טכנית במעו"ף: לא להסתמך על יום עליות בודד
סביר להניח שלעליות המחירים החדות שנרשמו ביום חמישי האחרון בשוק המניות האמריקאי, תהיה השפעה חיובית על פתיחת שבוע המסחר אצלנו. את כוח ההשפעה חשו כבר במזרח וסיבוב ההופעות העולמי יעבור אצלנו, כנראה, עוד היום. הגם שאירוע מסוג זה מחזיר את הצבע ללחיים ומחייה את התקווה שנמוגה בשבועות האחרונים, יש לזכור שהקשר בין יום עליות בודד לבין מגמה ממשית רופף ותלוש.
כדי לבנות מהלך עליות שימשך לאורך זמן, והנאמר מתייחס לא רק לשוק המקומי, חייבים להתאחד מספר מרכיבים שיטו את כפות המאזניים שעדיין נוטות מטה.
סביר להניח שנראה את מדד המעו"ף מתאושש לא רק בזכות התמונה החיובית בשוק האמריקני, אלא גם בשל העובדה שבמהלך השבוע האחרון הוא נסוג עד לרמת התמיכה השוכנת סביב 783 הנקודות. ולא רק השוק פגש רמת תמיכה אלא גם מנית טבע שנסוגה עד למחיר של 30 דולר. למרות זאת, רמות תמיכה לא נועדו לייצר לבדן היפוכי מגמה. אופן ההתאוששות הוא זה שיקבע את הכיוון. ברמת השוק וגם ברמת המניה הבודדת.
בטווח הזמן הארוך
השבוע ננטוש מעט את טווח הזמן המיידי כדי לתזכר לגבי הדינאמיקה ארוכת הטווח. הנחת העבודה גורסת שגל העליות הראשי שהחל בפברואר 2003 ברמת 293 הנקודות עדיין חי ונושם. במהלך השנים האחרונות, חווה השוק גלי ירידות בסדר גודל כזה או אחר. רובם ככולם סחטו את כוחו את המשקיע הפרטי עד תום ורובם הניבו הערכות לגבי מפולת העומדת בפתח. אלא שכולם תמו בנקודה מסוימת וגל העליות התחדש. מגמות ראשיות אינן מסתיימות בחטף. במרבית המקרים, דרוש פרק זמן ארוך למדי כדי לשנות את הסנטימנט החיובי ולהפוך את הקערה על פיה.
לכן, ההערכה היא שמדובר בתיקון טכני. וכעת יש לייחס את גל הירידות הנוכחי, למהלך העליות שקדם לו. מבט על הגרף החודשי ילמד שגל העליות שעומד לתיקון הוא זה שהחל ביוני 2005 סביב רמת 627 הנקודות. משם זינק מדד המעו"ף ותוך פחות משנה קבע שיא ברמת 904 הנקודות. תיקון טכני אמור לחסל בין 38%-62% מהמהלך שקדם לו.
לכן, גבולות הגזרה של גל הירידות הנוכחי נקבעים בין 798 הנקודות כרף המינימאלי אליו אמור השוק לסגת, לבין 732 כרף המקסימאלי.
במרבית המקרים, הנטייה היא לבלימה והתייצבות בטווחי התיקון ושם מתבצעת בחינה חוזרת של התנהגות השוק. הכניסה של השוק לגבולות הגזרה תחייב מעקב צמוד אחר האינדיקטורים אותם אמנה בסעיף הבא.
האינדיקטורים: הנסיגה של מדד המעו"ף בסמוך לרמת תמיכה משנית, 783 הנקודות, וכניסתו לגבולות הגזרה של התיקון, מחייבות תשומת לב יתרה. יש לסדר את הפרמטרים לפי מידת חשיבותם.
אפשר להביט על מדדי מומנטום ועל רמות תמיכה והתנגדות, אפשר למתוח קווי מגמה וכו....אבל יש לזכור שני דברים: ראשית, שאין בכוחו של פרמטר טכני בודד בכדי להפוך מגמת ירידה. לשם כך חייבים להתקבל מספר איתותים ממספר מקורות שונים ושנית, הפרמטרים שמניתי משניים במשוואה. הפרמטר המרכזי הוא, כפי שכתבתי בסקירות האחרונות, מחזורי המסחר. במהלך גל הירידות האחרון נערכו מספר ניסיונות התאוששות. בכל ניסיון דעכו מחזורי המסחר והתוצאה ידועה לכל.
1. טכנית, היקפי הפעילות הם סוג של תעודת ביטוח למגמת עלייה. גל עליות המתפתח ללא היקפי פעילות המתרחבים במקביל מעיד על רמת סיכון גבוהה ועלול להתהפך ללא כל התרעה מוקדמת. לכן, אם אכן יתפתח לו גל עליות השבוע על רקע ההתאוששות בשוק האמריקאי, יש לשים לב היטב למחזורים. מחזור ממוצע או מעט מעל לממוצע אינו שווה דבר. המחזורים חייבים להיות גבוהים מהותית מהיקפי הפעילות שנרשמו במסגרת גל הירידות הקודם.
2. במקום השני בסדר החשיבות נמצאות רמות התמיכה וההתנגדות. יכולתו של מדד המעו"ף לשמור על רמת 783 הנקודות תהווה בסיס לעוצמה. מעל לשוק יש לשים לב לרמת 794 הנקודות המייצגת "פער מחירים" יורד שאמור להתאפיין בריכוז גבוה של מוכרים. מעליו קיימת התנגדות סביב רמת של 803-808 הנקודות. מעליה הרמה המיתולוגית של 840-845 הנקודות.
3. במקום השלישי בסדר החשיבות, מצוי קו המגמה היורד, המגדיר את גל הירידות האחרון. קו זה שבלם בהצלחה את כל ניסיונות ההתאוששות האחרונים, מתאפיין בשיפוע יורד של 3 נקודות ליום ונכון ליום ראשון הוא מספק התנגדות ברמת 803 הנקודות. שבירתו כלפי מעלה בליווי מחזור גבוה תהווה בסיס לעוצמה.
לסיכום: קשה לדעת בשלב זה מה ילד יום, והאם מדד המעו"ף יעשה שימוש ברמת התמיכה אליה הגיע וברוח הגבית שנשבה משוק המניות האמריקני, כדי לבצע את המהפך המיוחל. מה שברור הוא, שלא רצוי להסתמך על יום בודד של עליות, אם יהיה כזה, או על פרמטר יחיד שלא יהיה בכוחו להתמודד עם המומנטום השלילי שנצבר עד כה.
*אין בסקירה זו משום המלצה לקנות אתח הנייר או למוכרו והעושה זאת פועל על סמך שיקול דעתו בלבד.
*הערה: כל הזכויות שמורות. אין לשכפל, להעתיק, לתרגם, לצלם, להקליט או להעביר בכל צורה שהיא כל חלק מן החומר אלא באישור מפורש בכתב מן המחבר.
מאת: אייל גורביץ'
