31 טריליון דולר עד 2050: כמה רחוק עוד יכול להגיע גל ההשקעות ב-AI?

PwC מעריכה כי ההשקעות המצטברות בתשתיות בינה מלאכותית עשויות לעבור את רף 31 טריליון הדולר עד 2050, סכום שמתקרב בגודלו לכלכלה האמריקאית של היום. התחזית מספקת תמונה ארוכת טווח של שוק שבו ההשקעות במרכזי נתונים, חשמל ושבבים צפויות להישאר מנוע משמעותי של צמיחה במשך שנים.

לפי הדוח, ארה"ב צפויה לרכז בערך מחצית מסך ההשקעות העולמיות. המשמעות היא שהיקף ההון שיזרום לשוק האמריקאי לבדו עשוי להגיע ליותר מ-15 טריליון דולר לאורך התקופה.

ההוצאה השנתית על דאטה סנטרים עוד צפויה לעלות

PwC מעריכה כי ההוצאה השנתית על מרכזי נתונים תגדל מכ-800 מיליארד דולר ב-2026 לכ-1.8 טריליון דולר עד 2050. גם אם קצב ההתרחבות ישתנה לאורך הדרך, התחזית מצביעה על כך שהבנייה הנוכחית של תשתיות AI רחוקה מסיום.

המספרים האלה חשובים למשקיעים משום שחלק גדול מהצמיחה ברווחי חברות S&P 500 כבר קשור כיום להוצאות על AI. ענקיות הטכנולוגיה ממשיכות להשקיע מאות מיליארדי דולרים במחשוב, רשתות, שרתים ושבבים, ולכן קצב ההשקעות הפך לאחד הנתונים המרכזיים שמניעים את השוק.

להרחבה: המדריך הגדול לתעשיית השבבים: איך שוק של 1.5 טריליון דולר הפך למערכת העצבים של הכלכלה

הדוח טוען למעשה שהשקעות ה-AI עדיין נמצאות בשלבים מוקדמים יחסית. לפי ניתוחים של תקופות השקעה קודמות, כמו מסילות ברזל, חשמול ואינטרנט, הכלכלה האמריקאית הצליחה בעבר לספוג הוצאות הון מצטברות בהיקפים גבוהים לפני שהחלו להופיע סימנים ברורים של עודף השקעה.

צוואר הבקבוק עובר לחשמל

אחת המסקנות המרכזיות של PwC היא שהחשמל יהפוך למגבלה מרכזית בקצב ההתרחבות. הקמת מרכזי נתונים חדשים דורשת לא רק שרתים ומאיצים, אלא גם יכולת ייצור חשמל, הולכה, קירור ותשתיות נוספות.

להרחבה: הפניקס רואים 72% אפסייד בסולאיר: "יותר ממיליארד שקל הכנסות ב-2028"

הנקודה הזו מחזקת את התזה סביב חברות כמו GE Vernova, Siemens Energy ויצרניות ציוד נוספות לענף החשמל. ככל שהביקוש למחשוב AI עולה, ההשקעה הנדרשת בצד האנרגיה הופכת לחלק בלתי נפרד מהשרשרת.

• ברודקום איבדה יותר מ-500 מיליארד דולר מהשיא - וול סטריט מחכה לתשובות
• ניו יורק שמה גבול ל-AI: עד כיתה ח' הצ'אטבוטים נשארים מחוץ לכיתה

להרחבה: בדרך ל-S&P 500: אלה החברות שעשויות להיכנס למדד החודש

החשש ממחסור בחשמל כבר עולה יותר ויותר גם מצד מנהלים בתעשייה. אילון מאסק, בין היתר, הזהיר לאחרונה כי קצב הגידול בצריכת החשמל של מערכות AI ורובוטיקה עלול להפוך למגבלה משמעותית על הצמיחה.

השבבים עשויים להפוך למנוע ההשקעה העיקרי

התחזית של PwC אינה נשענת רק על הקמת מרכזי נתונים חדשים. בהמשך הדרך, לפי הדוח, עיקר ההשקעה עשוי לעבור לשדרוגים מחזוריים של ציוד קיים, ובראש ובראשונה להחלפת שבבים ומאיצים.

עבור אנבידיה, מיקרון ויצרניות שבבים נוספות מדובר בנקודה משמעותית. גם לאחר שהבנייה הפיזית של מרכז נתונים מסתיימת, החומרה שבתוכו אינה קבועה ונדרשת להחלפה ככל שמופיעים דורות חדשים של מעבדים וזיכרונות.

להרחבה: מי מרוויח מכל דולר שמושקע ב-AI - מסע לאורך שרשרת הזהב של תעשיית השבבים

• עסקה בלה גארדיה מציפה לויתניה כ-70 מיליון שקל מעל הספרים - אבל יש גם סיכון למשקיעים
• פסקל כמעט הכפילה את עצמה ביום המסחר הראשון - ומאז יורדת 3 ימים ברצף

אותו עיקרון חל גם על חברות תעשייתיות שמספקות שירות ותחזוקה. מרכזי נתונים דורשים לאורך חייהם החלפת ציוד, מערכות חשמל, קירור ורכיבים נוספים, כך שההוצאה אינה מסתיימת עם ההקמה הראשונית.

האם מדובר בבועה?

השאלה שמלווה את גל ההשקעות היא האם החברות מוציאות יותר מדי כסף לפני שהן יודעות מה תהיה התשואה. PwC מציגה תרחיש שבו הפוטנציאל במקרה של אימוץ AI מהיר גדול יותר מהסיכון במקרה של אימוץ איטי יותר, ולכן אינה רואה בשלב הזה את ההשקעות כחריגה שמצדיקה עצירה.

עם זאת, התחזית עד 2050 רחוקה מכדי להשפיע לבדה על תמחור מניות בטווח הקצר. ריבית, תשואות אג"ח, רווחיות בפועל והחלטות השקעה של החברות הגדולות ימשיכו להיות גורמים חשובים הרבה יותר בכל רבעון.

ובכל זאת, המסר של הדוח ברור: אם קצב אימוץ ה-AI ימשיך לעלות, ההשקעות הנוכחיות במרכזי נתונים הן רק חלק ראשון מגל רחב יותר שיכלול חשמל, רשתות, תחזוקה ושדרוגי שבבים לאורך עשרות שנים.