שאלות ותשובות על מדדי תל אביב: תקרת המשקל, יום העדכון וסף הכניסה

ביום שבו מדד הבנקים עלה 2.45% ומדד הביטחוניות צנח כ-4%, מי שהביט רק בת״א 35 ראה תנודה מתונה ופספס את שני הסיפורים הגדולים של אותו יום. מי ששואל את השאלות כאן כבר מבין שהמדדים הם מפת הקריאה המהירה של הבורסה, ורוצה את חוקי המשחק המדויקים: מי שוקל כמה, מתי מתעדכן ההרכב ומה קורה למניה שנכנסת או יוצאת.

את המפה המלאה - שיטת החישוב, המדדים הסקטוריאליים וכלי העבודה - פורס מדריך המדדים של תל אביב, והתשובות כאן מתמקדות במנגנונים שמזרימים את הכסף: שווי השוק הצף, תקרות המשקל, מכרז הנעילה של יום העדכון וספי הכניסה וההישארות.

לפי מה נקבע המשקל של מניה במדד?

לפי שווי השוק הצף - שווי המניות שמוחזקות בידי הציבור הרחב וזמינות למסחר, בלי גרעין השליטה. חברה ששוויה הצף 40 מיליארד שקל מזיזה את המדד פי ארבעה מחברה עם שווי צף של 10 מיליארד, גם כששתיהן עולות באותו אחוז. הבורסה מחשבת עשרות מדדים כאלה ומפרסמת את ערכם בזמן המסחר מדי 15 שניות.

מה זו תקרת משקל ולמה היא קיימת?

תקרת המשקל בולמת השתלטות של מניה אחת על מדד שלם: 7% למניה בת״א 35, 5% בת״א 125 ו-2% בלבד בת״א 90. בלעדיה, מניה ענקית כמו אלביט מערכות הייתה מרכזת חלק עצום ממדד הביטחוניות, וכל תיק עוקב היה הופך להימור על חברה אחת. גם עם תקרה של 10% במדד הביטחוניות, שתי הגדולות בו מגיעות יחד לחמישית ממנו.

למה השוואה ישירה בין ת״א 125 ל-S&P 500 מטעה?

שיטת המדידה שונה. מדדי המניות בתל אביב מחושבים בשיטת תשואה כוללת ברוטו, כלומר הדיבידנדים שמחלקות החברות נספרים בתוך המדד, בעוד ה-S&P 500 שמופיע בכותרות הוא מדד מחיר, בלי דיבידנדים. ההשוואה הישירה מיטיבה עם תל אביב בכמה אחוזים בשנה בלי שאף משקיע הרוויח יותר, ולכן משווים רק בין מדדים שנמדדים באותה שיטה.

מתי מתעדכן הרכב המדדים ומה זה המסלול המהיר?

ההרכב מתעדכן פעמיים בשנה, בפברואר ובאוגוסט, ולצד העדכון החצי שנתי פועל מסלול מהיר שמכניס למדדים חברות ענק חדשות זמן קצר אחרי רישומן למסחר, בלי המתנה לעדכון הבא. משקיע שמחזיק מניה שמתקרבת לסף כניסה או יציאה חייב להכיר את לוח הזמנים, כי התנודות סביב יום העדכון קשורות לזרימת כסף ופחות לעסקי החברה עצמה.

כמה כסף עובר ביום עדכון מדדים בתל אביב?

מיליארדים, ורובם מתנקזים למכרז הנעילה. כשפאלו אלטו נכנסה לת״א 35 נרשמו ביקושים של כ-800 מיליון שקל, וביום עדכון מדדים אחד ב-2025 הגיע המחזור במכרז הנעילה ל-7.7 מיליארד שקל. הקרנות המחקות מחויבות לקנות כל מניה שנכנסת ולמכור כל מניה שיוצאת, וסוחרים מנסים להקדים אותן - עוד אחד מהכוחות שממופים במדריך על מה שבאמת מזיז מניות.

מה נדרש כדי להיכנס למדדים המרכזיים, ומה מספיק כדי להישאר?

הסף נקבע לפי שווי אחזקות הציבור: 1.5 מיליארד שקל לכניסה למדדים המרכזיים, ומיליארד שקל בלבד כדי להישאר בהם. הפער בין שני הספים ממתן תחלופה תדירה של מניות גבוליות. ת״א 35 מרכז את 35 החברות בעלות שווי השוק הגבוה ביותר שעומדות בתנאי הסף, ת״א 90 את 90 הבאות בתור, וביחד הם מרכיבים את מדד הדגל ת״א 125.

מה זה מדד הביטחוניות ומי נמצא בתוכו?

המדד הושק בסוף 2025 עם 18 מניות, ומרכז את אלביט מערכות, נקסט ויז׳ן ויתר החברות שנהנו מגל ההזמנות העולמי. בתוך זמן קצר הוא הפך לאחד המדדים המסוקרים בבורסה, והוא רגיש בחדות לכל כותרת גיאופוליטית: ביום אחד באוגוסט 2026 הוא צנח כ-4% בזמן שמדד הבנקים עלה 2.45%. תקרת המשקל בו גבוהה מהרגיל: 10% למניה.

• שאלות ותשובות על תנודות במניות: הדוח הטוב שמפיל, האנליסטים ותקופת ההשתקה
• שאלות ותשובות על תזה למניה: החפיר, הדגלים האדומים ומרווח הביטחון

מה מיוחד בת״א SME60 ולמה נדרשת שם זהירות כפולה?

המדד מרכז את 60 המניות בעלות שווי אחזקות הציבור הגבוה ביותר מחוץ לת״א 125 - השוליים של השוק. הנזילות שם דלילה יותר, התנודות חדות יותר וכיסוי האנליסטים מצומצם, ולכן תנועה של גוף מוסדי אחד מסוגלת להזיז שם מניה בעשרות אחוזים. למשקיע סבלני זה מגרש הזדמנויות, ולמי שרגיל לנזילות של ת״א 35 זה שטח שמחייב בדיקת סחירות לפני כל פקודה.

מה בודקים בעמוד הרכב המדד לפני שקונים קרן עוקבת?

שלושה דברים: מי המניות הכבדות שמושכות את המדד, כמה שוקל כל סקטור בתוכו, והאם מדד שנראה מפוזר הוא בפועל הימור מרוכז על שניים-שלושה ענפים. עמוד ההרכב מציג לכל מניה את משקלה העדכני ואת השינוי היומי שלה, והוא מתעדכן בכל יום מסחר.