ויקטוריה'ס סיקרט מקבלת המלצת קנייה: תרופות ההרזיה עשויות להזניק את המכירות
בית ההשקעות נידהאם פתח סיקור על מניית ויקטוריה'ס סיקרט בהמלצת קנייה ובמחיר יעד של 106 דולר, וחלק מהתזה שלו נשען על מגמה שהחברה עצמה עדיין מתקשה לזהות בנתונים: תרופות ההרזיה ממשפחת GLP-1. ההערכה היא שככל שיותר אנשים יורדים במשקל בעזרת זריקות כמו אוזמפיק, וגובי ומונג'רו, הם יצטרכו לחדש את ארון הבגדים, לרדת במידות ולחפש פריטים שמחמיאים לגוף החדש. בהלבשה תחתונה, תחום שבו ההתאמה המדויקת היא חלק מהותי מהמוצר, ההשפעה עשויה להיות מורגשת במיוחד.
בהנהלת החברה זהירים יותר. המנכ"לית הילרי סופר אמרה בשיחת הוועידה שאחרי הדוחות של תחילת הקיץ שהשפעת התרופות על המכירות זניחה בינתיים, והוסיפה שהחברה ממשיכה לעקוב אחרי התופעה. הפער הזה בין התחזית של וול סטריט לבין מה שרואים בקופות אינו חריג. גם רשתות מזון וחברות חטיפים בארה"ב דיווחו בשנים האחרונות על שינויים בהרגלי הקנייה של משתמשי התרופות, אבל ההשפעה על הדוחות הגיעה בהדרגה ובקצב שקשה היה לחזות מראש. בינתיים השוק עצמו ממשיך לגדול: יותר מעשירית מהמבוגרים בארה"ב כבר השתמשו בתרופה מהסוג הזה, והיצרניות מתחרות על הדור הבא של תרופות ההרזיה, כולל גרסאות בכדור שאמורות להרחיב עוד יותר את מעגל המשתמשים.
מעבר לזווית של ההרזיה, נידהאם רואה בוויקטוריה'ס סיקרט חברה בשלב מוקדם של תוכנית הבראה רב-שנתית. סופר נכנסה לתפקיד לפני כשנתיים, ומאז המניה עלתה בכ-284%, מתוכם 63% מתחילת השנה. ההנהלה צמצמה את היקף המבצעים וההנחות, החזירה את המותג למרכז הבמה וניסתה לשקם תדמית שנשחקה בעשור הקודם, כשהמותג נתפס כמנותק מהקהל שלו. החברה הופרדה מקבוצת אל ברנדס לפני כחמש שנים והפכה לחברה ציבורית עצמאית, ובשנותיה הראשונות כחברה נפרדת המניה איבדה חלק ניכר מערכה, עד שהגיעה ההנהלה החדשה ושינתה כיוון.
הזירה העיקרית היא נתח השוק. בעבר החזיקה החברה ביותר מ-30% מתחום ההלבשה התחתונה בצפון אמריקה, והיום הנתח שלה עומד על כ-20%, אחרי שמותגים צעירים כמו סקימס של קים קרדשיאן ואיירי של אמריקן איגל גרפו חלק מהלקוחות. לפי נידהאם, שילוב של החזרת לקוחות בתחום הליבה עם צמיחה במותג PINK, בבגדי הים ובביגוד הספורט יכול להניב צמיחה שנתית במכירות בשיעור חד-ספרתי בינוני עד גבוה בשנים הקרובות. ברווח למניה ההערכה שאפתנית עוד יותר: 9.5 דולר בתוך חמש שנים, בערך פי שניים מהתחזית של החברה לשנה הנוכחית, שעומדת על 4.45 עד 4.70 דולר.
הדרך לשם רחוקה מלהיות חלקה. בספטמבר צנחה המניה בכמעט 13% אחרי שההכנסות ברבעון השני של שנת הכספים יצאו חלשות מהצפי, ובחלק מהשוק טענו אז שהתגובה נבעה מציפיות מנופחות יותר מאשר מהתוצאות עצמן. הרקע לאותה ירידה מופיע בסיקור של התגובה החריפה של המניה לדוחות הקודמים. גם בקרב האנליסטים התמונה חלוקה: מתוך 15 שמסקרים את המניה, 53% ממליצים לקנות ו-40% מחזיקים בהמלצת החזק. ביום שבו פורסם הדוח של נידהאם ירדה המניה בכ-3%.
גורם נוסף שמלווה את המניה הוא תצוגת האופנה השנתית, שחזרה ללוח האירועים בתקופתה של סופר אחרי הפסקה של כמה שנים. התצוגה, שנערכת באוקטובר, מייצרת כל שנה גל של חשיפה ברשתות החברתיות, ומאז שחזרה המניה עלתה בכל אוקטובר: בכמעט 18% לפני שנתיים ובכ-30% בשנה שעברה. התצוגה הבאה מתוכננת לסוף השבוע הקרוב.
