מה נשאר מהרווח של ג'ונסון אנד ג'ונסון אחרי הסדר הטלק? 9 סנט למניה

ג'ונסון אנד ג'ונסון סיימה את הרבעון השלישי עם רווח נקי של 210 מיליון דולר, 9 סנט למניה. ברבעון המקביל אשתקד היא הרוויחה יותר מ-5.1 מיליארד דולר, 2.12 דולר למניה. רוב הפער נובע מסעיף אחד בדוח: הוצאה חד-פעמית של כ-5.5 מיליארד דולר לפני מס, שנרשמה בגין ההסדר המוצע בתביעות הטלק. לצידה נרשמו עלויות של רכישת חברת הביוטק פיירפליי ביו ושל שיתוף פעולה עם סייל ביומדיסינס.

ההכנסות עלו בכ-6% לכ-25.4 מיליארד דולר. בארצות הברית הקצב הגיע לכ-9%, ובשאר העולם המכירות כמעט עמדו במקום, עם צמיחה של פחות מ-2%. גם הרווח המתואם, שמנטרל את ההסדר, ירד בכ-7.5% ל-2.59 דולר למניה, בעיקר בגלל שתי העסקאות. ועדיין, החברה העלתה את התחזית לשנה כולה: מכירות של כ-101.2 מיליארד דולר, גידול של כ-7.4%, ורווח מתואם של 11.05 עד 11.15 דולר למניה, שישה סנט יותר באמצע הטווח מהתחזית שפרסמה ביולי.

ביום הפרסום ירדה המניה בכ-5.7% ל-248.6 דולר, ובסוף השבוע נסגרה סביב 255.6 דולר. מתחילת השנה היא עדיין מטפסת בכ-23%, אבל נסחרת כ-8% מתחת לשער הסגירה הגבוה שלה, מתחילת ספטמבר. ימים ספורים לפני הדוח היא עוד נהנתה מהמעבר של כסף ממניות הטכנולוגיה אל ענקיות התרופות.

ההסדר עצמו הוצג בסוף יולי. החברה מתחייבת לכ-5.5 מיליארד דולר כדי לסגור כ-76 אלף תביעות שעוד תלויות ועומדות, של נשים שטוענות שאבקת הטלק שלה גרמה להן לסרטן השחלות. התנאי המרכזי הוא שמשרדי עורכי הדין שמובילים את התיקים, בבית המשפט הפדרלי ובבתי המשפט של המדינות, יביאו להצטרפות של 95% מהתביעות לפחות. התשלום הראשון, עד 3 מיליארד דולר, צפוי ב-2027, ושאר הכסף לא ישולם לפני 2028. החברה אינה מודה באחריות, וטוענת שהייתה מנצחת אילו התיקים היו ממשיכים להתברר בבתי המשפט.

הפרשה נמשכת כבר כ-15 שנה. ב-2020 הפסיקה החברה למכור אבקת תינוקות על בסיס טלק בארצות הברית ובקנדה, ושלוש שנים אחר כך גם בשאר העולם. ניסיונות קודמים לסגור אותה דרך פשיטת רגל של חברת בת נדחו בבתי המשפט, האחרון שבהם במרץ 2025, כשהוצע הסדר של כ-8 מיליארד דולר שהיה אמור להיפרס על פני 25 שנה. במקביל הגיעה החברה להסדרים בכ-95% מהתביעות שהוגשו בגין מזותליומה, סרטן נדיר שפוגע בעיקר בקרום הריאות.

חטיבת התרופות, כשני שלישים מההכנסות, מכרה ב-16.8 מיליארד דולר, עלייה של כ-7.7%. מי שסוחבת אותה היא טרמפיה, תרופה לפסוריאזיס ולמחלות מעי דלקתיות, שהמכירות שלה זינקו בכ-68% לכ-2.4 מיליארד דולר ברבעון. קפליטה, תרופה לסכיזופרניה ולדיכאון דו-קוטבי שהגיעה עם רכישת אינטרה-סלולר, הוסיפה כ-38%. בכיוון ההפוך נמצאת סטלרה, שהייתה במשך שנים התרופה הנמכרת ביותר של החברה ומאבדת עכשיו שוק לתחליפים ביולוגיים זולים. הירידה בה גרעה כמעט 7 נקודות אחוז מקצב הצמיחה של החטיבה.

חטיבת המכשור הרפואי צמחה לאט בהרבה, בכ-2.5%, ל-8.6 מיליארד דולר, כשליש מהמכירות. את העלייה הובילו מוצרים לטיפול בהפרעות קצב לב ושוקווייב, שמפתחת מערכות לפירוק הסתיידויות בעורקים ונרכשה ב-2024. ברבעון קיבלה החברה אישור בארצות הברית לאוטווה, מערכת רובוטית לניתוחים ברקמות רכות. באותה חטיבה נרשמו גם כ-370 מיליון דולר הוצאות על ההיפרדות מחטיבת האורתופדיה, שתהפוך לחברה עצמאית.

עכשיו הכול תלוי בקצב שבו יצטרפו התובעות להסדר. אם הרף של 95% לא יושג, ייתכן שההסדר לא ייכנס לתוקף והתיקים יחזרו לבתי המשפט. החברה נכללת במדד הדאו ג'ונס ונמנית עם הגדולות במגזר הבריאות של מדד S&P 500, כך שכל מי שמחזיק קרן מחקה על המדדים האלה חשוף גם לתוצאות ההסדר. מתחילת השנה ייצרה החברה תזרים מזומנים חופשי של כ-15 מיליארד דולר, פי 2.7 מסכום ההסדר.