גיטלאב מזנקת 20%: הכנסות של 286 מיליון דולר והתחזית השנתית עולה
פלטפורמת הפיתוח היכתה את התחזיות עם צמיחה של 21% ורווח מתואם של 24 סנט למניה, והעלתה את היעד השנתי ל-1.13 מיליארד דולר. מודל התמחור החדש לפי צריכה של סוכני ה-AI כבר מגלגל 40 מיליון דולר בשנה, אבל המניה כמעט הכפילה את עצמה בשלושה חודשים ונסחרת במכפיל מכירות של כ-8
מניית גיטלאב סיימה את המסחר הרגיל בירידה של 3.1% ל-45.09 דולר, ושעה אחר כך כבר נסחרה סביב 52 דולר, קפיצה של כ-16% במסחר המאוחר. במסחר המוקדם הבוקר הזינוק התרחב ליותר מ-20%, לאזור 54.5 דולר, מעל השיא של 52 השבועות האחרונים. מאחורי המהפך עומד דוח רבעוני שעקף כל תחזית, ותחזית שנתית שהועלתה.
ההכנסות ברבעון השני של שנת הכספים הגיעו ל-286.3 מיליון דולר, צמיחה של 21% לעומת 236 מיליון בתקופה המקבילה, וכ-13 מיליון דולר מעל קונצנזוס האנליסטים שעמד על 273 מיליון. הרווח המתואם הסתכם ב-24 סנט למניה, מול צפי ל-18 סנט. לפי כללי החשבונאות החברה עדיין מפסידה: הפסד נקי של 36.8 מיליון דולר ושולי תפעול של מינוס 20%, לעומת שולי תפעול מתואמים חיוביים של 15%. הפער נובע בעיקר מתגמול מבוסס מניות, מרכיב שמשקיעי תוכנה נוטים להתעלם ממנו בזמנים טובים ולהיזכר בו בזמנים פחות טובים.
התחזית לשנה כולה עלתה ל-1.129 עד 1.133 מיליארד דולר, צמיחה של 18% עד 19%, כשהשוק ציפה ל-1.12 מיליארד. הרווח המתואם השנתי צפוי בטווח של 85 עד 87 סנט למניה, מעל הצפי של 81 סנט. לרבעון השלישי החברה מכוונת להכנסות של 281 עד 283 מיליון דולר, כלומר האטה לקצב של 15% עד 16%, וייתכן שהרבעון הנוכחי כלל גם עסקאות שהוקדמו.
עד תחילת השנה גיטלאב מכרה מנויים לפי מספר מושבים בלבד, כמו רוב חברות התוכנה הארגונית. ברבעון האחרון היא השיקה את פלקס, מודל שבו הלקוח מתחייב לסכום שנתי ומחלק אותו בין מושבים לבין קרדיטים לצריכת סוכני ה-AI של הפלטפורמה. בתוך שישה שבועות יותר מ-130 לקוחות התחייבו ליותר מ-20 מיליון דולר, וקצב ההכנסות השנתי מצריכה בתשלום הגיע ל-40 מיליון דולר, לעומת 15 מיליון בסוף הרבעון הקודם. ההנהלה מכוונת ל-100 מיליון עד סוף שנת הכספים. למודל הזה יש גם מחיר: השוליים הגולמיים ירדו ל-86% לעומת 91% לפני שנתיים, כי הרצת סוכני AI עולה לחברה כסף אמיתי בשרתים, לעומת מנוי שכמעט כולו רווח.
ההזמנות החדשות ברוטו היו הגבוהות בתולדות החברה, ושיעור השימור נטו, שמודד כמה לקוחות קיימים מגדילים את ההוצאה, עלה ל-117%, העלייה הרצופה הראשונה מאז 2024. עסקאות של יותר מחצי מיליון דולר צמחו ביותר מ-150%, וכ-1,700 לקוחות חדשים הצטרפו ברבעון, פי שניים מהשנה שעברה. בקופה 1.26 מיליארד דולר במזומן ובהשקעות, והחברה רכשה בחזרה 3.5 מיליון מניות.
בשוק כלי הפיתוח גיטלאב מתמודדת מול גיטהאב של מיקרוסופט עם קופיילוט, ומול דור חדש של עורכי קוד מבוססי AI כמו קורסור, שגייסו מיליארדים בשווי מסחרר. החשש בוול סטריט לפני הדוח היה שהסוכנים האלה יכתבו את הקוד בעצמם וישאירו לפלטפורמות הוותיקות פחות מושבים למכור, ובדיקות של אנליסטים העריכו ש-15% עד 25% מהלקוחות משתמשים בכלי ה-AI של גיטלאב, רובם בשלב ניסוי. ההנהלה טוענת את ההפך: ככל שנכתב יותר קוד, כך נדרשת יותר עבודה של בדיקות, אבטחה ופריסה, בדיוק החלקים שהפלטפורמה מנהלת. הכלי החדש שלה, אורביט, שמספק לסוכנים חיצוניים כמו Claude Code ו-Codex הקשר על מאגר הקוד של הארגון, פועל כבר ביותר מ-2,200 ארגונים, ורוב השאילתות מגיעות דווקא מחיבור לסוכנים של חברות אחרות. גם שיעורי הזכייה מול המתחרה העיקרית עלו, לפי החברה.
לפני הדוח המניה נסחרה במכפיל רווח עתידי של כ-57 ובמכפיל מכירות של כ-7.8, אחרי עלייה של כ-70% בשלושה חודשים מהשפל של 18.73 דולר. בשווי של כ-9 מיליארד דולר, שאליו המניה מגיעה בשערי הבוקר, מדובר במכפיל של כ-8 על הכנסות השנה, ועל רווח מתואם של 86 סנט מדובר במכפיל של יותר מ-60. הקונצנזוס של 27 אנליסטים לפני הדוח עמד על מחיר יעד ממוצע של כ-40 דולר, עם 17 המלצות החזק, 8 קנייה ו-2 מכירה, כך שרוב הרחוב צפוי לעדכן תחזיות בימים הקרובים.
ההיסטוריה של המניה סביב דוחות תנודתית: לפני כשנתיים וחצי היא צנחה ב-19% על תחזית שנתית שאכזבה, ובדוח הרבעון השלישי של השנה שעברה נפלה ב-14% אחרי שעברה להפסד, על רקע חולשה במגזר הממשלתי. הפעם הכיוון הפוך, והמבחן הבא של סנטימנט התוכנה מגיע כבר הלילה: סנופלייק מפרסמת דוחות אחרי ראלי של 46%, במכפיל של 22 על המכירות.
