כי"ל עברה לירידות: פוטאש סגרה חוזה עם הסינים
מניית כיל סופגת היום מכה נוספת כאשר יצרנית האשלג הגדולה בעולם, חברת פוטאש הקנדית, הודיעה לפני זמן קצר כי החוזה בינה לבין יבואניות האשלג הסיניות נסגר בעליה של 5 דולר בלבד לשנת 2007 וזאת כחלק מחוזה הכמויות שנחתם בין הצדדים לשלוש השנים הקרובות.
בחוזה צויין כי יתכן עידכון שנתי אך לאחר שמחיר האשלג רשם בשלוש השנים האחרונות עליה של 70 דולר לטון, נראה כי קצב הצמיחה לא צפוי להיות דומה לזה שנרשם בעבר.
מניות החברה, שנסחרו כל שעות היום ביציבות, עברו לירידה של 1.7% מייד עם פרסום ההודעה. אשלג מהווה בסביבות 50% מהכנסותיה של כי"ל ומכאן הרגישות הרבה של החברה בכל הנוגע לחוזי האשלג.
אחת השאלות הלא פתורות כעת היא מדוע נחפזו הקנדים והרוסים לסגור את המו"מ בשלב כל כך מוקדם של השנה כשהמחיר שהוצע הינו נמוך יחסית לציפיות. שכן, נזכיר כי חוזה האשלג לשנת 2006 נסגר חודשים ארוכים לאחר תחילת השנה (בסביבות יולי) והדבר בסופו של יום פעל לטובת יצרניות האשלג.
במחלקת המחקר של מריל לינץ' הופתעו באמצע השבוע מעליית המחירים המתונה, שנרשמה במו"מ בין הסינים לרוסים. חיים ישראל, האנליסט הראשי של החברה בארץ אמר כי סגירת המו"מ בהחלט תמוהה לנוכח העליה בביקושים מצד יבואניות גדולות דוגמת ברזיל וארה"ב וזאת אל מול הידוק המלאים שביצעה פוטאש. במריל לינץ' ממשיכים להמליץ "קניה" על מניית כי"ל במחיר יעד 27 שקל למניה.
באי.בי.איי אמרו לאחר סגירת המו"ל של הרוסים מול הסינים כי "הציפיות בשוק היו לעליה של 10-20 דולר כאשר היו גופים שציפו לעליות גבוהות יותר בסמוך לאירועי דליפת המכרה של "אורקלי" הרוסית. אנו מעריכים כי החוזה מהווה אכזבה בשוק במיוחד לאור האופטימיות לגבי שנת 2007, סביב העלייה החדה במחירי הסחורות.
יובל זעירא, מאי.בי.איי הוסיף כי "אי הצלחתה של BPC לסגור חוזה בעלייה גבוהה יותר בזמנים בהם יש צמצום בהיצע מול ביקוש צומח מעלה שאלות לגבי כוחן של יצרניות האשלג במשא ומתן, במיוחד כאשר מדינות מפתח כגון סין והודו מרכזות מאמצים במשותף בעת המשא ומתן".
זעירא מדגיש כי "אין זה אומר שלא יהיו עליות מחיר פה ושם אך המגמה הכללית מצביעה על התמתנות, בעיקר מול השחקניות הגדולות של עולם האשלג". זעירא מותיר "ניטרלי" לכי"ל במחיר יעד 24 שקל למניה, נמוך כמעט 8% ממחיר השוק של המניה. "איננו מעדכנים את מודל הערכת שלנו לכי"ל מאחר ולא לקחנו בחשבון עליית מחירי אשלג במודל מעבר לשיא שנקבע בסוף שנת 2005 בחוזה מול הודו. עם זאת, החדשות המאכזבות בודאי שלא יוסיפו להתפתחות המניה בתקופה הקרובה" כך לדברי זעירא.
