מעלות: A לאג"ח של ניו קופל בהיקף של 40 מ' ש'
חברת מעלות הודיעה היום (שני) על מתן דירוג A לאג"ח, המהווה הרחבה לסדרה ה' בהיקף של 40 מיליון שקל, שיונפקו בדרך של הנפקה פרטית לגופים מוסדיים על ידי ניו קופל. האגרות תשאנה ריבית שנתית בשיעור של 5.9%. מח"מ האגרות הינו 2.2 שנים. תמורת ההנפקה מיועדת למחזור חוב והשקעות על רקע הצמיחה בהיקפי פעילות החברה. לדברי ניו קופל, מציינים במעלות, ההשקעות יהיו בתחום פעילותה המסורתי ובתחומים סינרגטיים לפעילות (כמו רכישת מתחרים הקמת סוכנות ביטוח ועוד). הדירוג, ציינו במעלות, תקף גם לסדרות האג"ח שבמחזור. האנליסטים, אלי כהן ונעה פדהצור מחברת הדירוג מספרים, כי הדירוג מתבסס בעיקר על מיצובה העסקי הגבוה מאוד מהממוצע של ניו קופל, לאור תיק כלי רכב הגדול בושק בהיקף של כ-30 אלף כלי רכב, ניהול ותפעול איכותיים היוצרים מנוף שיווקי, שיעורי צמיחה גבוהים ותיק לקוחות מגוון ואיכותי. כמו כן, הם סבורים, כי פעילותה של החברה ביחד עם חברות אחרות בקבוצת שלמה בנושא רכישת כלי רכב, הופך אותה לגוף מוביל בתחום זה - דבר המקנה לה עמדת חוזקה אל מול יבואני הרכב. עם זאת, מעריכים השניים, כי פעילות החברה מתאפיינת ברמת מנוף פיננסי גבוהה. ולהערכתם, על החברה לצבור את העודפים מפעילותה השוטפת כדי להקטין את המינוף הפיננסי ולתמוך בתכניתה העסקית, שמטרתה לצמוח להיקף של 40 אלף כלי רכב בסוף 2006. ביחס לכך שניו קופל בוחנת השקעה במיזמים חדשים (למשל תשתתף במכרז על פרויקט דרך 431), אומרים כהן ופדהצור, כי אסטרטגיית החדירה לשווקים שאינם סינרגטיים לתחומי פעילותה או לתחומים סינרגטיים, אשר עשויים להביא להגדלת המינוף הפיננסי, עלולים להשפיע לרעה על דירוגה. שני האנליסטים מעריכים את ענף הליסינג התפעולי בישראל ברמת סיכון נמוכה מעט מהממוצע. הם סבורים, כי אירוע כשל שחל לאחרונה בתחום עלול להשפיע בטווח הקצר על נגישות החברה בענף למקורות מימון. עם זאת, הם מציינים, כי אין באירוע זה להשליך באופן מהותי על סיכון בענף בטווח הארוך. שני האנליסטים מעריכים, כי לחברה מיצוב עסקי גבוה מאוד מהממוצע וכי מיצובה הפיננסי טוב מהממוצע בעיקר עקב תזרים מזומנים ויחסי כיסוי החוב של החברה וזאת, למרות המינוף הפיננסי הגבוה. ועם זאת, כהן ופדהצור סבורים, כי איתנותה של החברה נמוכה מעט מהממוצע בהשוואה לחברות בענפי פעילותה. לבסוף, השניים סבורים, כי לחברה נגישות טובה למקורות מימון מגוונים וכי יחסי כיסוי החוב של החברה גבוהים מעט מהממוצע.
