שיא בחשבונות ובהכנסות, ירידה במניה: מה קרה לאינטראקטיב ברוקרס?
אינטראקטיב ברוקרס הציגה ביום חמישי את אחד הרבעונים החזקים בתולדותיה, ובכל זאת המניה סיימה את השבוע בירידה של כמעט 6%. ההכנסות נטו ברבעון השלישי הגיעו ל-1.91 מיליארד דולר, עלייה של 15% לעומת התקופה המקבילה אשתקד, והרווח למניה טיפס ל-69 סנט, מ-59 סנט שנה קודם. ביום שישי ירדה המניה ב-3.9%, נסגרה ב-82.69 דולר ונסחרת כעת כ-16% מתחת לשיא שרשמה בסוף אוגוסט.
5.58 מיליון חשבונות רשומים היום אצל הברוקר האמריקאי, 35% יותר מלפני שנה. סך הנכסים שהלקוחות מחזיקים בפלטפורמה הגיע ל-964.7 מיליארד דולר, קרוב מאוד לרף הטריליון, אחרי עלייה של 27%. הלוואות המרג'ין, כסף שהלקוחות לווים מהחברה כדי להגדיל את הפוזיציות שלהם, קפצו ב-36% ל-105.2 מיליארד דולר.
כ-60% מההכנסות של החברה מגיעים מריבית ולא מעמלות. הכנסות הריבית נטו עלו ב-19% ל-1.15 מיליארד דולר, בזכות היקף גדול יותר של הלוואות ללקוחות ושל מזומן שהם משאירים בחשבונות, שהגיע ל-186.2 מיליארד דולר. המודל פשוט יחסית: החברה גובה ריבית על ההלוואות, משלמת ריבית נמוכה יותר על חלק מהמזומן, ומרוויחה על הפער. כל עוד הריבית בארה"ב נשארת גבוהה ותשואת האג"ח האמריקאית לעשר שנים נסחרת סביב 5.1%, המנגנון הזה ממשיך להניב. אבל הוא גם הופך את המניה לרגישה מאוד לכל שינוי בציפיות לריבית, וגם למצב הרוח בשוק. גל ירידות חד עלול לגרום ללקוחות לצמצם מינוף, וזה פוגע ישירות בשורת הריבית.
העמלות סיפקו 602 מיליון דולר, עלייה של 12%. מספר העסקאות היומי הממוצע שמניב עמלה זינק ב-18% ל-4.27 מיליון, אבל כמות המניות שהחליפו ידיים אצל לקוחות החברה ירדה ב-24%. בחוזים עתידיים נרשמה עלייה של 13% בנפח, ובאופציות כמעט שלא היה שינוי. הפער בין מספר העסקאות לכמות המניות נובע כנראה מכך שהלקוחות סוחרים יותר פעמים, אבל בכמויות קטנות יותר.
הדירקטוריון העלה את הדיבידנד הרבעוני מ-8.75 סנט ל-15 סנט למניה, קפיצה של יותר מ-70%, שישולם בדצמבר. שיעור הרווח לפני מס נשאר גבוה במיוחד, 78% מההכנסות, נתון שמעט חברות פיננסיות בעולם מתקרבות אליו. ההון העצמי של הקבוצה עומד על 23.3 מיליארד דולר.
הנאסד"ק איבד ביום שישי 2.15% ובשבוע כולו כמעט 4.5%, השבוע החלש ביותר שלו מאז יוני, וחברות הברוקראז' נפגעו במיוחד, כך שהירידה באינטראקטיב קשורה כנראה יותר לשוק מאשר לדוחות. רובינהוד, המתחרה הצעירה שמכוונת לסוחרים הקטנים, צנחה ב-4.9% ביום שישי ובכ-9% בשבוע, וצ'ארלס שוואב ירדה ב-2.3% ביום ובכמעט 5% בשבוע. משקיעים נוטים למכור את המניות האלה כשהשוק נחלש, מתוך הנחה שבתקופות כאלה הלקוחות סוחרים פחות ולווים פחות. אינטראקטיב ברוקרס כבר צנחה ב-7% בעבר אחרי שגולדמן זאקס הוציאה אותה מרשימת המועדפות, והתנודתיות במניה גבוהה גם בימים רגילים.
מתחילת השנה המניה עדיין מציגה עלייה של כ-29%, הרבה מעל רובינהוד, שירדה בכ-13%, ושוואב, שאיבדה כ-8%. החברה, שנכנסה למדד S&P 500 בשנה שעברה, נהנית מבסיס לקוחות בינלאומי רחב, שמפזר את הסיכון בין שווקים ומטבעות. רובינהוד, לעומת זאת, מנסה לבדל את עצמה בהרחבת שעות המסחר גם לסופי השבוע.
גם ישראלים רבים מחזיקים חשבונות בפלטפורמה, בעיקר כדי לסחור ישירות בוול סטריט בעמלות נמוכות. חשוב לזכור שמדובר בגוף זר שכפוף לרגולציה ולבתי משפט מחוץ לישראל, והשאלה אם אפשר לתבוע את אינטראקטיב ברוקרס בישראל כבר הגיעה לדיון משפטי. מי שלווה דרך החשבון צריך לזכור שבתקופה של ירידות חדות, הלוואת מרג'ין עלולה להוביל לקריאה להשלמת בטוחות ואף למכירה כפויה של ניירות ערך.
הנתונים החודשיים לאוקטובר, שיתפרסמו בתחילת נובמבר, יראו אם הסוחרים המשיכו לפתוח חשבונות וללוות גם בשבועות הסוערים של אמצע החודש. לפני כן יחליט הפד על הריבית בסוף אוקטובר, והחוזים העתידיים מגלמים כרגע סיכוי גבוה להשארתה ללא שינוי.
