האנליסטים מגיבים: מניות הבנקים חוטפות אחרי פרסום הדו"חות - הזדמנות קניה?

לחץ במניות הבנקים אחרי הדו"חות שהציגו ירידה חדה ברווחים; ב'ברקליס' מעניקים אפסייד דו-ספרתי
רקפת רוסק עמינח, צילום: Bizportal
יום המסחר הנוכחי נפתח בסערה בסקטור הבנקאות, לאחר שהבנקים הגדולים בישראל פרסמו הבוקר את דו"חותיהם הכספיים לרבעון הראשון של 2016 - והציגו כולם מספרים חלשים ביותר. תגובת המניות כמובן לא אחרה לבוא, ולפי שעה מדד הבנקים יורד ביותר מ-1.2%, מה שדוחף כמובן גם את המעו"ף לירידות, היות ופועלים ולאומי הינן המניות הכבדות במדד. במקביל נדגיש - כי האווירה בבורסה מושפעת לרעה גם מהירידות החדות שנרשמות כעת באירופה.
מדד ת"א בנקים-5 -0.34% מדד ת"א בנק 1,816.69 -0.34% מדד ת"א בנקים-5 בסיס:1,822.89 פתיחה:1,822.88 גבוה:1,837.59 נמוך:1,808.86 תמורה:425,907,461 לעמוד ציטוט חדשות גרפים הרכב מדד ביצועים כתבות נוספות בנושא:
פועלים -0.17% פועלים 2,356 -0.17% פועלים בסיס:2,360 פתיחה:2,340 גבוה:2,362 נמוך:2,335 תמורה:171,750,457 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: לאומי -0.98% לאומי 1,911 -0.98% לאומי בסיס:1,930 פתיחה:1,940 גבוה:1,954 נמוך:1,911 תמורה:134,916,244 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: דיסקונט -0.24% דיסקונט 956.6 -0.24% דיסקונט בסיס:958.9 פתיחה:968 גבוה:969.3 נמוך:947.5 תמורה:51,765,409 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא:
דו"חות פועלים
דו"חות לאומי
דו"חות דיסקונט
כאשר המשקיעים בוחנים את תוצאות הבנקים ברבעון האחרון - הם מגלים ירידות משמעותיות ברווחי הבנקים (צלילה של 61% בלאומי, לדוגמא), ואולי אף חמור מכך - ירידה בתשואה על ההון שהם משיגים. הדבר מגיע יום לאחר הדו"חות החזקים של בנק מזרחי טפחות - שהביא לאופטימיות (בדיעבד - רגעית) בסקטור, מה שמגדיל עוד יותר את האכזבה.
אך למרות התוצאות החלשות, האנליסטים המסקרים את הסקטור מסרבים להתרגש, ואף מדרגים את את הדו"חות כ'טובים', בשל העובדה כי מדובר בהשלכות האינפלציה השלילית בישראל, כמו גם מס החברות שירד - השפעות שלדעתם הינן חד פעמיות, בעיקר כשמעריכים כי מדד המחירים יעלה בהמשך השנה. כמו כן, הם מדגישים כי ההשוואה בין הרבעונים המקבילים מטעה - היות ובנק לאומי לדוגמא זכה לרווחים נאים מאוד בשל מימוש מניות החברה לישראל ומובילאיי - ולכן הצניחה ברווח כה משמעותית.
מאיר סלייטר, ירושלים ברוקראז': "לא צריך לצפות לתשואה דו ספרתית על ההון מאף בנק: כל עוד הריבית נמוכה והמדד אפסי או שלילי - הבנקים לא יכולים לייצר תשואה כזו, במיוחד לאור הגדלת ההון שנדרשת מהם בשל הרגולציה". סלייטר טוען כי הדו"חות לא אמורים להפתיע את המשקיעים - ועליהם להסתכל קדימה, ולהבין כי הפרמטרים שפגעו בדו"חות כבר השתנו - או ישתנו בעתיד: "המדד היה שלילי בעבר, והתחזית היא שהמדד יעלה, ואפילו לשיעור של יותר מ-1%, מה שאומר שהבנקים ירוויחו יותר".
סלייטר אף טוען כי מה שניתן ללמוד מהדו"חות הוא שהבנקים מתמודדים לא רע במצבים הקשים מבחינתם (כאמור, אינפלציה שלילית, ריבית אפסית), והם יודעים לייצר תשואה סבירה על ההון.
ומה לגבי המניות? "במחיר הזה – בהחלט מדובר השקעה ראויה, שעשויה להביא לתשואה דו ספרתית (נמוכה), יחד עם סיכון נמוך יחסית". לפי סלייטר, רוב מניות הבנקים היום בנקודות כניסה טובה.
גם אלון גלזר, 'לידר שוקי הון' מסרב להתרגש מהתוצאות של הבנקים, ומסיק כי הדו"חות מציגים תוצאות סבירות בהחלט, ובוודאי מסרב לקרוא לכך 'אכזבה': "כשמנטרלים את ההשפעות החד פעמיות ברבעון האחרון - בהם  אינפלציה שלילית ומס חברות, הבנקים עומדים בקצב דומה לזה של השנה שעברה. בהתחשב בסביבה – מדובר בתוצאות סבירות בהחלט".
לפי גלזר, נראה כי המשקיעים מצפים לראות פגיעה ברווחיות של הבנקים, כזו שתצדיק את המחירים הנמוכים של המניות – אבל הדו"חות דווקא מציגים רווחיות טובה יחסית: "כל רבעון אנו רואים תוצאות שהן בסדר גמור, מניות הבנקים הינן בהחלט מעניינות כהשקעה. לעומת השווי הכלכלי של המניות - מדובר בתשואה גלומה לאורך זמן".
בתוך כך, גם בנק ההשקעות 'ברקליס' התייחס למניות הבנקים לאחר הדו"חות, והעניק להן מחירי יעד בעלי אפסייד נאה:
למניית פועלים נקבע מחיר יעד של 22 שקל, אפסייד של 14%.
למניית לאומי נקבע מחיר יעד של 17 שקל, אפסייד של 23%.
למניית דיסקונט נקבע מחיר יעד של 8 שקל, אפסייד של 26%.
תגובות לכתבה(3):

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

הוסף תגובה

תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
  • 3.
    שיצמצמו בשכר המנהלים
    טדי 20/05/2016 12:43
    הגב לתגובה זו
    0 0
    מנהל שאלו התוצאות העיסקיות שהצליח להשיג צריך לצמצם בשכרו בהתאם.
    סגור
  • 2.
    אצל הבנקים ירידה של רווח = ירידה בגזל
    kumove 19/05/2016 13:38
    הגב לתגובה זו
    0 0
    גם ככה הבנקים לא יעילים אז הירידה לא מוסברת על ידי שנוי ביעילות לעתים רווח גדול לבנקים מעיד על משק עם עיוותים
    סגור
  • 1.
    אגח אדמה ב סגר אתמול ב127.47, למה שער בסיס124.41? (ל"ת)
    ? 19/05/2016 13:31
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור