מדד השבבים נפל 12% וטקסס אינסטרומנטס כמעט לא זזה: מה יראה הדוח?
מדד השבבים של וול סטריט איבד בשבוע האחרון כ-12%, ומניית טקסס אינסטרומנטס ירדה באותו זמן בפחות מ-3%. המניה של יצרנית השבבים האנלוגיים מדאלאס נסגרה ביום שישי על 276.5 דולר, ומתחילת השנה היא עלתה בכ-59%. ביום רביעי, אחרי סגירת המסחר בניו יורק, החברה תפרסם את הדוח הרבעוני שלה, והוא ייבחן כאחד המדדים הראשונים לשאלה אם הביקוש לשבבים בתעשייה ובמכוניות מחזיק מעמד.
את החברה מנהל מאז אפריל 2023 חביב אילן, בוגר אוניברסיטת תל אביב שהגיע אליה ב-1999, כשרכשה את הסטארט-אפ הישראלי באטרפליי. מתחילת השנה הוא גם יושב ראש הדירקטוריון.
ברבעון השני הכנסות החברה הגיעו לכ-5.46 מיליארד דולר, צמיחה של 23% לעומת התקופה המקבילה, והרווח הנקי קפץ ב-53% לכ-1.98 מיליארד דולר. הרווח למניה עמד על 2.14 דולר. את הצמיחה הובילו לקוחות מהתעשייה, שבהם ההכנסות עלו בכ-30%, ומרכזי הנתונים, שבהם הן הוכפלו. גם תחום הרכב צמח בשיעור דו-ספרתי. בשיחה עם המשקיעים סיפרה ההנהלה שהביקוש חזק מספיק כדי להעלות מחירים.
התחזית לרבעון השלישי היא הכנסות של 5.65 עד 6.15 מיליארד דולר ורווח של 2.23 עד 2.57 דולר למניה. אמצע הטווח, כ-5.9 מיליארד דולר, משקף צמיחה של כמעט 25% לעומת 4.74 מיליארד דולר ברבעון המקביל אשתקד. בשוק מעריכים רווח של כ-2.4 דולר למניה, קרוב מאוד לאמצע התחזית של החברה עצמה.
ההכנסות של טקסס אינסטרומנטס כמעט אינן תלויות בשבבי הבינה המלאכותית היקרים שמזיזים את אנבידיה ואת מתחרותיה. היא מוכרת עשרות אלפי רכיבים פשוטים יחסית, כמו בקרי מתח, חיישנים ומעבדים קטנים, שנכנסים למכונות במפעלים, למכוניות, למכשירים רפואיים ולשרתים. הרכיבים האלה זולים, אבל בלעדיהם המערכות פשוט לא עובדות. בשנים 2023 ו-2024 הלקוחות צברו מלאי ענק, ההזמנות התכווצו, וההכנסות של החברה ירדו. הדוחות של 2026 מראים שהמחזור הזה התהפך.
בשוק כבר ראו מה דוח של החברה מסוגל לעשות למניה. באפריל קפצה המניה בקרוב ל-20% אחרי תחזית חזקה מהצפוי, ובסוף יוני היא הגיעה לשיא של כ-332 דולר. מאז היא ירדה בכ-17%. הדוח של יולי היה טוב מהציפיות, ובכל זאת המניה איבדה למחרת כ-3%, אחרי שחלק מהמשקיעים קיוו לתחזית גבוהה עוד יותר.
חלק מהכסף שמניב העסק חוזר לבעלי המניות. בספטמבר הודיעה החברה על העלאה של 7% בדיבידנד הרבעוני, ל-1.52 דולר למניה, השנה ה-23 ברציפות שבה הוא עולה. בקצב שנתי מדובר בכ-6.08 דולר, תשואת דיבידנד של כ-2.2% לפי מחיר המניה הנוכחי. בשנים-עשר החודשים שהסתיימו ביוני היא שילמה דיבידנדים בכ-5.1 מיליארד דולר, מתוך תזרים מזומנים חופשי של כ-6.5 מיליארד דולר. משקיע ישראלי שמחזיק במניה מקבל את הדיבידנד אחרי ניכוי מס במקור בארצות הברית, והחישוב של כמה מגיע בפועל לחשבון בישראל תלוי במסמכים שהגיש לברוקר.
ההוצאות על מפעלים הן הסעיף שמשקיעים עוקבים אחריו מקרוב. בשנים-עשר החודשים האחרונים השקיעה החברה כ-3.3 מיליארד דולר בבנייה ובציוד, בעיקר במפעלים בטקסס וביוטה, אחרי כמה שנים שבהן הסכום הזה היה גבוה בהרבה. הירידה בהשקעות היא שמאפשרת לתזרים לגדול מהר יותר מההכנסות. המלאי במאזן עמד בסוף יוני על כ-4.6 מיליארד דולר, מעט מתחת לרמה של שנה קודם.
הדוח ביום רביעי יגיע בשבוע עמוס, שבו יפרסמו גם ג'נרל מוטורס ועוד שורה של חברות גדולות בוול סטריט. בגלל שהלקוחות של טקסס אינסטרומנטס פזורים כמעט בכל ענף, הנתונים שלה משמשים בשוק כאות מוקדם גם למה שיקרה בדוחות של יצרניות שבבים אחרות, כולל החברות הישראליות בענף השבבים. המבחן העיקרי יהיה התחזית לרבעון האחרון של השנה, שבו ההכנסות של החברה נוטות בדרך כלל לרדת.
