אייפקס: גזית גלוב תצמח גם ב-2005 מעל לממוצע הענפי

גזית גלוב ממשיכה לבלוט כחברת הנדל"ן המניב המובילה בישראל. במהלך הרבעון הרביעי, המשיכו חברות הקבוצה להציג צמיחה חזקה כמנהגן לאורך השנים, כפי שמתבטא בדוחות השנתיים שפרסמה החברה בשבוע שעבר. כך סבורים בבית ההשקעות אייפקס.

בבית ההשקעות מציינים כי הכנסות החברה ברבעון האחרון של 2004, עקפו את תחזיותיהם שעמדו על 485.8 מיליון שקל, והסתכמו ב-511.8 מיליון שקל, ה-FFO הסתכם ב-60 אגורות למניה, לעומת תחזית אייפקס ל-57 אגורות למניה. בבית ההשקעות מציינים כי זהו הרבעון ה-33 ברציפות, בו מציגה החברה גידול בהכנסות ובתזרים המזומנים.

באייפקס מעריכים כי בשנת 2005 תסיים החברה את השנה עם מחזור מכירות של כ-2.2 מיליארד שקל, כ-130 מיליון שקל רווח נקי, כ-214 מיליון שקל רווח תזרימי תפעולי עם 2.27 שקל FFO למניה.

בבית ההשקעות מונים את הגורמים אשר לטענתם מצדיקים מתן פרמיה על השווי הנכסי של החברה: שיעורי הצמיחה הגבוהים שמציגה החברה בשנים האחרונות (שלהערכת אייפקס ימשכו גם בשנים הבאות), הנהלה טובה, אשר מעבר לניסיונה והמוניטין הרב לו היא זוכה בשוק, לא חדלה לרגע מהבעת האמון שלה בחברה המתבטאת בהזרמת הון אישי, אם באמצעות מימוש אופציות ואם באמצעות רכישת ני"ע של חברות הקבוצה. כל זאת, בנוסף לפיזור הגיאוגרפי של נכסי החברה התורם לפיזור הסיכון בעסקיה,

בבית ההשקעות בוטחים ביכולתה של הנהלת החברה לאתר הזדמנויות עסקיות גם בעתיד, לצד המשך השבחת נכסיה ושיפור התזרים הנובע מהם.

חברות ה-Reit בארצות הברית , העוסקות בתחום פעילות זהה לזה של גזית גלוב , נסחרות לפי מכפיל FFO ממוצע של כ-13 לשנת 2005, מאחר וגזית גלוב צומחת מעל לממוצע הענפי ומאחר והמכפיל הממוצע לענף ה-Reit מתייחס לרווחיות ברוטו (חברות ה-Reit אינן משלמות מס שלא כמו בגזית גלוב), מאמינים באייפקס כי מגיע לגזית מכפיל FFO גבוה יותר.

בבית ההשקעות בוחרים לתמחר את גזית גלוב לפי מכפיל FFO של 14 לשנת 2005, וממשיכים להמליץ על המניה במחיר של 31.8 שקל, הגבוה ב-16% ממחירה בשוק.