מנכ"ל סולאיר אחרי עסקת הענק: "ב-2027 נעבור לרווחיות" - ויש גם סקופ

זו הרבה יותר מעוד עסקה בשביל סולאיר. רכישת הפורטפוליו הסולארי בפולין עליו דיווחה סולאיר 0%   אתמול עשויה לשנות את כל הפרופיל של חברת האנרגיה המתחדשת. סולאיר, שעד היום חלק משמעותי מהשווי שלה נשען על פרויקטים בשלבי פיתוח והקמה, רוכשת יחד עם כלל כלל עסקי ביטוח 0%   219 פרויקטים בהספק כולל של כ-268 מגה-וואט, כשיותר מ-90% מהם כבר מחוברים לרשת ומייצרים חשמל.

השוק אהב את העסקה והזניק את המניה ב-7% לאחר הפתיחה, בהמשך התמתנו קצת העליות וסולאיר הוסיפה 4.8%. מתחילת השנה היא בתשואה מכובדת של 60% נסחרת בשווי של 2.2 מיליארד שקל רחוקה בכ-16% מהשיאים שרשמה ביולי. 

התמורה בעסקה צפויה לעמוד על כ-175 מיליון אירו. החברה הרוכשת תוחזק ב-51% על ידי סולאיר וב-49% על ידי כלל. כ-112 מיליון אירו מהתמורה ימומנו באמצעות חוב בנקאי בכיר וארוך טווח, והיתרה, כ-63 מיליון אירו, תוזרם כהון לפי חלקן היחסי של השתיים. כלומר, חלקה של סולאיר בהשקעת ההון צפוי לעמוד על כ-32 מיליון אירו.

בשנת הפעלה מלאה צפוי הפורטפוליו להניב הכנסות של כ-27.6 מיליון אירו, EBITDA של כ-18.4 מיליון אירו ו-FFO של כ-15.7 מיליון אירו, לפי 100% מהנכסים. המחיר משקף מכפיל של כ-9.5 על ה-EBITDA החזוי ותשואת FFO של כ-9% ביחס לשווי הפורטפוליו. עם זאת, המספר המעניין יותר עבור בעלי המניות של סולאיר הוא כמה מהתזרים יישאר בחברה אחרי הוצאות המימון, החזרי החוב וחלקה של כלל - ואת הנתון הזה החברה עדיין אינה חושפת.

בשיחה מיוחדת עם ביזפורטל מסבירים מנכ"ל סולאיר אלון שגב ועמית גונן, סמנכ"ל הפיתוח התאגידי, איך נולדה העסקה, "מבחינת סיכון-סיכוי, לא נחשפנו לעסקאות ברמת האטרקטיביות הזאת עד היום", הם אומרים, ומסבירים איך העסקה הולכת גם להשתלב במעבר של סולאיר מהתמקדות בפיתוח עצמי גם לרכישת נכסים מניבים. "אם אפשר להגיע לתשואות יזמיות באמצעות פרויקטים מניבים, זה יתרון גדול" הם מציינים. והם לא מתכוונים לעצור בפולין. בשיחה הם חושפים לנו כי סולאיר נמצאת בבלעדיות ובבדיקות נאותות מתקדמות לרכישת פורטפוליו נוסף של כ-175 מגה-וואט בספרד, המורכב מפרויקטים מחוברים עם הסכמי PPA ארוכי טווח. אם שתי העסקאות יושלמו והכל יתקדם כמתוכנן, הם מעריכים כי יגיעו לכ-700 מגה-וואט מחוברים כבר במהלך השנה הנוכחית.

"העסקה התחילה מ-40-50 מגה-וואט"

בוא נתחיל מלהבין איך העסקה הגדולה הזאת נולדה?

"התהליך החל לפני כשנה", פותח שגב. "הגענו לפורטפוליו באמצעות ברוקרים מקומיים שפועלים באירופה ומכירים אותנו מעסקאות קודמות. העסקה לא שווקה באופן פעיל בשוק. בתחילת הדרך ההספק המדובר עמד על כ-40-50 מגה-וואט, ובהמשך הצלחנו להגדיל את היקף העסקה לכ-268 מגה-וואט".

כלל הצטרפה לעסקה בשלב מאוחר יותר. לדברי שגב, אחרי שסולאיר השלימה בדיקות נאותות ראשוניות והביטחון שלה בעסקה גדל, היא החליטה לצרף שותף פיננסי. "ראינו לנכון לצרף שותף אסטרטגי. הדינמיקה מול כלל הייתה מצוינת לכל אורך הדרך. אנחנו מסתכלים לטווח הארוך, לקראת עסקאות משותפות נוספות בעתיד".

הייתה תחרות על הפורטפוליו? התמודדתם מול גופים נוספים מישראל או מחו"ל, מה בסופו של דבר אפשר לכם לזכות בעסקה?

• סולאיר וכלל קונות 219 מתקנים בפולין ב-175 מיליון אירו
• סולאיר מתקדמת להקמת פרויקט בצ'ילה: חתמה על הסכם EPC ב-38 מיליון דולר

"העסקה לא שווקה באופן פעיל בשוק, והגענו אליה באמצעות קשרים עסקיים", משיב שגב. "יזמנו פגישה מיידית במטה החברה בפולין כדי להיפגש עם ההנהלה, לבנות אמון ולהציג את היכולת המקצועית והפיננסית של סולאיר להשלים את הרכישה. בעקבות זאת חתמנו על מזכר הבנות מפורט וקיבלנו בלעדיות". לדבריו, עוד לפני החתימה על מזכר ההבנות התקשרה סולאיר עם יועצים משפטיים, טכניים ופיננסיים מובילים בפולין. "הצעד הזה המחיש למוכרת את הרצינות והמחויבות שלנו להשלמת העסקה".

פי 3.5 בהספק המחובר

המשמעות המיידית של העסקה היא קפיצה בנכסים שכבר מייצרים חשמל. לדברי החברה, השלמתה תגדיל את היקף הפרויקטים המחוברים של סולאיר בערך פי 3.5, וההכנסות השנתיות בדוחות המאוחדים צפויות לגדול בכ-95 מיליון שקל. צריך לסייג כי מאחר שסולאיר תחזיק 51% בחברה הרוכשת ותשלוט בה, היא צפויה לאחד בדוחות את מלוא הכנסות הפורטפוליו. עם זאת, 49% מהתוצאה הכלכלית שייכים לכלל ויוצגו כחלק המיעוט.

"העסקה תעניק לחברה ודאות ויציבות פיננסית משמעותית, במקביל למסה של פרויקטים נוספים שיתחילו להניב בחודשים הקרובים ובשנה הבאה", אומר שגב. "בטווח המיידי העסקה תתמוך מהותית בתזרים הנובע ממכירת חשמל".

בחברה מצביעים גם על מבנה החוב כאחד היתרונות בעסקה. "שמנו דגש מהותי על מבנה המימון הפרויקטלי, כך שכבר בשנים הראשונות התזרים הנקי שיישאר בידינו, לאחר הוצאות מימון, יהיה בהיקפים משמעותיים ביחס לפרויקטים דומים", אומר שגב.

• הבוקר בבורסה: דואליות, סולאיר, ג'קסון הול
• לוזון רוכשת 90% מתיק משכנתאות בהיקף של 113 מיליון שקל

"תשואה דו-ספרתית" - אבל כמה בדיוק?

סולאיר משלמת כ-175 מיליון אירו עבור נכסים שצפויים לייצר EBITDA שנתי של כ-18.4 מיליון אירו. החברה מתארת את העסקה כאטרקטיבית במיוחד, בין היתר משום שכ-70% מהחשמל מגודר באמצעות חוזי CfD ארוכי טווח.

המחיר משקף מכפיל של כ-9.5 על ה-EBITDA החזוי. למה זו עסקה אטרקטיבית בעיניכם, ואיזו תשואה אתם מצפים לקבל על ההון?

"מדובר בנכסים שכבר מניבים, עם גידור של כ-70% מהחשמל באמצעות CfDs לתקופות של 15 שנה ובמחירים גבוהים מאוד", אומר גונן. "הפורטפוליו יקבל מימון פרויקטלי מהבנקים המובילים בפולין בתנאים מצוינים. התשואה על ההון היא דו-ספרתית בהתאם למצב הפורטפוליו הקיים, עוד לפני השבחות ומימון מחדש".

לדבריו, התחזיות שפרסמה החברה מתייחסות לפורטפוליו במצבו הנוכחי, ללא תוספת אגירה או מהלכים של מימון מחדש. "כבר היום יש תשואה דו-ספרתית על ההון, עם פוטנציאל להשבחה ולתשואות גבוהות יותר בהמשך. מבחינת סיכון-סיכוי, לא נחשפנו לעסקאות ברמת האטרקטיביות הזאת עד היום".

אלא ש"תשואה דו-ספרתית" היא טווח רחב, שיכול להתחיל ב-10% ולהגיע גם ל-19%. ההבדל מהותי למשקיעים, וכך גם השאלה כמה מהתזרים של הפורטפוליו יגיע בפועל לסולאיר.

אפשר לתת טווח קצת יותר מדויק? מה יהיה ה-FFO השנתי שיגיע בפועל לסולאיר, אחרי הוצאות מימון, החזרי קרן וחלקה של כלל?

"לא נוכל לספק כרגע מספרים מעבר למה שדווח פומבית בדיווח המיידי", משיב גונן. "עם זאת, להערכתי, במסגרת פרסום הדוחות השנתיים של החברה נציג את המידע ברמת הפירוט הזו".

מה השתנה בבדיקות הנאותות?

בדיווחים הראשונים על העסקה דובר על כ-271 מגה-וואט וכ-230 מערכות, לעומת 268 מגה-וואט ו-219 פרויקטים בהסכם הנוכחי. גם ההון העצמי הנדרש עלה מהערכה ראשונית של כ-60 מיליון אירו לכ-63 מיליון אירו.

מה השתנה במהלך בדיקות הנאותות? האם נגרעו מהעסקה פרויקטים שלא עמדו בדרישות שלכם, ומה מסביר את העלייה בהון העצמי הנדרש?

"נכון. בדיווח הראשוני הערכנו טווח של 200-270 מגה-וואט", משיב גונן. "במהלך השנה האחרונה קיימנו הליך בדיקת נאותות מקיף וקפדני במיוחד. כל סוגיה שעלתה טופלה, תוקנה, הוחרגה או קיבלה גיבוי באמצעות ביטוח ומצגים. בשורה התחתונה, הפרויקטים שעברו את בדיקות הנאותות שלנו באופן מלא מסתכמים בכ-268 מגה-וואט".

מה עוד נדרש כדי לחבר את 26 המגה-וואט האלה, מי נושא בעלויות שנותרו ומה הסיכון שחלקם לא יחוברו במועד - או לא יחוברו בכלל?

"עיקר העבודה שנותרה היא פרוצדורלית מול הרשויות", מסביר גונן. "אין לחברה חשיפה מהותית במקרה שפרויקט מסוים לא יתחבר לבסוף, שכן לא נשלם עליו. מכיוון שאלו פרויקטים קטנים שאינם דורשים קווי הולכה מורכבים או תחנות משנה, תהליך החיבור הוא מהיר ופשוט ואיננו מזהים סיכון לעיכוב משמעותי ברובם המוחלט בחודשים הקרובים".

גם הפיזור בין 219 מתקנים שונים הוא חרב פיפיות. הוא מצמצם את הפגיעה במקרה של תקלה או מגבלת רשת באתר מסוים, אבל עלול ליצור מורכבות ועלויות גבוהות יותר בניהול ובתחזוקה.

איך מנהלים 219 פרויקטים קטנים שמפוזרים ברחבי פולין בלי שהיתרון שבפיזור יהפוך לנטל תפעולי? מי מתחזק אותם, והאם כל העלויות כבר כלולות בתחזית ה-EBITDA?

"הפיזור הגיאוגרפי הוא מבחינתנו יתרון אסטרטגי שמפחית משמעותית את הסיכון ומונע חשיפה לכשלי רשת ולקיטום נקודתיים", אומר גונן. "התקשרנו עם חברת התפעול והתחזוקה המובילה בפולין, שמנהלת מתקנים בהיקף של ג'יגה-וואטים, וגם עם חברת ניהול נכסים שאחראית לאופטימיזציה ולקשר מול המממנים. מודל של מיקור חוץ לגופים מקצועיים משתלם כלכלית הרבה יותר מהקמת צוות ניהול מקומי עם עלויות קבועות גבוהות. העלויות האלה כבר מגולמות בתחזיות הפיננסיות וב-EBITDA שפרסמנו".

רוב הפרויקטים בפורטפוליו חדשים יחסית וחוברו בשנתיים-שלוש האחרונות. אבל גם במקרה של נכסים שכבר פועלים, התחזית קדימה תלויה בתפוקה, בקיטום ובמחירי החשמל שיתקבלו עבור החלק שאינו מגודר.

התחזיות שלכם נשענות על תפוקה שכבר הוכחה בפועל, או בעיקר על הנחות לגבי שנת הפעלה מייצגת ומחירי החשמל העתידיים?

"התפוקה הייתה בהתאם לנתונים בפועל, בתקנון למדידות ולשוק באופן כללי", אומר גונן. "זה פרמטר שבדקנו לעומק, כי הוא השפיע מאוד על תמחור העסקה. התחזית מבוססת על כ-70% ממחיר החשמל המגודר ועוד כ-30% ממכירת חשמל בשוק החופשי, בהתאם לעקומות מחירים שהתקבלו מחברות ייעוץ מובילות וקיבלו תוקף מהבנקים המממנים. התחזית לוקחת בחשבון שנת פעילות מלאה וכוללת מקדמי ביטחון, כמו שיעורי קיטום צפויים ובלת"מים נוספים".

האם תצטרכו שוב לגייס כסף?

סולאיר אמורה להזרים לעסקה כ-32 מיליון אירו. ההשקעה מגיעה אחרי שהחברה גייסה השנה 165 מיליון שקל ממנורה וכלל, לצד גיוס חוב של כ-198 מיליון שקל. במקביל, היא מתכננת לקדם שורה של פרויקטים נוספים ואף בוחנת את רכישת הפורטפוליו בספרד. השאלה היא כמה גמישות פיננסית תישאר לה אחרי השלמת העסקה בפולין.

אחרי שתזרימו את חלקכם בעסקה, כמה מזומנים ומסגרות אשראי פנויות יישארו לסולאיר? האם צריך להביא בחשבון גיוס הון או חוב נוסף?

"נערכנו כראוי ובמשך תקופה ארוכה לעסקה הזו ולפרויקטים נוספים המתוכננים לשנה הקרובה", אומר שגב. "את מצבת המזומנים של החברה ניתן לראות בבירור בדוח הכספי, בשילוב נתוני הגיוסים האחרונים שביצענו. ככל שייווצרו הזדמנויות חדשות ואטרקטיביות, נבחן את כל אפשרויות המימון העומדות לרשותנו".

אפשר להבין שלא שוללים כאן גיוס נוסף אם יצוצו הזדמנויות חדשות.

לצד ההחזקה של 49% בפורטפוליו, כלל מקבלת אופציות לרכישת מניות סולאיר בהיקף של 3% מהון החברה. מחיר המימוש עומד על 112 שקל למניה ומשקף פרמיה של 13% ביחס למחיר המניה ב-9 באוגוסט. האופציות ניתנות למימוש במשך 18 חודשים, והן מגיעות אחרי שכלל ביטוח סיכמה שנת שיא עם רווח שזינק ב-47% ל-2.27 מיליארד שקל.

כלל כבר השקיעה השנה בכם וכעת היא מקבלת גם 49% מהפורטפוליו ואופציות לרכישת 3% נוספים מהחברה הציבורית. מה היא מעניקה בתמורה לאופציות, ועד כמה בעלי המניות הקיימים עלולים להידלל?

"כלל רואה את העסקה הזאת כעסקה ראשונה מעוד רבות עתידיות", אומר שגב. לדבריו, כלל משלמת גם דמי ניהול שוטפים, אם כי בסכומים שאינם מהותיים. "מבחינת כלל, היא רואה את סולאיר גם כשותף אסטרטגי ברמה הפרויקטלית וגם כחברה מובילה בתחום האנרגיות המתחדשות, ורצתה להגדיל את ההחזקה שלה בחברה הציבורית".

לדבריו, אם האופציות ימומשו, ייכנסו לסולאיר עשרות מיליוני שקלים נוספים. "הדילול אינו משמעותי לבעלי המניות הקיימים, וההון שייכנס ישמש בעיקר לצמיחת החברה ולהקמה ולרכישה של פרויקטים נוספים".

אחד ממנועי ההשבחה שעליהם מצביעה סולאיר הוא הוספת מערכות אגירה לפרויקטים בפולין. סוללות יוכלו לאגור חשמל בשעות שבהן המחיר נמוך ולמכור אותו בשעות שבהן הביקוש והמחיר גבוהים יותר. גם כלל עצמה כבר נכנסה לתחום, אחרי שהיא והליוס הודיעו על השקעה של 160 מיליון שקל באגירת אנרגיה באנגליה. עם זאת, החברה עדיין אינה מפרסמת את היקף האגירה האפשרי, את ההשקעה הנדרשת או את התרומה הצפויה ל-FFO. "מכיוון שרוב החשמל מגודר לתקופות ארוכות, אין לנו בהילות מיידית להוספת סוללות", אומר שגב. "עם זאת, לגישתנו השנים הקרובות צפויות להיות אטרקטיביות מבחינת ארביטראז' ואגירה, ולכן הגיוני להתחיל את תהליך הטמעת הסוללות כבר בשנת 2027". לדבריו, הליך הפיתוח צפוי להימשך כמה חודשים ועלותו הראשונית אינה גבוהה. הנתונים הכלכליים המלאים יפורסמו בהמשך, אחרי שהחברה תתקדם מול הרגולטור והרשויות המקומיות.

מסולאר יזמי לרכישת נכסים מניבים

העסקה בפולין מסמנת שינוי מסוים בדרך שבה סולאיר צומחת. החברה אינה זונחת את הייזום העצמי, אבל הירידה במחירי החשמל והתייקרות המימון יצרו לדבריה מצב שבו אפשר לקנות פרויקטים מניבים בתשואות שבעבר היו שמורות בעיקר ליזמים שהקימו את הפרויקט מהשלב הראשון.

"סולאיר היא חברה עם DNA יזמי", אומר שגב. "היסטורית, הרוב המוחלט של הפעילות התרכז בפיתוח, במטרה להגיע לתשואות דו-ספרתיות על ההון, של כ-12%-16% בממוצע. בשנה-שנתיים האחרונות חל שינוי בשוק. הפרמיה היזמית ירדה, המימון התייקר, מחירי החשמל ירדו וקונים מוכנים לשלם פחות על פרויקטים. כתוצאה מכך נוצרו הזדמנויות בתחום המיזוגים והרכישות".

לדבריו, כאשר החברה יכולה לרכוש נכס מניב בתשואה דומה לזו שהיא דורשת מפרויקט יזמי, היא מקבלת גם ודאות גבוהה יותר לגבי לוחות הזמנים, ההכנסות ועלויות ההקמה.

"אם אפשר להגיע לתשואות יזמיות באמצעות פרויקטים מניבים, זה יתרון גדול מבחינת ודאות התזרים, לוחות הזמנים, מסת הצבר המחובר ואפשרויות ההשבחה", הוא אומר. "נמשיך לפתח בעצמנו פרויקטים במקומות שבהם יש לנו ערך מוסף משמעותי, ובמקביל נבחן רכישות של פרויקטים בשלבים מתקדמים יותר, עם ודאות ותזרים גבוהים".

חשיפה: עסקה נוספת של 175 מגה-וואט בספרד

עסקת הענק בפולין מסמנת את כניסתה של סולאיר לרכישת נכסים מניבים, לצד הפעילות המסורתית שלה בייזום ובהקמת פרויקטים. אבל בחברה כבר בוחנים עסקה נוספת שעשויה להרחיב עוד יותר את הפורטפוליו המחובר.

האם עסקת פולין היא מהלך חד-פעמי, או שאתם כבר בוחנים רכישה של פורטפוליו נוספים במדינות אחרות?

"סולאיר תמשיך להיות יזם ולפתח בעצמה פרויקטים כאשר יש לה ערך מוסף משמעותי, ובמקביל תבחן עסקאות רכישה של פרויקטים בשלבים מתקדמים יותר, עם ודאות ותזרים גבוהים", אומר שגב. וכאן הוא חושף כי העסקה הבאה כבר נמצאת על השולחן. "נכון להיום אנחנו בבלעדיות ובבדיקות נאותות מתקדמות ביחס לצבר של כ-175 מגה-וואט בספרד. מדובר בפרויקטים מחוברים עם הסכמי PPA לטווח ארוך".

הצבתם יעד להגיע לכ-1.8 גיגה-וואט ולכ-4.5 גיגה-וואט-שעה של אגירה מחוברים בתוך כשנתיים. אחרי העסקה בפולין והעסקה שאתם בוחנים בספרד, כמה מהיעד הזה כבר מובטח וכמה עדיין תלוי ברישוי, במימון ובהקמה?

"לאחר שהעסקה בפולין תושלם, וכפוף להשלמת הרכישה בספרד בהמשך השנה, אנחנו צופים שנגיע לכ-700 מגה-וואט מחוברים כבר בשנת 2026", אומר שגב. "יש מסה משמעותית של פרויקטים שנמצאים בהקמה ויחוברו בשנת 2027. בנוסף, יש לחברה צבר משמעותי באיטליה שצפוי להבשיל למוכנות להקמה לקראת סוף 2026, במטרה להתחיל בהקמות ולהתחבר בטווח של השנתיים הקרובות".

מתי סולאיר תעבור לרווחיות?

מול תוכניות הצמיחה, התוצאות הנוכחיות של סולאיר עדיין חלשות. ברבעון הראשון של 2026 רשמה החברה הפסד של כ-32.1 מיליון שקל, לעומת רווח של כ-29.6 מיליון שקל בתקופה המקבילה. ההכנסות ירדו לכ-8.2 מיליון שקל, לעומת כ-18.1 מיליון שקל ברבעון המקביל.

ברבעון הראשון הצגתם הפסד של כ-32 מיליון שקל, לצד ירידה בהכנסות, ובמקביל ההשקעות בצמיחה הולכות וגדלות גם בעקבות העסקה הגדולה הזאת. מבלי להיכנס לדוח הרבעון השני שיתפרסם בקרוב (תחילת השבוע) - מתי אפשר לצפות למעבר לרווחיות ולתזרים ברמת סולאיר עצמה?

"החברה מתמקדת בצמיחה אגרסיבית", משיב שגב. "כפוף להשלמת שתי העסקאות, יהיה אפשר לראות מסה משמעותית של פרויקטים מחוברים כבר בדוחות של 2026. הנתונים הפיננסיים המשמעותיים יגיעו בשנת 2027, אז הפרויקטים שיחוברו עד סוף 2026 יפעלו במשך שנה מלאה".

שגב מצביע גם על אנפק, פרויקט הדגל של החברה בצ'ילה, כמקור אפשרי נוסף להצפת ערך. "הפרויקט נמצא בשלבי פיתוח מתקדמים ובמשא ומתן עם משקיעים אסטרטגיים, כאשר החברה צופה מכירה אסטרטגית של חלק מההחזקות בטווח הזמן הזה".

"להערכת החברה, וכפוף לחיבור הפרויקטים שבהקמה ולהשלמת העסקאות, בשנת 2027 החברה צפויה לעבור לרווחיות, לרבות תזרים משמעותי שיגיע לחברה".

אנפק: הכוונה היא להכניס שותף ולמכור את רוב ההחזקה

לצד הפעילות הסולארית, סולאיר ממשיכה לקדם בצ'ילה את ENAPAC, פרויקט התפלת מים שהחברה מציגה כאחד ממנועי הערך המרכזיים שלה. מדובר בפרויקט עם עלות הקמה חזויה של כ-2.5 מיליארד דולר - סכום גדול ביחס לממדיה של סולאיר.

החברה אינה מתכוונת לממן לבדה את ההקמה. התוכנית היא לחתום על הסכמים מחייבים למכירת מים לחברות כרייה, להגיע לסגירה פיננסית ולהכניס משקיעים אסטרטגיים.

"התוכנית העסקית היא להביא את הפרויקט לסגירה פיננסית ואז למכור את רוב ההחזקות שלנו בפרמיה יזמית משמעותית", אומר שגב. "אנחנו לא מתכוונים להזרים הון בהיקפים שאינם תואמים את האסטרטגיה ואת גודל החברה".

לדבריו, אבני הדרך הבאות הן חתימת הסכמי מים מחייבים עם לקוחות הקצה והתקדמות להסכמים עם משקיע אסטרטגי. נכון להיום סולאיר נמצאת במשא ומתן, אך עדיין לא דיווחה על הסכמים מחייבים עם הלקוחות או המשקיעים.

בסולאיר בוחנים גם הקמת חוות שרתים בקרבת ENAPAC, שתוכל להשתמש בקרקע, באנרגיה המתחדשת ובמים הזמינים באזור. שגב אומר כי נחתם הסכם שכירות ארוך טווח ביחס לשטח הרלוונטי וכי החברה עובדת עם יועצים לבחינת הפרויקט. עם זאת, עדיין לא דווח על שותף, לקוח עוגן או החלטת השקעה מחייבת.

העסקה בפולין מעניקה לסולאיר נכסים פעילים ותזרים קרוב יותר, אבל היא גם מגדילה את המינוף ואת הצורך בביצוע מדויק. בדרך ליעדים ל-2027 החברה תצטרך להשלים את הרכישה, לחבר את יתרת הפרויקטים, לשמור על תפוקות ומחירי חשמל בהתאם לתחזיות ולהוכיח שה-FFO המוצהר ברמת הפורטפוליו אכן מתורגם למזומנים ברמת החברה הציבורית. זה יהיה המבחן המרכזי אחרי השלמת העסקה.