סנובסקי מתלהב מדוחות אודיוקודס: מעבר לכל התחזיות

אם שואלים את האנליסט אלון סנובסקי מ-Uבנק (אינווסטק לשעבר), מה דעתו על תוצאות חברת אודיוקודס, הרי שהוא מרוצה מאוד. מדובר ב"דוחות טובים, מעל לתחזיותנו בכל הפרמטרים." מציין סנובסקי, בכותרת הסקירה שהוא משחרר לשוק ההון. אין זה פלא כי הוא מותיר למניה את המלצת ה"קנייה" שלו במחיר יעד של 15 דולר, מול מחיר של 9.4 דולר במועד פרסום הסקירה, גבוה ב-59% ממחיר השוק.

שוק ההון, יש לציין, איננו שותף פעיל להתלהבות של האנליסט סנובסקי. המניה נסחרת במחזור ה-10 בהיקפו בבורסה התל אביבית המסתכם ב-3.2 מיליון שקל כעת, וזאת ביום עם מחזורים דלים. מניית אודיוקודס עולה במתינות בכ-0.09% למחיר של 43.2 שקל.

החברה פרסמה אמש בתום המסחר בארה"ב את התוצאות שלה לרבעון הראשון ב-2005. בדומה לרבעונים האחרונים, מסביר סנובסקי, הצליחה אודיוקודס להכות את תחזיותיו המוקדמות בכל הפרמטרים. החברה רשמה ברבעון הרביעי הכנסות שיא של כ-26.9 מיליון דולר, המהוות גידול רבעוני ושנתי של 7% ו-76% בהתאמה. מקור הגידול הנו הביקוש הגובר בעולם לציוד (הן בתחום ספקית התקשורת והן בתחום הארגונים) ולביסוס נתח השוק VOP של החברה.

שיעור הרווח הגולמי המשיך להשתפר במעט, וכעת הוא עומד על 59.4% בהשוואה ל 59.2% ברבעון הקודם ו-57.4% ברבעון המקביל. שיפור זה ככל הנראה נובע מהמשך המגמה שכבר ראינו ברבעונים האחרונים של גידול יחסי במכירת המערכות השלמות Media Gateway) ו-(Media Server בעלות שיעורי רווחיות גבוהים.

בדומה לרבעון הקודם, למרות שהחברה הצליחה לרשום צמיחה רבעונית של כ-7% ההוצאות התפעוליות צמחו בכ-3% בלבד, מה שהביא את החברה לדווח על רווח תפעולי של כ-3.03 מיליון דולר, לעומת 2.4 מיליון דולר ברבעון הקודם.

לסיכום, מציינים ב-Uבנק כי הם מאוד אופטימיים לגבי עתידה של אודיוקודס ולהערכתו של סנובסקי, החברה תהנה בשנים הקרובות מהביקוש הגובר לציוד VOP הן בתחום ספקיות התקשורת והן בתחום הארגונים. נוסף על כך ב-Uבנק סבורים שביכולתה להגדיל את נתח השוק שלה גם ע"י הידוק היחסים עם ספקיות ציוד התקשורת הגדולות, וגם ע"י הרחבת מגוון הפתרונות המוצעים.

בבנק מצאו לנכון לציין שע"פ מחקר עדכני של חברת IDC, תחום הפעילות של אודיוקודס צפוי לצמוח עד שנת 2009 בכ-50% בממוצע שנתי, ולמרות שאין לנו בשלב זה סיבה להאמין שאודיוקודס המובילה את השוק תצמח בשיעור נמוך יותר, מטעמי שמרנות אנו קבענו לאודיוקודס באותן שנים שיעור צמיחה ממוצע של כ-35%, בשל הדוחות החיוביים וכן בשל העובדה שמחיר היעד שנקבע למניה גבוה בכ-59% מעל מחיר השוק.