שאלות ותשובות על ביטוח התיק: סף האיזון, ההגנה הרחוקה ומדד VTA35
סף האיזון של קונה מכר 95 בפרמיה של 4 שקלים יושב על 91, הגנה במימוש 85 חותכת את העלות השנתית מ-16 אלף ל-6,000 שקל, ומדד התנודתיות VTA35 נע באזור 20 הנקודות
4,000 שקל לרבעון - זה מחיר הרצפה מתחת לתיק של 100 אלף שקל, ומי ששילם אותו פעם אחת מתחיל לשאול את השאלות שבעמוד הזה: איפה בדיוק עובר סף האיזון, מה קורה כשהשוק דווקא עולה, ולמה הפרמיה מזנקת בדיוק ברגע שבו ההגנה נחוצה. חלק מהשואלים יושבים בצד השני, שוקלים למכור את ההגנה ולגבות את הפרמיה.
את העסקה המלאה, מהזכות למכור ב-95 ועד החשבון הרב שנתי של ביטוח רציף, פורס מדריך אופציית המכר, והתשובות כאן נכנסות לתרחישים שנשארים פתוחים אחרי הקריאה בו: הגנה רחוקה מול קרובה, ביטוח מדד מול מניה בודדת, והצד שמוכר את השקט הזה.
איפה עובר סף האיזון של מי שקנה אופציית מכר?
סף האיזון שווה למחיר המימוש בניכוי הפרמיה ששולמה. במכר 95 שנקנה ב-4 שקלים ליחידה הסף יושב על 91 שקל: כל שקל מתחתיו הוא רווח נקי, בטווח שבין 91 ל-95 חוזר לקונה חלק מהפרמיה, ומחיר של 95 ומעלה בפקיעה מוחק את מלוא 400 השקלים ששולמו על החוזה.
מה קורה למי שביטח את התיק והשוק דווקא עלה?
עלייה של 20% מעמידה תיק של 100 אלף שקל על 120 אלף, החוזים פוקעים חסרי ערך, והפרמיה של 4,000 שקל יורדת מהרווח: 16 אלף שקל במקום 20 אלף. הרבעון החיובי מסתיים בתשואה של 16% במקום 20%, וזה המחיר הקבוע של רצפה שהובטחה מראש על 91 אלף שקל.
כמה חוסכת הגנה רחוקה יותר מהכסף?
מכר במחיר מימוש 85 עולה כ-1.5 שקל ליחידה, 1,500 שקל לרבעון ו-6,000 שקל בשנה, מול 16 אלף שקל בשנה בהגנה הקרובה במימוש 95. התמורה לחיסכון ברורה: הרצפה יורדת ל-83.5 אלף שקל, והמחזיק סופג לבדו את 16.5% הראשונים של הירידה לפני שהכיסוי מתחיל לעבוד.
מה זה Collar ולמה מוסדיים בוחרים בו?
המבנה משלב רכישת אופציית מכר עם מכירת אופציית רכש רחוקה, כך שהפרמיה שנכנסת מהרכש מממנת את עלות המכר, והמשקיע מוותר בתמורה על הרווח שמעל מחיר מסוים. גופים מוסדיים מעדיפים את הפשרה הזו, או הגנה על שליש מהתיק בלבד, על פני ביטוח מלא שמצטבר ל-80 אלף שקל בחמש שנים על תיק של 100 אלף.
איך מבטחים תיק מפוזר במקום מניה אחת?
משקיע שמחזיק תיק מפוזר קונה הגנה על המדד כולו במקום על כל מניה בנפרד. אופציות המכר על מדד ת"א 35 נסחרות בזירת המעו"ף עם מכפיל של 50 שקל ליחידת מדד, והתאמת מספר החוזים לשווי התיק, יחד עם שעות המסחר וכללי הזירה, מוסברת במדריך המעו"ף.
כמה מרוויח ספקולנט שקנה מכר לפני ירידה של 15%?
פרמיה של 400 שקל שולטת בחשיפה ל-100 מניות ששוות 10,000 שקל, יחס של 1 ל-25. ירידה של 15% במניה, ל-85 שקל, מעלה את שווי החוזה בפקיעה ל-1,000 שקל ומייצרת תשואה של 150% על הסכום ששולם, בעוד מכירה בחסר של המניה עצמה מניבה באותה תנועה 15%.
מה מפסיד הספקולנט כשהמניה עומדת במקום?
מניה שנשארת על 100 שקל עד הפקיעה מוחקת את מלוא 400 השקלים, הפסד של 100% על תנועה אפסית במחיר, בעוד מכירה בחסר באותו תרחיש מסתיימת סביב אפס. שחיקת הזמן עושה את העבודה בהדרגה: אופציה שנקנתה ב-4 שקלים שווה כ-1.8 שקל כשנותר חודש וכ-0.4 שקל בשבוע האחרון.
- בכיר אפלייד מטריאלס ישראל לשעבר ישלם מס מלא על מימוש אופציות
- שאלות ותשובות על מכירת פרמיה: הבטוחה שנחסמת, דרישת ההשלמה והמקרים שנגמרו במחיקה
למה ההגנה מתייקרת בדיוק כשכולם רוצים אותה?
סטיית התקן הגלומה נכנסת ישירות למחיר, ופרמיה של 4 שקלים בשוק רגוע מטפסת ל-7 שקלים ומעלה בימי צניחה חדה או לפני פרסום דוח. מי שממתין לירידה הראשונה כדי לקנות ביטוח משלם כפול על אותה רצפה בדיוק, ולכן עיתוי הרכישה קובע חלק גדול מהעלות הרב שנתית של ההגנה.
מה מודד מדד VTA35 ומה עושים איתו לפני קנייה?
מדד VTA35 של הבורסה משקף את סטיית התקן ל-30 יום הגלומה באופציות בכסף על מדד ת"א 35, והוא נע בחודשים האחרונים באזור עשרים הנקודות. בדיקה שלו לפני רכישת הגנה מגלה אם הקונה נכנס בשוק רגוע או בשוק שכבר תמחר את הפחד, וההפרש בין שתי הרמות מגולגל ישירות לפרמיה.
כמה מפסיד מי שמכר את ההגנה כשהמניה קורסת?
מוכר מכר 95 מקבל 400 שקל מיד ומתחייב לקנות 100 מניות במחיר הזה בכל מצב שוק. מניה שצונחת ל-60 שקל הופכת את ההתחייבות לשווה 3,500 שקל, והתוצאה נטו היא הפסד של 3,100 שקל מול פרמיה של 400. הבטוחות שנדרשות מהצד הזה מחושבות מחדש בכל יום מסחר.
