תעשיינים: צפויה ירידה בקצב ההנפקות של חברות תעשיה

בשנת 2005 רשמו חברות התעשייה הנסחרות בבורסה שיפור נוסף במכירות וברווח הגולמי והתפעולי. סך המכירות וסך הרווח הגולמי גדלו ב-18% והרווח התפעולי גדל ב-30%, לעומת 2004. כך מסרה נירה שמיר, ראש אגף כלכלה בהתאחדות התעשיינים בהסתמכה על ניתוח התוצאות העסקיות שערכו מחלקת המחקר הכלכלי בהתאחדות התעשיינים והמחלקה הכלכלית של איגוד התעשייה הקיבוצית. הניתוח הקיף 194 החברות התעשייתיות הנסחרות בבורסה. היקף מכירותיהן הכולל של חברות אלו הסתכם בשנת 2005 בכ-138.9 מיליארד שקל. פנחס קימלמן, יו"ר פורום מנהלי הכספים בהתאחדות התעשיינים וסמנכ"ל כספים בחברת אסם מעריך שמגמה זו של שיפור במכירות, ברווח הגולמי וברווח התפעולי בקרב החברות התעשייתיות הבורסאיות צפויה להמשך גם בשנת 2006 וזאת בעקבות המשך הצמיחה במשק. למרות זאת, מעריך קימלמן, כי מגמות שיפור אלו לא יבואו לידי ביטוי בשוק ההון, (בכל הקשור לגיוסי הון), שם הוא צופה ירידה משמעותית בקצב ההנפקות של החברות התעשייתיות באמצעות הבורסה לניירות ערך. להערכתו, במחצית השנייה של 2006 תחול ירידה של 50% בהנפקות של חברות התעשייה בבורסה, בהשוואה למחצית הראשונה, זאת בשל קיפאון וירידה במחירי המניות בכלל השוק. להערכתו, יבוצעו במחצית השנייה של 2006 כ-7-8 הנפקות בלבד של חברות תעשייתיות באמצעות הבורסה, זאת לעומת 14 הנפקות בחודשים ינואר-מאי 2006, כאשר קיים ספק רב אם נגיע למספר ההנפקות הכולל כפי שהיה בשנת 2005 - 26 הנפקות של חברות תעשייתיות. מניתוח התאחדות התעשיינים ואיגוד התעשייה הקיבוצית עולה, כי כל ענפי התעשייה רשמו עלייה במכירות, כאשר ענף הכימיה רשם את הגידול הבולט ביותר - 23%, לצד ענף האלקטרוניקה אשר רשם גידול של כ-20% במכירות. 65% מהגידול בסך מכירות חברות התעשייה הבורסאיות נגזרו מענף הכימיה ו-21% מענף האלקטרוניקה. מהניתוח עולה, כי את הגידול הבולט ביותר ברווחים רשם ענף האלקטרוניקה - גידול של 25% ברווח הגולמי ושל 90% ברווח התפעולי. גידול חד ביותר של 33% נרשם ברווח התפעולי בענף הכימיה ושל 42% בענף מוצרי הבנייה; ענף החשמל רשם גידול של 4% במכירות, גידול של 1% ברווח הגולמי וירידה של 18% ברווח התפעולי; ענף הטקסטיל וההלבשה רשם גידול של 8% במכירות, גדול של 4% ברווח הגולמי וירידה של 12% ברווח התפעולי; ענף המזון רשם גידול של 11% במכירות, ברווח הגולמי וברווח התפעולי. ענף המתכת רשם גידול של 7% במכירות, ירידה של 7% ברווח הגולמי וירידה של 23% ברווח התפעולי; ענף העץ, נייר ודפוס רשם גידול של 8% במכירות, גידול של 3% ברווח הגולמי וירידה של 1% ברווח התפעולי; ענף הפלסטיקה והגומי רשם גידול של 14% במכירות גידול של 7% ברווח הגולמי ו-9% ברווח התפעולי. שמיר מציינת, כי את הרווחיות הגולמית הגבוהה ביותר רשם בשנת 2005 ענף האלקטרוניקה - 39.1% מהמכירות, ולאחריו ניצב ענף המזון עם 33.8% מהמכירות. מנגד, רווחיות גולמית נמוכה ביותר נרשמה בענף המתכת - 16.7%. את הרווחיות התפעולית הגבוהה ביותר רשם ענף הכימיה - 16.1% מהמכירות, הרבה מעבר לרווחיות התפעולית ביתר הענפים, אשר נעה בין 4.4% בענף האלקטרוניקה ל- 8.3% בענף מוצרי הבנייה. מהניתוח של התאחדות התעשיינים ואיגוד התעשייה הקיבוצית ע"פ השינויים בחתך לפי גודל חברה (היקף מכירות) עולה, כי כל קבוצות הגודל רשמו שיפור במכירות ובמדדי הרווחיות. כן מתברר, כי ככל שעולה קבוצת הגודל של החברות כך עולה שיעור הרווח התפעולי ושיעור התשואה התפעולית על ההון העצמי. בנוסף, נמצא כי משקל החוב מסך המאזן בקרב החברות הקטנות - 39.5% הוא הנמוך ביותר מבין 4 קבוצות הגודל בהן נע החוב בין 45% ל-55%. שמיר מציינת, כי יתכן והדבר משקף את הקושי של החברות הקטנות לגייס הון זר. עוד עולה מניתוח התאחדות התעשיינים ואיגוד התעשייה הקיבוצית - כי הן החברות עתירות יצוא והן עתירות שוק מקומי רשמו שיפור במכירות וברווח הגולמי והתפעולי. שמיר מציינת, כי שיעור הגידול במכירות קבוצת החברות עתירות היצוא - 12% גבוה רק במעט בהשוואה לחברות עתירות שוק מקומי - 9%. זאת בניגוד לשנת 2004 אז היה הגידול במכירות החברות עתירות היצוא גבוה כמעט פי-3 בהשוואה לעתירות שוק מקומי. יצויין, כי התפתחות זו תואמת את ההתפתחויות המאקרו כלכליות במכירות התעשייה ליצוא ולשוק המקומי. עוד מתברר מהניתוח, כי בעוד ששיעור הרווח הגולמי מסך המכירות דומה בשתי הקבוצות - הרי ששיעור הרווח התפעולי מסך המכירות בחברות עתירות היצוא גבוה - 11.4% יחסית לחברות עתירות שוק מקומי - 7.5%.