סולאיר וכלל קונות 219 מתקנים בפולין ב-175 מיליון אירו

סולאיר סולאיר 4.41%  הופכת את המהלך הגדול שלה בפולין מעסקה שנמצאה בשלבי בחינה להסכם מחייב. החברה חתמה יחד עם כלל ביטוח על הסכם לרכישת פורטפוליו של 219 פרויקטים סולאריים בהספק מצטבר של כ-268 מגה-וואט ובתמורה של כ-175 מיליון אירו. מעל 90% מהפורטפוליו כבר מחובר לרשת החשמל, כך שעיקר הנכסים הנרכשים נמצאים בשלב המניב.

העסקה תבוצע באמצעות חברה שבה תחזיק סולאיר 51% וכלל ביטוח 49%. מתוך התמורה הכוללת, כ-63 מיליון אירו יגיעו מהון שיוזרם לחברה הרוכשת בהתאם לשיעורי ההחזקה. חלקה של סולאיר יעמוד על כ-32.1 מיליון אירו וכלל תזרים כ-30.9 מיליון אירו.

יתרת התמורה, כ-112 מיליון אירו, צפויה להגיע ממימון פרויקטלי ארוך טווח של בנקים אירופיים. מבחינת סולאיר, המבנה מאפשר לה לקבל שליטה בפורטפוליו בשווי של 175 מיליון אירו באמצעות השקעת הון השווה לכ-18% ממחיר הרכישה, לצד שותף מוסדי ומינוף בנקאי.

הפורטפוליו צפוי לייצר בשנת הפעלה ממוצעת הכנסות של כ-27.6 מיליון אירו, EBITDA של כ-18.4 מיליון אירו ו-FFO של כ-15.7 מיליון אירו, לפי נתוני החברה ובהתייחס ל-100% מהנכסים. מחיר הרכישה משקף מכפיל של כ-9.5 על ה-EBITDA החזוי, או תשואת EBITDA של כ-10.5%.

העסקה עברה כמה שלבים עד להסכם הנוכחי. במרץ צירפה סולאיר את כלל ביטוח כשותפה לרכישת הפורטפוליו בפולין. באותו שלב דובר על הספק של כ-271 מגה-וואט, שווי פעילות של כ-176 מיליון אירו והשקעת הון נמוכה יותר.

המהלך החל עוד באוקטובר 2025, כאשר סולאיר דיווחה על מזכר הבנות לרכישת פעילות סולארית בפולין. אז הוצג טווח של 200 עד 270 מגה-וואט, מחיר של כ-180 מיליון אירו והכנסות שנתיות חזויות של כ-25 מיליון אירו. ההסכם המחייב נסגר כעת על 268 מגה-וואט, תמורה של 175 מיליון אירו והכנסות חזויות של 27.6 מיליון אירו.

מעל 90% מהפורטפוליו כבר מייצר חשמל

אחד היתרונות בעסקה הוא שסולאיר וכלל אינן רוכשות בעיקר צבר לפיתוח, אלא נכסים שרובם כבר מחוברים לרשת. בכך מצטמצמת החשיפה לסיכוני הקמה וחיבור לעומת רכישת פרויקטים בשלבים מוקדמים, והחברה יכולה להוסיף פעילות מניבה סמוך להשלמת העסקה.

כ-70% מהפורטפוליו נהנים ממנגנוני CfD לתקופה של כ-15 שנה. המנגנון מגדר חלק ממחיר החשמל ומפחית את החשיפה לתנודות בשוק הסיטונאי. בנכסים שממומנים בחוב ארוך טווח, היכולת לצפות חלק גדול מהתזרים העתידי מקלה גם על התאמת ההכנסות לשירות החוב.

הפיזור בין 219 מתקנים מפחית גם את התלות באתר יחיד. ירידה בתפוקה או תקלה בפרויקט מסוים משפיעות על חלק קטן יחסית מהפורטפוליו הכולל. סולאיר בוחנת בהמשך גם שילוב מערכות אגירה בחלק מהנכסים, מהלך שיכול לאפשר העברת מכירת החשמל לשעות שבהן המחירים גבוהים יותר.

• סולאיר מתקדמת להקמת פרויקט בצ'ילה: חתמה על הסכם EPC ב-38 מיליון דולר
• סולאיר חתמה על הסכם חכירה להקמת דאטה סנטר ל-AI בצ'ילה

פולין הפכה בשנים האחרונות לשוק פעיל יותר באנרגיה מתחדשת, כחלק מהפחתת התלות ההיסטורית של משק החשמל המקומי בפחם. עבור סולאיר, הרכישה מספקת כניסה בהיקף גדול לשוק באמצעות נכסים קיימים, במקום בנייה הדרגתית של פורטפוליו חדש מאפס.

המספרים משמעותיים גם ביחס לפעילות הקיימת של החברה. ברבעון הראשון של 2026 רשמה סולאיר הכנסות של כ-8.2 מיליון שקל והפסד של כ-32 מיליון שקל, בעוד ההון העצמי עמד על כ-382 מיליון שקל. פורטפוליו שמייצר הכנסות שנתיות של עשרות מיליוני אירו יכול להגדיל משמעותית את היקף הפעילות המניבה לאחר השלמת הרכישה.

כלל מקבלת 49% וגם אופציה למניות סולאיר

השותפות עם כלל אינה מסתכמת בהחזקה בפורטפוליו. במסגרת העסקה כלל תהיה זכאית גם לאופציות לרכישת מניות סולאיר בהיקף של 3% מהון החברה. מחיר המימוש משקף פרמיה של 13% על מחיר מניית סולאיר ב-9 באוגוסט 2026, והאופציות יהיו ניתנות למימוש במשך 18 חודשים.

השלמת הרכישה עדיין כפופה לתנאים שנקבעו בהסכם, בהם השלמת הסגירה הפיננסית למרבית ההספק, קבלת אישורים מהבנקים המממנים וביצוע פעולות נוספות בחברות הפרויקט. לפי החברה, מרבית התנאים נמצאים בשלבי טיפול מתקדמים והיא מעריכה שהעסקה תושלם ברבעון הרביעי של 2026.

עבור סולאיר, העסקה מגדילה את הצבר המניב בלי לחייב אותה לממן לבדה את מלוא ההון. כלל מספקת כמעט מחצית מההון העצמי והבנקים מממנים את רוב מחיר הרכישה, בעוד סולאיר שומרת על 51% ועל השליטה בנכסים.

• מלאי הדיזל בארה"ב בשפל עונתי - והמחירים כבר מתקרבים לשיא
• יוגב גרדוס מצטרף לשפיר הנדסה וינהל את חטיבת הכספים והפיתוח העסקי

אם העסקה תושלם כמתוכנן, סולאיר תוסיף לפעילותה 268 מגה-וואט שכבר ברובם הגדול מייצרים חשמל, עם EBITDA חזוי של 18.4 מיליון אירו בשנה ממוצעת. עבור חברה שנמצאת בשלב של הרחבת הנכסים המניבים באירופה, מדובר בקפיצה משמעותית בהיקף הפעילות ובתזרים הפוטנציאלי.