מדד הפחד קפץ ב-21% והסוחרים כבר מהמרים על נובמבר סוער
מישהו בוול סטריט שילם אתמול כ-1.7 מיליון דולר על כ-9,000 אופציות רכש על מדד ה-VIX שפוקעות באמצע נובמבר, ועוד כ-1.1 מיליון דולר על יותר מ-12 אלף אופציות נוספות במחיר מימוש גבוה יותר. ההימור פשוט: התנודתיות בשוק האמריקאי תישאר גבוהה, ואולי אף תעלה, גם בעוד חודש.
ה-VIX, שזכה לכינוי מדד הפחד, נסגר ביום שישי ב-19.99 נקודות, זינוק של 21% ביום אחד. במהלך המסחר הוא נגע ב-22.3, לראשונה מאז יוני, והסגירה היא הגבוהה מאז סוף יולי. שבוע קודם בדיוק הוא עמד על פחות מ-15, אחרי חודשים של שקט יחסי. העלייה השבועית מגיעה לכ-35%.
המדד מחושב מהמחירים של אופציות על מדד S&P 500 ומשקף את התנודתיות שהשוק מצפה לה בשלושים הימים הבאים. כשמשקיעים ממהרים לקנות הגנה מפני ירידות, האופציות מתייקרות והמדד מטפס. רמה של 12-15 נחשבת לשוק רגוע, ומעל 20 כבר מדובר בעצבנות של ממש. לשם השוואה, בשיא הטלטלה של מרץ השנה נסגר המדד מעל 31, והממוצע מתחילת 2026 עומד סביב 18. איך סטיית התקן הגלומה ומדד הפחד מתמחרים אופציה מוסבר בהרחבה במדריך נפרד.
הגורם המיידי היה מכירה חדה במניות הבינה המלאכותית. הנאסד"ק איבד 2.15% ביום שישי ונסגר ב-26,140 נקודות, וסיים שבוע של ירידה בכ-4.5%, החלש שלו מאז יוני. מדד השבבים של פילדלפיה צנח ב-3.8% ביום אחד ובכ-11% בשבוע כולו. קורוויב, ספקית תשתיות הענן ל-AI, איבדה כ-12% ונסגרה סביב 61 דולר, ונביוס המתחרה ירדה בשיעור דומה. החששות סביב החוב שקורוויב גייסה כדי לממן את מרכזי הנתונים שלה כבר הפילו את המניה ב-15% מוקדם יותר, והם מתגלגלים עכשיו לכל מי שמוכר כוח מחשוב לחברות ה-AI.
גם הנפט הוסיף שמן למדורה. ברנט נגע ב-110 דולר לחבית, הרמה הגבוהה מאז מאי, על רקע הסלמה של איראן במצר הורמוז. מדד S&P 500 ירד ב-1.1% ל-7,659 נקודות, וסיכם שבוע של ירידה בקרוב ל-2%. מניות הבנקים הגדולים, מצדן, סיימו את השבוע השישי ברציפות בירידה.
ההימורים על נובמבר בולטים בגלל מה שקרה למדד עצמו. ה-VIX זינק בתחילת המסחר, ירד בהמשך היום, וכמה מהאופציות הפופולריות ביותר נקנו במחירי מימוש שגבוהים מהרמה שאליה חזר. מתוך עשרת החוזים שהכי הרבה נקנו, תשעה היו אופציות רכש, ועליהם הוציאו המשקיעים כ-27 מיליון דולר, קרוב לשליש מכל הפרמיה שנסחרה באופציות על המדד באותו יום. נראה שחלק מהסוחרים מימשו רווחים על הגנות שפוקעות באוקטובר והעבירו אותן לחודש הבא, כלומר הם מתכוננים לירידה ממושכת יותר ולא ליום רע אחד.
עוד סימן מגיע מעקום התנודתיות. מדד ה-VIX לשלושה חודשים נסגר ב-20.5, קצת מעל המדד לחודש אחד. כל עוד הסדר הזה נשמר, השוק מתמחר את הסיכון כגבוה לאורך זמן ולא כבהלה מיידית. היפוך, שבו המדד הקצר עוקף את הארוך, הופיע בעבר בעיקר בירידות החדות. במקביל קפץ ה-VVIX, שמודד את התנודתיות של ה-VIX עצמו, לכ-110, הרמה הגבוהה מאז אפריל.
לחוסכים בישראל זה נוגע בכמה ערוצים. קרנות סל ומסלולי מחקה שעוקבים אחרי S&P 500 ונאסד"ק מחזיקים חלק גדול מהחיסכון לטווח ארוך, ומניות השבבים הישראליות שנסחרות גם בניו יורק נוטות לנוע יחד עם מדד השבבים האמריקאי. גם הבורסה המקומית מפרסמת מדד תנודתיות משלה, VTA35, שמחושב מהאופציות על מדד ת"א 35 ובנוי באותו היגיון.
בשבוע הבא ייבחן השוק מול הדוחות הכספיים של טסלה ומטא, שתיים מהחברות שמשקלן במדדים גדול במיוחד. בשבוע האחרון ירדה מניית טסלה בכ-7%, ומטא איבדה 3.7% ביום שישי לבדו.
