו אלטו: טריליון דולר של תשתיות סייבר דורשות שדרוג בגלל ה-AI

• הריבית ירדה והדולר עלה ל-3.02 שקלים - למה זה קרה?
• הורדת הריבית הטיסה את יזמיות הבניה: שיכון ובינוי, דמרי ואאורה זינקו עד 8%; ת"א 90 זינק 2.6%

הנפט שוב מעל 96 דולר, אסיה נופלת והחוזים בוול סטריט סביב האפס

ההסלמה בין ארה"ב לאיראן דוחפת את ברנט לכ-96.5 דולר ומחזירה את החשש מעלייה באינפלציה ובריבית; הניקיי והקוספי יורדים קרוב ל-3%, האנג סנג נחלש בכ-0.7%, בעוד החוזים על המדדים האמריקאיים נסחרים בשינויים קלים אחרי שלושה ימי ירידות בוול סטריט

השווקים באווירה שלילית, כשהנפט שוב תופס את מרכז הבמה. מחיר ברנט עולה בכ-2% ונסחר סביב 96.5 דולר לחבית, בעקבות החרפת העימות בין ארה"ב לאיראן והחשש מפגיעה נוספת בתנועת הנפט דרך מצר הורמוז. העלייה במחירי האנרגיה דוחפת גם את תשואות האג"ח למעלה ומחזקת את ההערכות שהריבית בארה"ב עשויה לעלות כבר החודש.

החוזים בוול סטריט מצביעים בינתיים על פתיחה יציבה יחסית. החוזים על S&P 500 נסחרים סביב ירידה של 0.1%, החוזים על נאסד"ק 100 נעים סביב ירידה של 0.2%, והחוזים על דאו ג'ונס קרובים לקו האפס.

היציבות בחוזים מגיעה אחרי יום שלילי נוסף בוול סטריט. S&P 500 יורד ב-0.7% ל-7,631 נקודות, נאסד"ק 100 מאבד כ-1.3% והדאו יורד ב-0.8% ל-52,767 נקודות. זהו יום שלישי רצוף של ירידות במדדים הגדולים.

הסיבה המרכזית נמצאת בשילוב בין נפט יקר יותר לתשואות אג"ח גבוהות יותר. התשואה על אג"ח ממשלת ארה"ב ל-10 שנים נמצאת סביב 4.8%, הרמה הגבוהה ביותר מאז סוף 2023, והתשואה ל-30 שנה באזור 5.27%. כשהאג"ח הממשלתית מציעה תשואה שמתקרבת ל-5%, מכפילי הרווח הגבוהים של חברות הטכנולוגיה מקבלים מבחן קשה יותר.

• עוד עזיבה בתומר מזון: הדירקטורית אורנה זמיר מסיימת את תפקידה
• רשות ניירות ערך מזהירה: תקן חשבונאי חדש עלול להפיל חברות מאמות מידה פיננסיות - בלי ששום דבר בעסק ישת

גם הציפיות מהפד משתנות במהירות. השוק מעניק כעת הסתברות של סביב 70% להעלאת ריבית בהחלטה הקרובה, אחרי המסרים התקיפים של יו"ר הפד קווין וורש והעלייה המחודשת במחירי האנרגיה. נפט באזור 96 דולר מגדיל את החשש מעלייה במחירי הדלק, התחבורה והמוצרים ומקשה על החזרה של האינפלציה לכיוון 2%.

אסיה יורדת בחדות, מניות השבבים במוקד

באסיה הירידות חדות יותר. מדד המניות האזורי יורד בכ-1.5%-1.7%, כאשר יפן ודרום קוריאה מובילות את המגמה השלילית.

הניקיי יורד בכ-2.5%-2.8%, והקוספי הדרום קוריאני מאבד סביב 2.7%-3%. סמסונג יורדת בכ-3%, ו-SK הייניקס נחלשת בכ-4%. שתי הכלכלות תלויות מאוד ביבוא אנרגיה, ולכן עלייה חדה במחירי הנפט משפיעה עליהן גם דרך האינפלציה וגם דרך עלויות הייצור.

האנג סנג בהונג קונג יורד בכ-0.7% ומדד שנחאי מאבד שיעור דומה. השוק הסיני מגיב בצורה מתונה יותר, אבל גם שם הסנטימנט מושפע מהירידות במניות הטכנולוגיה ומהחשש להאטה בביקוש העולמי.

סמי מצלאוי, היו"ר ובעל השליטה במצלאוי, מוכר מיליון מניות לצד שלישי תמורת 14 מיליון שקל - מחיר של 14 שקל למניה, גבוה בכ-18% משער הסגירה. המניות מהוות כ-4.5% מהון החברה, והמחיר בעסקה משקף שווי של כ-315 מיליון שקל מול כ-268 מיליון בבורסה. הפרמיה בולטת במיוחד אחרי שהמניה ירדה בכ-22% מתחילת השנה. להרחבה: סמי מצלאוי מוכר 4.5% מהחברה בפרמיה של 18%

רשות ניירות ערך פרסמה הודעה לחברות על תקן IFRS 18, שיחליף את IAS 1 ויחול מינואר 2027. התקן עוסק בעיקר באופן הצגת הדוחות, אבל ברשות מזהירים שהוא עשוי לשנות את הרווח התפעולי המוצג ומדדי ביצוע מרכזיים. חברות שקבעו אמות מידה פיננסיות בחוזים סביב המדדים האלה עלולות למצוא את עצמן מול התאמות מורכבות. להרחבה: רשות ניירות ערך מזהירה: תקן חשבונאי חדש עלול להפיל חברות מאמות מידה פיננסיות

הדירקטורית הבלתי תלויה אורנה זמיר מסיימת את תפקידה בתומר מזון פחות מארבעה חודשים אחרי שמונתה. העזיבה מצטרפת לוויתור של אביטל פרלשטיין צ'רני על תפקיד סמנכ"לית הכספים עוד לפני כניסתה אליו. כל זה קורה בזמן שהחברה דחתה את פרסום דוחות הרבעון השני על רקע בדיקת הטיפול במלאי בשנים קודמות. להרחבה: עוד עזיבה בתומר מזון: הדירקטורית אורנה זמיר מסיימת את תפקידה

ועדת האכיפה המנהלית של רשות ניירות ערך הטילה עיצומים של 1.85 מיליון שקל על אפיטומי מדיקל, על המנכ"ל לשעבר דן השמשוני ועל היו"ר והמייסד שמעון אקהויז. הוועדה קבעה שהשלושה אחראים ברשלנות לפרטים מטעים בשני דיווחים משנת 2023. ברקע עומד הסכם ההפצה עם נסטלה, שכלל יעדי יעילות מעבר לדרישות ה-FDA. להרחבה: רשות ניירות ערך קנסה את אפיטומי ובכיריה ב-1.85 מיליון שקל

סקירת ענף קמעונאות המזון של IBI מסכמת רבעון חלש יחסית, שבו כמעט כל הרשתות הגדולות הציגו ירידה במכירות בחנויות זהות. האנליסטית יובל גור אריה מייחסת את החולשה בעיקר לעיתוי חג הפסח ולבסיס השוואה גבוה מתקופת המלחמה מול איראן, ופחות להרעה במצב הצרכן. רשת אחת דווקא הפתיעה לטובה, וב-IBI ממשיכים להאמין בשופרסל. להרחבה: מי הרשת שהפתיעה ברבעון - ולמה ב-IBI עדיין מאמינים בשופרסל?

בלידר רואים בביטול עסקת ג'י סיטי דווקא חיזוק לתזה החיובית על ארי נדל"ן של צחי אבו, שנשארה אחרי הגיוס עם קופה של 564 מיליון שקל. האנליסט רז דומב משאיר המלצת קנייה ומעלה את מחיר היעד מ-5 ל-7 שקלים. מול מחיר השוק בעת הפרסום מדובר באפסייד של כ-46%. להרחבה: עסקת ג'י סיטי התפוצצה, אבל 564 מיליון שקל נשארו בקופה: בלידר רואים אפסייד של 46%

בוול סטריט מניות הטכנולוגיה מובילות את הירידות. אנבידיה יורדת בכ-1.5%, אמזון מאבדת כ-1.9% ו-טסלה יורדת ביותר מ-3%. מנגד, אפל עולה בכ-2.6% עם כניסתו של ג'ון טרנוס לתפקיד המנכ"ל והציפייה להשקת האייפון החדשה.

אנבידיה נשארת במוקד גם בעקבות דיווחים על מגעים מתקדמים לרכישת האגינג פייס, אחת מחברות התשתית החשובות בעולם ה-AI, בעסקה שעשויה להגיע לכ-14 מיליארד דולר. עסקה כזאת תחזק את השליטה של אנבידיה גם בשכבת התוכנה והמודלים שמעל השבבים.

דל בולטת במסחר המאוחר ועולה בכ-8% אחרי שהעלתה את תחזית המכירות השנתית. הביקוש לשרתי AI ממשיך לתמוך בפעילות החברה, גם כששוק הטכנולוגיה הרחב נסחר בירידות.

גם שוק הסחורות נשאר פעיל. WTI עולה לכ-91.5 דולר לחבית וברנט מגיע כאמור לכ-96.5 דולר. הזהב נסחר סביב 4,330 דולר לאונקיה אחרי ירידה של כמעט 6% בשלושה ימי מסחר, בזמן שהעלייה בתשואות האג"ח הופכת נכסים שמייצרים ריבית לאטרקטיביים יותר. הביטקוין נסחר סביב 77 אלף דולר.

בהמשך היום תשומת הלב עוברת גם לנתוני התעסוקה בארה"ב. סקר ADP צפוי להצביע על תוספת של כ-40-50 אלף משרות במגזר הפרטי באוגוסט. בהמשך יתפרסמו הזמנות המפעלים וספר הבז' של הפד, וביום שישי מגיע דוח התעסוקה הממשלתי. הנתונים האלה מקבלים הפעם משקל גדול במיוחד, משום שהשוק מנסה להעריך אם הפד אכן יעלה את הריבית בספטמבר בזמן שהנפט, תשואות האג"ח והאינפלציה חוזרים לעלות.

סיכום עונת הדוחות של הקמעונאיות ומה צפוי בהמשך: קמעונאיות המזון ברבעון חלש יחסית שהגיע אחרי רבעון ראשון שהיא חריג בעוצמתו, כמעט כל הרשתות הגדולות הציגו ירידה במכירות בחנויות זהות, על רקע עיתוי חג הפסח ובסיס ההשוואה הגבוה שנוצר בתקופת המלחמה מול איראן. עם זאת, הפגיעה במכירות לא הייתה אחידה וגם לא תמיד התגלגלה לירידה בהכנסות. כך עולה מסקירת ענף קמעונאות המזון של מחלקת המחקר ב-IBI - מי הרשת שהפתיעה ברבעון - ולמה ב-IBI עדיין מאמינים בשופרסל?

קופות הגמל וקרנות ההשתלמות במסלול הכללי הציגו באוגוסט תשואה נומינלית ברוטו ממוצעת של כ-1.1%, כאשר טווח התשואות בין הקופות צפוי לנוע בין 0.7% ל-1.4% כך לפי הערכת אבי ברקוביץ, משנה למנהל ההשקעות הראשי במיטב גמל ופנסיה. המסלול המנייתי צפוי לסיים את החודש עם תשואה ממוצעת גבוהה יותר של כ-2%. במסלולי הפנסיה, הקרנות המקיפות לבני עד 50 צפויות להציג תשואה ממוצעת של כ-1.6%, המסלול לבני 50 עד 60 צפוי להניב כ-1.4%, ואילו המסלול לבני 60 ומעלה צפוי להסתפק בכ-1%. במסלול עוקב S&P 500 מעריכים במיטב תשואה שקלית של כ-1%, נמוכה משמעותית מעליית המדד עצמו בארה"ב, בעיקר בשל התחזקות השקל - קרנות השתלמות באוגוסט - תשואה חיובית של 1.1% במסלול הכללי; 2% במסלול המנייתי