מי שקנה מניות הרמס בתחילת השנה איבד יותר משליש, וביום חמישי הדוח

הרמס, בית האופנה הצרפתי שמוכר את תיקי הבירקין והקלי, תפרסם ביום חמישי בבוקר את נתוני המכירות של הרבעון השלישי. המניה ננעלה ביום שישי בבורסה של פריז ב-1,337.5 יורו, כ-36% מתחת למחיר שבו פתחה את השנה, כ-2,100 יורו. הירידה הזאת הגיעה בשנה שבה המכירות דווקא המשיכו לגדול: במחצית הראשונה הכניסה החברה כ-8.2 מיליארד יורו, צמיחה של 6% בשערי מטבע קבועים, וברבעון השני הקצב אפילו עלה ל-7%.

ביום שבו פורסמו התוצאות של המחצית, בסוף יולי, איבדה המניה 11% במסחר אחד. המשקיעים התמקדו אז בפער בין הצמיחה בשערים קבועים, 6%, לבין הצמיחה בפועל ביורו, כ-2%. היורו החזק מקטין את ערך המכירות בארה"ב, ביפן ובסין כשהן מתורגמות חזרה למטבע של החברה, ובמחצית הראשונה הוא מחק יותר מ-360 מיליון יורו מההכנסות. מי שמחזיק את המניה מישראל סופג שכבה נוספת של תנודה, הפעם בשער היורו מול השקל. ברבעון השלישי המגמה התהפכה, לפחות אצל LVMH: שם המטבע דווקא הוסיף כ-2% להכנסות, אחרי שבמצטבר מתחילת השנה הוא גרע מהן כ-3%.

LVMH, הקבוצה שמחזיקה בלואי ויטון, דיור, טיפאני וספורה, דיווחה לפני שבוע על רבעון שלישי חלש. ההכנסות הגיעו לכ-18.5 מיליארד יורו, צמיחה אורגנית של 1%, אחרי 3% ברבעון השני. החטיבה הגדולה, אופנה ומוצרי עור, ירדה ב-5% לכ-8.2 מיליארד יורו, והחברה קשרה את הירידה להאטה בביקוש בסין, שבה הצרכנים כמעט הפסיקו להגדיל את הקניות. בארה"ב, באירופה וביפן נרשמה צמיחה. השעונים והתכשיטים עלו ב-6%, רשתות הקמעונאות בהובלת ספורה ב-8%, והיינות והמשקאות החריפים ב-6%.

המניה של LVMH הגיבה בעלייה. היא סיימה את השבוע ב-397 יורו, כ-4.5% מעל הנעילה של השבוע הקודם, אבל עדיין כ-38% מתחת לרמה של תחילת השנה. בתשעת החודשים הראשונים ירדו ההכנסות של הקבוצה ביורו בכ-2%, לכ-57 מיליארד, למרות צמיחה אורגנית של 2%. גם קרינג, הבעלים של גוצ'י, איבדה כ-29% מתחילת השנה, למרות הניסיון לשקם את המותג תחת לוקה דה מאו, מנכ"ל רנו לשעבר, שנכנס לתפקיד בספטמבר אשתקד. הירידה החדה במניות של כל שלוש הקבוצות כבר העלתה את השאלה אם מניות היוקרה זולות אחרי שנה וחצי של האטה בענף.

ברבעון המקביל אשתקד מכרה הרמס בכ-3.9 מיליארד יורו, צמיחה של כמעט 10% בשערים קבועים, ומחלקת מוצרי העור קפצה אז ביותר מ-13%. זה בסיס השוואה גבוה. במחצית הראשונה של השנה צמחו מוצרי העור ב-10%, והאזורים החזקים היו אמריקה, עם עלייה של 15%, יפן, עם 11%, ואירופה בלי צרפת, עם 9%. אסיה בלי יפן, כולל סין, צמחה ב-2% בלבד, והמזרח התיכון ירד ב-4%. גם תחום הבשמים והקוסמטיקה ירד ב-4%. בצרפת, השוק הביתי, הצמיחה הסתכמה ב-2%, עם שיפור ברבעון השני שנשען על חזרה של תיירים.

הדוח של יום חמישי יכלול מכירות בלבד, בלי רווחים. ביולי הציגה החברה רווח תפעולי שוטף של כ-3.4 מיליארד יורו, 41% מהמכירות, כמעט ללא שינוי לעומת המחצית המקבילה. ההנהלה סיפרה אז על פתיחת סדנת מוצרי העור ה-25 שלה באפריל, בחבל ז'ירונד, ועל שלוש סדנאות נוספות שייפתחו עד 2030. הרמס מגבילה בכוונה את קצב הייצור של התיקים המבוקשים, ולכן ההרחבה של כושר הייצור קובעת במידה רבה את קצב הצמיחה העתידי שלה.

ברבעון השני הרמס האיצה ל-4.1 מיליארד יורו, בזמן ש-LVMH צמחה בקצב איטי יותר. הפעם השוק יבדוק אם הצמיחה באמריקה ובמוצרי העור נשמרה גם ברבעון השלישי, ואם ההאטה בסין, שפגעה בלואי ויטון ובדיור, הגיעה גם לחנויות של הרמס. הנתונים יתפרסמו בשמונה בבוקר לפי שעון פריז, תשע בבוקר בישראל, לפני פתיחת המסחר באירופה.