סיילספורס מתכננת לגייס עד 25 מיליארד דולר באג"ח למימון רכישה עצמית של מניות

חברת התוכנה האמריקאית סיילספורס Salesforce.com -1.95%  מתכננת לגייס עד 25 מיליארד דולר באמצעות הנפקת אג"ח, במהלך שעשוי להיות גיוס החוב הגדול ביותר בתולדותיה. לפי גורמים המעורים בפרטים, החברה שוקלת הנפקת אג"ח בארה"ב בהיקף של לפחות 20 מיליארד דולר, כאשר העסקה עשויה לצאת לפועל כבר בימים הקרובים. המהלך נועד לממן תוכנית רחבה לרכישה עצמית של מניות. בסוף פברואר הודיעה החברה על תוכנית רכישה חוזרת בהיקף של 50 מיליארד דולר, לצד העלאה של הדיבידנד בכ-5.8% ותחזית מכירות טובה מהצפוי.

לצורך גיוס החוב פנתה החברה למספר בנקים גדולים בוול סטריט שינהלו את העסקה. בין הגופים שהוזמנו לתאם שיחות עם משקיעי אג"ח נמצאים ג׳יי פי מורגן, בנק אוף אמריקה, ברקליס, סיטיגרופ ו-וולס פארגו. אם אכן תצא לפועל בהיקף המתוכנן, ההנפקה תהיה הגדולה ביותר שביצעה סיילספורס בשוק האג"ח. הפעם האחרונה שבה פנתה החברה לשוק החוב הייתה בשנת 2021, אז גייסה כ-8 מיליארד דולר כדי לסייע במימון רכישת חברת התקשורת הארגונית Slack.

שינוי במדיניות הפיננסית

החלטה לממן רכישת מניות באמצעות חוב נתפסת על ידי חלק מהאנליסטים כשינוי במדיניות הפיננסית של החברה. מהלך כזה מגדיל את השימוש במינוף ומעיד על נכונות גבוהה יותר להגדיל את היקף החוב במבנה ההון. סוכנות הדירוג מודיס התייחסה למהלך והורידה את דירוג האשראי של החברה בדרגה אחת לרמה A2. לפי החברה, המהלך משקף שינוי בגישת הניהול הפיננסי של סיילספורס והגדלת הסיכון הפיננסי.

גם סוכנות הדירוג S&P Global Ratings הביעה הסתייגות מהמהלך והורידה את תחזית הדירוג של החברה לשלילית. צעד כזה עשוי להעיד על חשש כי רמת החוב של החברה תעלה בשנים הקרובות.

• מה הוריד את אורקל ולמה זה לא מוצדק?
• סיילספורס מבטיחה להגדיל את ההכנסות ב-60% תוך 5 שנים
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

במקביל, החברה ממשיכה להציג ביצועים פיננסיים יציבים יחסית. בשנים האחרונות רשמה סיילספורס צמיחה בהכנסות לצד שיפור ברווחיות התפעולית, כאשר שיעור הרווח התפעולי שלה עומד על יותר מ-20%. סיילספורס היא אחת מחברות התוכנה הגדולות בעולם בתחום שירותי הענן הארגוניים. מוצריה משמשים חברות לניהול קשרי לקוחות, שיווק דיגיטלי, מסחר מקוון ותפעול מערכות שירות לקוחות.

הפלטפורמה המרכזית של החברה, Customer 360, מאפשרת לארגונים לאחד נתונים ממערכות שונות וליצור בסיס מידע אחיד על לקוחותיהם. סביב פלטפורמה זו פועלים שירותים נוספים של החברה, בהם Service Cloud, Marketing Cloud ו-Commerce Cloud. בשנים האחרונות הרחיבה החברה את פעילותה גם לתחומי אינטגרציית נתונים ופיתוח יישומים באמצעות פתרונות כמו MuleSoft ופלטפורמת Salesforce Platform.

עם זאת, מניות חברות תוכנה גדולות, ובהן סיילספורס, עומדות בתקופה האחרונה במרכז דיון רחב יותר בוול סטריט לגבי השפעת הבינה המלאכותית על מודלים עסקיים קיימים בענף התוכנה. החשש בקרב חלק מהמשקיעים הוא שחברות חדשות או פלטפורמות מבוססות AI עשויות לשנות את אופי התחרות בענף ולפגוע בספקיות תוכנה מסורתיות.

• בועז ויינשטיין: הבעיות בשוק האשראי הפרטי מתרבות - משקיעים מתקשים למשוך כסף מהקרנות
• מחיר הדלק מעל 4 דולר לגלון ורוב חברות התעופה מפסידות - אילו חברות עדיין מרוויחות?
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• תרופה של 1,000 דולר בחודש תרד לדולרים בודדים - ההשפעה של...

לצד סיילספורס, גם ענקיות טכנולוגיה אחרות בוחנות גיוסי חוב גדולים. לפי דיווחים בשוק, אמזון שוקלת גיוס של לפחות 37 מיליארד דולר באמצעות הנפקת אג"ח בדולרים ובאירו.