לידר ושות' על כיל: הנפקה בניו יורק - עוד אפסייד

האנליסט אורי הרשקוביץ מרוצה מדוחות חברת כיל. הוא מעניק למניה "תשואת יתר" במחיר יעד של 15 שקל. "החברה מציגה דו"חות חזקים בהרבה מהצפוי ברבעון הרביעי. המגמה החזקה צפויה להמשיך לתוך שנת 2005 והלאה", מסביר הרשקוביץ. לדבריו, במידה והחברה תנפיק בניו יורק, ייתכן UPSIDE נוסף על בסיס השוואת מכפילים.

לדברי האנליסט מלידר ושות', מגזר האשלג מוביל את השיפור ברווח התפעולי עם שיפור של 37 מיליון דולר. התרומה הייתה יכולה להיות גדולה אף יותר אך החברה נאלצה להתמודד עם בעיות תפעוליות במהלך הרבעון שנבעו מהשטפונות שפקדו את בריכות האידוי בסדום.

כמויות האשלג צפויות לגדול בשנה הבאה בכ-5% ואילו המחירים שימומשו צפויים להיות גבוהים בכ-15%-20%. המשמעויות לגבי הרווח התפעולי של המגזר (מעל ל-60% מרווחי הקונצרן) הנן מרחיקות לכת. הרשקוביץ מוסיף כי הפוספטים התחילו להרוויח כסף עם רווחיות תפעולית של 5%. השמחה עלולה להיות קצרה שכן ב-2006 צפוי הענף לחוות לחץ מחירים.

הברום היווה את ההפתעה המהותית ביותר ברבעון. שיפור של כ-23 מליון דולר ברווח התפעולי היה הגורם השני בחשיבותו לשיפור בתוצאות הרבעון. ההודעות האחרונות על עליות מחירים בתחום הברום צפויות להביא להמשך השיפור בתוצאות המגזר התעשייתי בחברה.

עוד מוסיפים בלידר ושות' כי מגזר מוצרי התכלית מאופיין במגמות מנוגדות, היורו והחומצה הלבנה מסייעים למגזר בעוד שחולשת גוש היורו משפיעה לרעה. התוצאות התפעוליות נשארו זהות ברמת הרבעון המקביל. בעולם שבו המגנזיום מרוויח כסף הרי הכל אפשרי. והנה המגנזיום עבר לרווח, מינורי אבל רווח. להערכתם, עם הגז הטבעי המגזר היה יכול לרשום רווח של כשניים-שלושה מליון דולר לרבעון.

כל גורמי המאקרו (שקל/דולר, ריבית, הובלה ואנרגיה) הולכים לאיבוד בתוך החוזק שמגלים המגזרים השונים ובמיוחד האשלג שצפוי להמשיך ולהיות חזק גם לנוכח ירידות במחירי הסחורות החקלאיות בגלל צד ההיצע.