מנורה גאון על דלתא גליל: האם הגענו לתחתית?

האנליסט מיקו מור מבית ההשקעות מנורה גאון החליט להוריד את מחיר המניה לדלתא גליל מ-47.4 שקל ל-40.5 שקל - גבוה בכ-9% ממחיר השוק של המניה ולכן החליט להותיר עבורה המלצת "החזק". מחיר היעד מייצג מכפיל של 11.5 על רווחי 2006.

את ההמלצה מפרס מור בעקבות פרסום תוצאות דלתא, תוצאות שתאמו, הוא מזכיר, את אזהרת הרווח שפרסמה החברה. ההפסד הנקי הסתכם ב-3 מיליון דולר והמכירות הסתכמו ב-173.5 מיליון דולר, שחיקה של 9.4% במונחי פרופורמה (בנטרול הכנסות בורלן שנרכשה בדצמבר 2004) בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד. מכירות חברת בורלן הסתכמו בשנת 2004 ב-110 מיליון דולר. ברבעון הנוכחי הסתכמו מכירותיה של בורלן ב-35.6 מיליון דולר. במנורה גאון מעריכים, כי הרבעון החולף היה היה חריג בהיקפו וברבעונים הבאים בורלן תמכור בכ-25-27 מיליון דולר בלבד.

מור מספר, כי דלתא פועלת במספר חזיתות על מנת לצמצם את עלויות הייצור ולהיות חברה יותר רזה ויותר שרירית. להערכתו, רווחיות החברה צפויה להשתפר ברבעונים הקרובים בהשוואה לשני הרבעונים הקודמים אולם ישנם עדין מספר גורמי סיכון סביב החברה, כך שבהחלט יתכן שיהיו מדי פעם "הפתעות" שליליות בדוחות של דלתא.

האנליסט של מנורה גאון מעריך, כי את 2005 תסיים דלתא ברווח קל בשורה התחתונה וב-2006 נראה רמת רווחיות הדומה לשנת 2004 אשר הינה נמוכה משמעותית בהשוואה לשנת 2003. צריך לזכור, הוא אומר, שהייחוד של דלתא הוא בניסיונה להביא חדשנות טכנולוגית ואופנה בתחומים בהם היא פועלת ודלתא איננה מסוגלת להתחרות כאשר תג המחיר הוא האינדקטור המרכזי.