אולטרייד מזנקת אחרי הדוחות: ההכנסות הוכפלו והרווח כמעט שילש את עצמו

אולטרייד מיחזור אולטרייד 14.67%  , שהצטרפה לבורסה רק בפברואר האחרון, מספקת למשקיעים דוח ראשון חזק כחברה ציבורית. החברה סיימה את המחצית הראשונה של השנה עם יותר מהכפלה בהכנסות וכמעט שילוש של הרווח הנקי, כאשר הצמיחה מגיעה גם מפעילות המיחזור בישראל וגם מקפיצה חדה בפעילות הפרויקטים בחו"ל.

המשקיעים מגיבים בחיוב לדוחות והמניה מזנקת . אולטרייד הונפקה במחיר של 25.76 שקל למניה וגייסה כ-150 מיליון שקל. נכון למסחר היום היא נסחרת סביב שווי של יותר מחצי מיליארד שקל.

הכנסות אולטרייד במחצית הסתכמו ב-61.1 מיליון שקל, לעומת 27.3 מיליון שקל בתקופה המקבילה - זינוק של 123%. הרווח הגולמי עלה ב-60.5% ל-17.7 מיליון שקל, הרווח התפעולי יותר מהוכפל ל-9.5 מיליון שקל וה-EBITDA גדל ב-73% ל-13.2 מיליון שקל. בשורה התחתונה רשמה החברה רווח נקי של 7.7 מיליון שקל, לעומת 2.6 מיליון שקל במחצית המקבילה. הנתונים המרכזיים מוצגים גם במצגת המשקיעים שפרסמה החברה.

ההכנסות מזנקות, אבל התמהיל משנה את הרווחיות

המספרים החזקים בשורה העליונה דורשים גם הסתכלות על תמהיל הפעילות. הרווח הגולמי אמנם עלה משמעותית, אבל בקצב מתון יותר מההכנסות. כתוצאה מכך, שיעור הרווח הגולמי הכולל ירד לכ-29%, לעומת כ-43% בתקופה המקבילה.

הסיבה המרכזית היא פעילות הפרויקטים בחו"ל. ההכנסות ממנה זינקו ל-22.2 מיליון שקל, לעומת 0.6 מיליון שקל בלבד במחצית המקבילה, אבל הרווח הגולמי של המגזר הסתכם בכ-1.8 מיליון שקל בלבד - רווחיות גולמית של כ-8%. בחברה גם מדגישים כי מדובר בפעילות פרויקטלית, ולכן ההכרה בהכנסות אינה מתפלגת באופן אחיד לאורך השנה אלא תלויה בקצב התקדמות הפרויקטים.

מנגד, פעילות מיחזור הפסולת האלקטרונית, שהיא ליבת הפעילות של אולטרייד, ממשיכה להציג שיעורי רווחיות גבוהים בהרבה. הכנסות המגזר צמחו ב-46.8% ל-38.8 מיליון שקל, והרווח הגולמי עלה ל-15.7 מיליון שקל לעומת 10.8 מיליון שקל. שיעור הרווחיות הגולמית במגזר עמד על כ-41%, לעומת כ-40% בתקופה המקבילה. לדברי החברה, בנטרול מכרז אחד שהתאפיין ברווחיות נמוכה מהרגיל, המרווח הגולמי במיחזור עמד על כ-43.5%.

גם התזרים תומך בתוצאות, אם כי הוא לא צמח בקצב של הרווח. הפעילות השוטפת ייצרה במחצית תזרים חיובי של כ-5.5 מיליון שקל, לעומת 6.3 מיליון שקל בתקופה המקבילה.

120 מיליון שקל בקופה - והכסף מההנפקה מתחיל לעבוד

אחד הנתונים המשמעותיים בדוח הוא המאזן שאיתו אולטרייד יוצאת להמשך תוכנית ההשקעות. ההון העצמי המיוחס לבעלי המניות עומד בסוף יוני על 216.4 מיליון שקל, לעומת 55.6 מיליון שקל שנה קודם לכן, בעיקר בעקבות ההנפקה והרווח שנצבר במחצית. יתרת המזומנים, שווי המזומנים והפיקדונות לזמן קצר עומדת על כ-120.1 מיליון שקל.

הכסף מיועד בין היתר להרחבת כושר הייצור. אולטרייד מתכננת שלושה פרויקטים מרכזיים: מפעל למיחזור פלסטיק מעורב בהשקעה מוערכת של כ-48 מיליון שקל, שאמור להיות מושלם בתחילת 2027; קו למיצוי בדיל מלוחות אלקטרוניים בהשקעה של כ-3.5 מיליון שקל, שמתוכנן להתחיל לפעול ברבעון הרביעי של השנה; ומפעל למיחזור סוללות ליתיום-יון ומיצוי מתכות כמו ליתיום, ניקל וקובלט, בהשקעה מוערכת של כ-50 מיליון שקל.

• בגירה עם דוח ראשון כחברה ציבורית: ההכנסות זינקו ב-51%
• איסתא: הרווח הנקי זינק ל-35 מיליון שקל ברבעון השני

האטרקטיביות מבחינת החברה היא שחלק מהצמיחה בטווח הקצר אינו תלוי בהשלמת ההשקעות האלה. לפי המנכ"ל גדי רייכמן, המפעלים הקיימים עדיין אינם עובדים במלוא הקיבולת.

רייכמן אומר כי "החציון הראשון של 2026 הוא החציון הראשון שבו אולטרייד פועלת כחברה ציבורית. תוצאות החציון משקפות את תוכנית העבודה שהצגנו למשקיעים, כשבמרכזה מודל עסקי חזק המתבסס על מקורות הכנסה מגוונים. פעילות המיחזור, ליבת הפעילות של החברה, המשיכה להתרחב בקצב מהיר, תוך שמירה על רווחיות גולמית גבוהה, ולצדה פעילות הפרויקטים בחו"ל, שהבשילה לכדי תרומה מהותית להכנסות".

לדבריו, "החברה פועלת כיום בשוק עם רוח גבית חזקה: הרגולציה הסביבתית מתהדקת, כמות הפסולת האלקטרונית לנפש גדלה, והביקוש העולמי למתכות קריטיות מתחזק על רקע מהפכת ה-AI, הרכב החשמלי והמעבר לאנרגיה ירוקה. אולטרייד משתלבת היטב במגמות אלה - המפעלים הקיימים של החברה מנוצלים היום רק בחלק מכושר הייצור שלהם, כך שחלק ניכר מהצמיחה שלפנינו אינו דורש השקעה נוספת".

המבחן הבא: להפוך את כספי ההנפקה לצמיחה

אולטרייד עוסקת במה שאפשר לכנות "כרייה עירונית" - פירוק פסולת אלקטרונית והחזרת חומרי גלם ומתכות לשימוש תעשייתי במקום כרייתם מהקרקע. בין היתר מופקות בתהליך מתכות יקרות ומתכות תעשייתיות, ובהן זהב, כסף, נחושת, בדיל, ניקל, קובלט וטנטלום. החברה מפעילה כיום שלושה מפעלי מיחזור ומחזיקה ב-80% מחברת ARPE הגרמנית, שמבצעת תכנון והקמה של קווי ומפעלי מיחזור ללקוחות מחוץ לישראל.

ההנפקה בפברואר הכניסה לחברה כ-150 מיליון שקל ברוטו, במחיר של 25.76 שקל למניה. בין המשקיעים בהנפקה היו כלל ביטוח, מיטב ומור. ההנפקה בוצעה לפי שווי של כ-300 מיליון שקל לפני הכסף, כך שהעלייה בשווי מאז משקפת גם ציפייה של השוק לכך שהחברה תצליח לתרגם את ההון שגייסה להרחבת הפעילות.

• מיליון עוקבים באינסטגרם - כמה כסף זה באמת שווה?
• מטריקס, וואן, חילן, מלם-תים ואברא מסכמות רבעון: מי נהנית ממהפכת ה-AI - ומי מאוימת?

רייכמן מוסיף כי "תמורת ההנפקה מעמידה לרשותנו מקורות משמעותיים המאפשרים להוציא לפועל את תוכנית ההשקעות - הקמת מפעל מיחזור פלסטיק, קו הבדיל המבוסס על פטנט של החברה ומפעל הסוללות. אנחנו נכנסים למחצית השנייה של 2026 עם מומנטום עסקי חזק ועם מאזן שמאפשר לנו לממש את פוטנציאל הצמיחה".