אגוד: אי הוודאות תפגע באפיק השקלי יותר מבצמוד

בסקירת השוק הסולידי מציינים כלכלני בנק איגוד כי עקום התשואות באג"ח הצמודות נותר יציב השבוע. בהודעת בנק ישראל השבוע נאמר כי תחזיות האינפלציה ל-12 חודשים הקרובים עקביות עם תחום היעד, כאשר גבולות היעד הם בין 1% ל-3%, אך תחזיות אלו מתבססות על הערכות בשוק לעלייה בריבית.

השבוע נרשמה גם היחלשות בדולר מול השקל אך התחזקות משמעותית באירו שאף עבר את רף ה-5.66 שקלים. היום נודע כי מחיר הנפט הגולמי רשם ירידה חדה, על רקע עלייה חדה מהצפוי במלאי הדלק והבנזין בארה"ב והערכות כי ארגון אופ"ק אינו צפוי להודיע על קיצוץ בתפוקה בפגישתו בשבוע הבא.

החוזים על הנפט הגולמי למסירה במארס נסגרו במחיר של 65.85 דולר, המחיר הנמוך ביותר מאז ה-13 בינואר. מחיר הנפט הגולמי נפל ב 3.8% לעומת מחיר הסגירה שלו ביום שישי - 68.48 דולר לחבית. בבנק אגוד ממליצים לקנות צמודים ארוכים החל מרמות תשואה של 4% ומעלה.

באשר לאפיק השקלי מציינים בבנק כי גם בו נשמרה השבוע היציבות. השבוע הודיע נגיד בנק ישראל על העלאת הריבית ב-0.25% לרמה של 4.75%. בנק ישראל הסביר כי ההחלטה להעלות את הריבית התבססה על הציפייה להמשך עלייה בריביות בעולם, ובייחוד בארה"ב.

בנוסף הודגש כי הצמצום בפער הריביות בין הריבית השקלית לריבית הדולרית, ישפיע על שער החליפין ומכאן שגם על האינפלציה. עוד הודגש כי העלאת הריבית הנוכחית תגביר את עמידות המשק, בייחוד לנוכח הגברת אי הודאות הגיאופוליטית ועל רקע המשך הצמיחה המהירה ב-2006.

בבנק ממשיכים להעריך כי לאור אי הודאות הפוליטית, מדינית וכלכלית בארץ צפוי האג"ח השקלי להיפגע יותר מאג"ח צמוד עם מח"מ דומה והם ממליצים לא לקנות אג"ח שקלי בהפרשי תשואה נמוכים משלושה אחוזים מאג"ח צמוד עם מח"מ זהה.