בוול סטריט מזהים סימן מעודד: האם העליות יחזרו לקראת סוף השנה?

הירידות החדות במניות הטכנולוגיה מפחידות את השוק, אבל בג'פריס מזהים סימן מעודד דווקא במסחר התנודתי של יום חמישי. הנאסד"ק, שכבר איבד יותר מ-1% במהלך היום, מחק את הירידות וסיים בעלייה קלה. זו הייתה אחת ההתאוששויות החדות ביותר בתוך יום מסחר בנאסד"ק 100 מאז אפריל, ובבנק ההשקעות מעריכים שההתנהגות הזאת עשויה לבשר על שיפור לקראת החודשיים האחרונים של השנה.

המסחר נפתח בחששות כבדים. מדד המחירים ליצרן בארה"ב הפתיע עם עלייה חודשית של 1.3%, ומניות השבבים המשיכו להיחלש. אנבידיה, מיקרון וחברות נוספות מתחום הבינה המלאכותית נסחרו בירידות, על רקע השאלה עד מתי אפשר להמשיך בהשקעות העצומות במרכזי נתונים בסביבת ריבית גבוהה. במהלך היום נכנסו קונים, והמדדים עברו לעליות.

הדאו ג'ונס סיים בעלייה של 1.1%, ה-S&P 500 התחזק ב-0.3% והנאסד"ק עלה בכ-0.1%. ראסל 2000, מדד החברות הקטנות, עלה ב-1.4%. הנעילה החיובית בוול סטריט אחרי פתיחה שלילית בטכנולוגיה הגיעה ממגוון רחב של ענפים, וזה בדיוק מה שמעודד את האנליסטים בבנק.

בזמן שהנאסד"ק נסוג בכ-5% מהשיא האחרון, מדד S&P 500 במשקל שווה, שבו לכל מניה השפעה דומה בלי קשר לגודלה, עלה בכ-7%-8% מהשפל האחרון שלו. הפער הזה מראה שחלק גדול מהמניות מתאושש, גם כשענקיות הטכנולוגיה ממשיכות למשוך את המדדים המרכזיים למטה.

בג'פריס מעריכים שהחלון הנוכחי עשוי להוביל לעליות בנובמבר ובדצמבר. אחת הסיבות היא השינוי בהרכב התיקים: מנהלי ההשקעות כבר הקטינו את החשיפה לענקיות הטכנולוגיה, ולכן השוק פגיע פחות לגל מכירות נוסף באותן מניות. גם העונתיות תומכת בתרחיש הזה: לאורך העשורים האחרונים נובמבר ודצמבר נמנו עם החודשים החזקים בשנה ב-S&P 500, אם כי ממוצע היסטורי אינו מבטיח דבר בשנה עם ריבית ואינפלציה גבוהות כמו השנה.

גורם נוסף הוא שוק האג"ח. החששות ממימון חברות הבינה המלאכותית מביאים כסף לאג"ח ממשלתיות, והתשואות יורדות. תשואת האג"ח האמריקאית לעשר שנים נעה סביב 5.1%, ובג'פריס מעריכים שהיא עשויה לרדת לכיוון 5% ובהמשך אף ל-4.8%. ירידה כזאת עשויה לתמוך בתמחור המניות ולשפר את תנאי המימון של החברות.

ועדיין, ייתכן שהתיקון עוד לא הסתיים. בג'פריס מציינים אפשרות שה-S&P 500 יבחן את הממוצע של 100 ימי המסחר האחרונים, שנמצא סביב 7,600 נקודות, לעומת כ-7,744 בנעילה אתמול, ירידה אפשרית של כ-2%. גם בבית ההשקעות BTIG ממשיכים להתייחס בזהירות למניות השבבים, שעשויות להציג התאוששות זמנית לפני ירידות נוספות.

הנתונים הכלכליים ימשיכו להכתיב את הכיוון. הזינוק במדד המחירים ליצרן והחשש מהעלאת ריבית נוספת מציבים את הפד בפני החלטה מורכבת, והשתיקה של וורש בנוגע לישיבה הקרובה הרגיעה את השוק לעת עתה. אחד המדדים שכדאי לעקוב אחריהם הוא מספר המניות שמשתתפות בעליות: ככל שההתאוששות תתרחב לבנקים, לתעשייה, לבריאות ולחברות הקטנות, כך יתחזק הבסיס לעליות בהמשך השנה.