דו"חות חזקים לטבע: רווח של 634 מיליון דולר ברבעון הרביעי

חברת טבע, ענקית הגנריקה הישראלית, פרסמה הבוקר דוחות לרבעון הרביעי ולשנת 2008 כולה. בשורה התחתונה הכתה טבע את התחזיות אך בשורה העליונה הציגה פספוס קל.

לימור גרובר, מנהלת מחלקת מחקר Sell Side בפסגות בית השקעות התייחסה בסקירה מהיום לשיחת הועידה ולתחזיות טבע, ואמרה כי החברה "מספקת תחזית יחסית מאכזבת לשורה העליונה עם הכנסות של 14.1-14.6 מיליארד דולר. יחד עם זאת, סינרגיות גבוהות מהצפוי מרכישת באר במקביל למימוש מהיר יותר של סינרגיות אלה הובילו לתחזית רווח בנטרול מחיקות מלאי, מחיקות נכסים בלתי מוחשיים, הוצאות ארגון מחדש והשפעת כל הגורמים האלה".

יצרנית התרופות רשמה מכירות שיא לשנה ולרבעון של 11.1 מיליארד דולר ו-2.8 מיליארד דולר, בהתאמה, עלייה של 18% ו-11%, בהתאמה, בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד. תחזיות האנליסטים היו, בממוצע, למכירות של 2.93 מיליארד דולר ברבעון. הרווח הנקי המתואם בשנת 2008 ב-2.37 מיליארד דולר והרווח מתואם למניה לשנת 2008 הסתכם ב-2.86 דולר.

על פי כללי החשבונאות המקובלים בארה"ב (U.S. GAAP), הרווח הנקי של שנת 2008 והרווח למניה הסתכמו ב-635 מיליון דולר ו-0.78 דולר, בהתאמה. רווח נקי מתואם ורווח מתואם למניה לרבעון הרביעי של 634 מיליון דולר ו-0.76 דולר, בהתאמה, המשקפים עלייה של 11% ו-10%, בהתאמה. התחזיות של האנליסטים היו, בממוצע, לרווח של 73 סנט למניה כך שתוצאה זו טובה מהתחזיות.

על פי כללי החשבונאות המקובלים בארה"ב (U.S. GAAP), נרשם ברבעון הרביעי הפסד נקי והפסד למניה של 688 מיליון דולר ו-0.88 דולר, בהתאמה.

תזרים המזומנים מפעילות שוטפת לשנה ולרבעון הגיע לשיא, שהסתכם ב-3.32 מיליארד דולר ו-969 מיליון דולר, בהתאמה.

"2008 הייתה שנה נוספת בה השגנו תוצאות שיא והישגים אסטרטגיים משמעותיים. ביססנו את מובילות השוק שלנו בארה"ב ובשווקים הבינלאומיים, הגדלנו את מספר השקות Paragraph IV ורשמנו שיא במכירות קופקסון®, שהפך לטיפול המוביל בעולם בטרשת נפוצה," אמר שלמה ינאי, מנכ"ל ונשיא טבע. "הישגי 2008 מדגישים את חשיבות ואיתנות המודל העסקי המאוזן של טבע ואת יכולתנו להציג צמיחה מתמשכת במכירות ורווחים."

"במהלך 2008 רכשנו את חברת Bentley בספרד ואת חברת CoGenesys בארה"ב. הקמנו מיזמים משותפים עם חברת Kowa ביפן ועם חברת Lonza בשווייץ. אך ללא ספק, גולת הכותרת הייתה רכישת Barr אשר חיזקה משמעותית את מעמדנו בתעשייה הגנרית. אני שמח לבשר כי תהליך האינטגרציה מתקדם עפ"י התוכנית ואף מסתמן כי נוכל להשיג סינרגיות גבוהות מהתחזית שנתנו בעת חתימת הסכם הרכישה."

הרווח הנקי המתואם (non-GAAP)והרווח המתואם למניה (non-GAAP) ברבעון הרביעי של שנת 2008 אינם כוללים רכישה של מחקר ופיתוח בתהליך בהיקף של 992 מיליון דולר, כתוצאה מרכישת חברת באר בסוף 2008, ירידת ערך של נכסים פיננסיים, בעיקר auction rate securities, שהסתכמה ב-272 מיליון דולר, ירידת ערך של נכסים בלתי מוחשים ונכסים נוספים שהסתכמה ב-107 מיליון דולר, הסכמי פשרה לסיום הליכים משפטיים בסך (נטו) 17 מיליון דולר והשפעת מס בסך 66 מיליון דולר בגין ההוצאות לעיל.

שינויים בשערי חליפין השפיעו באופן שלילי על תוצאות המכירות ברבעון הרביעי, בשיעור של 5%, וכן הקטינו את הרווח התפעולי בכ-28 מיליון דולר בהשוואה לרבעון הרביעי של שנת 2007. ההשפעה השלילית של שינויים בשערי חליפין נבעה בעיקר מהתחזקות הדולר האמריקני בהשוואה למרבית המטבעות בעולם (בעיקר הלירה סטרלינג, האירו, הפורינט ההונגרי, הדולר הקנדי, הפזו המקסיקני והפזו הצ'יליאני).

ההשפעה השלילית על הרווח התפעולי נבעה בעיקר מהתחזקות הדולר האמריקני בהשוואה ללירה סטרלינג ולאירו מחד, ומהתחזקות של השקל מול הדולר מאידך. בסיכום שנתי, שינויים בשערי חליפין תרמו 2% לסך המכירות אך הקטינו את הרווח התפעולי בכ-65 מיליון דולר.

מכירות שיא של קופקסון

טבע דיווחה על מכירות שיא של תרופת הקופקסון לטיפול בטרשת נפוצה(במונחי מחיר מכירה לשוק). בשנת 2008 כולה הסתכמו מכירות התרופה ב-2.26 מיליארד דולר וברבעון הרביעי ב-595 מיליון דולר, עליה של 32% ו-37%, בהתאמה.

המכירות הפרמצבטיות בצפון אמריקה (כולל קופקסון®) ברבעון הרביעי הסתכמו בכ-1.65 מיליארד דולר, גידול של 15% בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד, והיוו 61% מסך המכירות הפרמצבטיות. המכירות הרבעוניות הושפעו לטובה מההשקה של פולמיקורט במהלך הרבעון, כמו גם מהמשך מכירות של גרסאות גנריות שהושקו במהלך הרבעונים הקודמים. בנוסף תרמו לצמיחה מכירות חזקות של ProAir®, וכן מכירות חזקות של קופקסון שהושפעו גם מהעובדה שטבע החלה לרשום 100% ממכירות קופקסון בצפון אמריקה.

בשנת 2008, המכירות הפרמצבטיות בצפון אמריקה הגיעו לשיא של כ-6.14 מיליארד דולר, גידול של 19% בהשוואה ל-2007. נכון ל-5 בפברואר, לטבע (כולל בקשות שהתווספו לאחר רכישת Barr) יש 201 בקשות הממתינות לאישור סופי של רשות המזון והתרופות האמריקנית (FDA), כולל 46 אישורים מותנים. סך המכירות השנתיות בארה"ב של המוצרים המקוריים אליהם מתייחסות הבקשות האמורות, הינו כ-110 מיליארד דולר.

מתוך בקשות אלה, 128 היו בקשות בהליך הידוע כ-"Paragraph IV" הנוגעות לתקיפת פטנט המוצר המקורי. טבע מאמינה כי הינה הראשונה להגיש בקשה לאישור עבור 85 מוצרים מתוך 128 בקשות אלה, המשקפים מכירות שנתיות, במונחי מכירות של המוצרים המקוריים בארה"ב, של מעל ל-53 מיליארד דולר.

מכירות פרמצבטיות באירופה (כולל קופקסון) הסתכמו ב-668 מיליון דולר ברבעון הרביעי, גידול של 1% בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד, והיוו 25% מסך המכירות הפרמצבטיות. בהתעלם מהשפעות בשערי חליפין, המכירות באירופה גדלו ב-14%. גידול זה נבע מעליה במכירות הגנריות בספרד (בעיקר כתוצאה מהכללת המכירות של Bentley), איטליה והונגריה, כמו גם גידול במכירות קופקסון ואזילקט.

בשנת 2008, המכירות הפרמצבטיות באירופה צמחו ב-13%, והסתכמו ב-2.78 מיליארד דולר. בהתעלם מהשפעות שערי חליפין, המכירות באירופה צמחו ב-7%, בהשוואה לשנת 2007. במהלך 2008, טבע קבלה 1,197 אישורים גנריים באירופה, ל-142 מולקולות ב-272 פורמולציות שונות, ובכלל זה 3 אישורים מה-EMEA החלים על כל מדינות האיחוד האירופי. נכון ל-31 בדצמבר, 2008, היו לטבע כ-3,373 בקשות לשיווק הממתינות לאישור סופי ב-30 מדינות אירופה, ל-226 מוצרים ב-452 פורמולציות שונות, כולל 14 בקשות אשר ממתינות לאישור מה-EMEA.

הדיבידנד גדל ב-33%

מכירות פרמצבטיות בינלאומיות ברבעון הרביעי, הסתכמו ב-382 מיליון דולר, אשר משקפות צמיחה של 13% בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד והיוו 14% מסך כל המכירות הפרמצבטיות. הגידול נבע בעיקר ממכירות גבוהות באמריקה הלטינית, רוסיה וישראל. ברבעון הרביעי מכירות טבע במדינות אמריקה הלטינית היוו כ-6% מהמכירות הפרמצבטיקה, ישראל תרמה כ-4%, עוד כ-3% מהמכירות הגיעו ממדינות מרכז ומזרח אירופה.

לשנת 2008, מכירות פרמצבטיות בינלאומיות הסתכמו בכ-1.56 מיליארד דולר, גידול של 28% בהשוואה ל-2007. הגידול נבע בעיקר ממכירות גנריות גבוהות בכל האזורים לרבות מדינות אמריקה הלטינית, רוסיה וישראל, כמו גם גידול במכירות קופקסון. בשנה כולה, מכירות במדינת אמריקה הלטינית היוו 7% מכלל המכירות, ישראל תרמה כ-4%, ומדינות מזרח ומרכז אירופה היוו כ-3%.

המכירות הגלובליות של אזילקט (במונחי מחיר מכירה לשוק) הסתכמו ב-51 מיליון דולר ברבעון הרביעי, עלייה של 50% בהשוואה לרבעון המקביל בשנת 2007. בשנת 2008 מכירות אזילקט צמחו ב-46% בהשוואה לשנת 2007, והסתכמו ב-175 מיליון דולר. במהלך הרבעון הרביעי ושנת 2008 כולה, המשיך הגידול ההדרגתי בנתח השוק של אזילקט בשווקים המרכזיים באירופה ובארה"ב.

דירקטוריון החברה הכריז על תשלום דיבידנד במזומן בגין הרבעון הרביעי של שנת 2008, בשיעור של 0.60 ש"ח למניה בהשוואה ל -0.45 ש"ח למניה ברבעון הקודם, כלומר גידול של 33% בשיעור הדיבידנד. המועד הקובע יהיה 25 בפברואר, 2009, ויום התשלום נקבע ל-12 במרץ, 2009. שיעור המס שינוכה במקור יהיה 20%.

המכירות הגלובליות של מוצרי נשימה הסתכמו ב-259 מיליון דולר ברבעון הרביעי של 2008, גידול של 37% בהשוואה לרבעון המקביל ב-2007. הגידול במכירות נבע בעיקר מהצמיחה במכירות של ProAir® בארה"ב בעקבות ההאצה במעבר ממוצרים מבוססי CFC למוצרים מבוססי HFA. מכירות מוצרי הנשימה של טבע בארה"ב היוו כ-67% מסך מכירות מוצרי הנשימה ברבעון הרביעי. במהלך הרבעון, טבע שמרה על מעמדה המוביל בארה"ב עם נתח שוק של 59% בשוק ה-HFA, המהווה כ-95% משוק ה-SABA (משאפים להקלה מיידית בקוצר נשימה).

המכירות השנתיות של מוצרי נשימה בשנת 2008 הסתכמו ב-778 מיליון דולר, גידול של 5% בהשוואה ל-742 מיליון דולר בשנת 2007. מכירות מוצרי נשימה של טבע בארה"ב בשנת 2008 היוו כ-56% מסך המכירות של מוצרי הנשימה.

מכירות חטיבת הכימיה (API) לצדדים שלישיים ברבעון הרביעי הסתכמו ב-146 מיליון דולר, גידול של 4% בהשוואה לרבעון הרביעי של 2007. מכירות פנימיות לעסקי הפרמצבטיקה של טבע ירדו ב-22%, כך שסך מכירות חטיבת הכימיה הסתכמו ב-399 מיליון דולר, ירידה של 14% בהשוואה לרבעון הרביעי אשתקד. בהשוואה לרבעון הרביעי של 2007, בו הושק מוצר שנסמך על API שסופק על ידי חטיבת הכימיה, מוצרים גנריים אשר הושקו במהלך הרבעון לא נשענו על אספקת API ע"י חטיבת הכימיה של טבע.

בשנת 2008, מכירות חטיבת הכימיה לצדדים שלישיים צמחו ב-7% והסתכמו ב-603 מיליון דולר. מכירות פנימיות של חטיבת הכימיה צמחו ב-42% לכ-1.279 מיליארד דולר, כך שסך מכירות חטיבת הכימיה לשנת 2008 הסתכמו ב-1.88 מיליארד דולר, עלייה של 29% בהשוואה לשנת 2007. המכירות הפנימיות של חטיבת הכימיה לעסקי הפרמצבטיקה של טבע ממשיכות ליהנות מההשקות הגנריות של החברה בארה"ב.

שיפור ברווח הגולמי ברבעון

הרווח הגולמי הגיע לשיעור של 56.1% ברבעון הרביעי של 2008, בהשוואה ל-52.3% ברבעון המקביל ב-2007. השיפור בשיעור הרווח הגולמי ברבעון נבע מעלייה במכירות קופקסון (חלקית כתוצאה מסיום הסכם הפצה עם sanofi-aventis בצפון אמריקה ב-31 במרץ, 2008), מכירות חזקות של ProAir®, ותמהיל מוצרים שונה.

הוצאות מחקר ופיתוח (מו"פ) נטו הסתכמו ברבעון הרביעי ב-215 מיליון דולר או 7.5% מהמכירות, גידול של 28% בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד. הגידול בהוצאות המו"פ נובע מהתוכנית האסטרטגית של החברה, שקבעה כיעד להכפיל את תפוקת המו"פ הגנרי עד שנת 2012 (בהשוואה לשנת 2007), וכן להרחיב את פעילות המו"פ בביוגנריקה ובתחום האינובטיבי. לשנת 2008 ההוצאות על מחקר ופיתוח הסתכמו ב-786 מיליון דולר, שהם 7.1% מסך המכירות. הוצאות מכירה ושיווק (S&M) הסתכמו ב-498 מיליון דולר או 17.5% מהמכירות ברבעון, בהשוואה ל-355 מיליון דולר או 13.8% מהמכירות ברבעון הרביעי של 2007. הגידול בהוצאות מכירה ושיווק נבע בעיקר כתוצאה מסיום הסכם ההפצה עם sanofi-aventis בצפון אמריקה ב-31 במרץ, 2008. ההשפעה נטו של סיום ההסכם נאמדת ב-178 מיליון דולר ברבעון הרביעי. הוצאות הנהלה וכלליות (G&A) ברבעון הסתכמו ב-182 מיליון דולר או 6.4% מהמכירות, בדומה להוצאה ברבעון המקביל אשתקד.

כתוצאה מההוצאות החד פעמיות הגבוהות רשמה טבע הפסד תפעולי של כ-412 מיליון דולר ברבעון, לעומת רווח תפעולי של 661 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד. בשנת 2008 כולה רשמה החברה רווח תפעולי של כ-1.14 מיליארד דולר לעומת רווח תפעולי של כ-2.39 מיליארד דולר ב-2007.

שיעור המס בהתאם לתוצאות המתואמות (non-GAAP) לשנת 2008 היה 10%, בהשוואה ל-17% בשנת 2007. שיעור המס לרבעון הרביעי משקף 6% מהרווח המותאם לפני מס. הירידה בשיעור המס ב-2008, בהשוואה לשנת 2007, נבעה מתמהיל מוצרים שונה וממכירות גבוהות יותר המשלבות אינטגרציה אנכית. שיעור המס על פי עקרונות חשבונאיים מקובלים בארה"ב (U.S. GAAP) היה 22%. שיעור מס זה כולל 1.4 מיליארד דולר הוצאות של מחקר ופיתוח בתהליך, אשר אינן מהוות הוצאה מוכרת לצורך מס.

ההון העצמי של טבע הסתכם נכון לסוף 2008, ב-16.3 מיליארד דולר, גידול של 2.6 מיליארד דולר בהשוואה לסוף 2007. לרבעון הרביעי של 2008, מספר המניות לצורך חישוב הרווח הנקי למניה בדילול מלא על בסיס מתואם (non-GAAP) מוערך ב-838 מיליון מניות, לעומת מספר המניות לצורך חישוב הרווח הנקי למניה בדילול מלא על בסיס עקרונות חשבונאיים מקובלים בארה"ב (U.S. GAAP) המוערך ב-785 מיליון מניות. מתחילת 2009, מספר המניות לצורך חישוב מספר המניות בדילול מלא מוערך ב-909 מיליון מניות, בעוד שמספר המניות לחישוב שווי שוק של טבע מוערך בכ-856 מיליון מניות.