צילום: יח"צ

40 דולר לחבית, האם זה הורג את תעשיית הפצלים בארה"ב?

יהונתן שוחט, אנליסט אנרגיה ואגרוכימיה בלידר שוקי הון, על תעשיית פצלי הנפט בארה"ב - שמחירי הנפט לא באמת מפריעים לה להתקיים

יהונתן שוחט | 08/05/2016 09:08 (16)

נושאים בכתבה ארה"ב נפט

אפשר לייחס גורמים רבים לירידה החדה במחירי הנפט הגולמי בשנתיים האחרונות, אולם אי אפשר להתעלם מסוגיית ההיצע והביקוש לנפט. היציאה מהאיזון העדין שבין היצע לביקוש תרמה תרומה משמעותית לירידה במחירי הנפט ואף מקשה עליו מלהתאושש. חלק מהגידול החד בתפוקות, מיוחס לתעשיית פצלי הנפט בארה"ב.

בנקודת השיא ב-2014 פעלו למעלה מ-1,800 אסדות קידוח, שקדחו כ-40,000 בארות. עוד באותה שנה נטלה ארה"ב את ההובלה מרוסיה, והפכה להיות מפיקת הנפט והגז הגדולה בעולם. גם היום, ארה"ב, רוסיה וסעודיה ממשיכות להיות המדינות בעלות תפוקות הנפט הגבוהות בעולם. בחודש מארס האחרון הוערך כי ארה"ב הפיקה כ-14.8 מיליון חביות ליום, לעומת 11.3 מיליון חביות שהופקו ברוסיה ו-9.9 מיליון שהופקו בערב הסעודית.

ידוע כי לתעשיית פצלי הנפט בארה"ב תרומה לא מבוטלת לתפוקות הנפט של המדינה. אך האם התפוקות הגבוהות של התעשייה נשמרו גם במחירי הנפט הנמוכים של 30-40 דולר לחבית? הנתונים מראים כי הפקת נפט מפצלים במדינה כולה הגיעה לכ-5 מיליון חביות ליום והיוותה למעלה מ-30% מהתפוקה הכוללת בינואר האחרון. במבט ממוקד יותר, מחוזות בארה"ב, שבהם נקודת האיזון התפעולית נמוכה מ-40 דולר לחבית, הפיקו למעלה מ-2 מיליון חביות ליום בחודש ינואר, כ-14% מסך תפוקת הנפט של ארה"ב.

בבחינה של 51 שדות נפט בשלושת אגני הפצלים הגדולים בארה"ב, המהווים כ-70% מסך תפוקת ה-Shale Oil בארה"ב או כ-3 מיליון חביות ליום, מתקבל כי נקודות האיזון מתפרשות על טווח רחב שנע בין 25 ל-63 דולר לחבית. נקודת האיזון הממוצעת של שדות הפעילים ב-Wolfbone Play שבטקסס היא 32.04 דולר, בעוד שנקודת האיזון הממוצעת ב-Bakken Play, היא כ-41.2 דולר לחבית.

אם כן, מהו ה- Bakken Play?

ה-Bakken Play נחשב לאחד מתגליות הנפט הגדולות בארה"ב ב-40 השנים האחרונות. מיקומו בדקוטה הצפונית, שנחשבת למפיקת הנפט השנייה בגודלה בארה"ב לאחר טקסס. נפט ראשון התגלה שם כבר בשנות החמישים של המאה הקודמת אך הפך למסחרי רק ב-10 השנים האחרונות, הודות לקידוחים אנכיים וטכנולוגית ה-Fracking שהביאה למהפכת הפצלים. מתחילת השנה עלה מחיר חבית נפט מסוג WTI בכ-22% ונסחר כיום בכ-45 דולר לחבית. העלייה החדה החזירה למשחק לא מעט שדות ולכן כיום 11 מתוך 17 שדות באגן ה- Bakken ריווחיים.

אפשרות נוספת הממחישה את עוצמת התעשייה מתקבלת דווקא דרך מדד ה-Rig Count, המתאר את מספר האסדות הפעילות. ה-Rig Count הכולל בצפון אמריקה אכן צנח בחדות עם הירידות במחירי הנפט, אך אם בוחנים את כמות האסדות הרלוונטיות להפקת נפט מפצלים ב-14 האגנים הגדולים להפקת נפט מפצלים (ולא מספר האסדות הכולל בצפון אמריקה) עולה כי למרות הירידה במספר האסדות מרמה של כ-930 אסדות בנובמבר 2014 ל-240 בשבוע שעבר, תפוקת הנפט של ארה"ב מפצלים הגיעה בחודש מרץ 2015 לשיא של 5.5 מיליון חביות ביום, וכיום עומדת על מספר מרשים של כ-4.8 מיליון חביות ליום. זאת אומרת שלמרות ירידה במספר האסדות הפעילות הרלוונטיות להפקת נפט מפצלים, התפוקות דווקא עלו. להערכתנו, את עובדה זו אפשר להסביר בעזרת שלושה טיעונים:

מתן דגש על הפקה באזורי הליבה של בארות ה-Shale Oil
שיפור בתכנון הקידוחים והבארות (Well design)
הגדלת היעילות בקידוחים הקיימים

כל הכותרות 24/7 הטלגרם שלנו - תכנים יחודיים

תגובות לכתבה(16):

הגב לכתבה

שם המגיב *

כותרת תגובה *

תוכן התגובה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

11.
נפטאי 27/06/2016 18:18
הגב לתגובה זו
אפשר עוד מזה ?
10.
נפט 20/06/2016 12:00
הגב לתגובה זו
תיאור מדוייק של המצב.
9.
אנליסט 12/05/2016 20:37
הגב לתגובה זו
סוף סוף משהו מעניין
8.
ירושלמי 10/05/2016 04:34
הגב לתגובה זו
ניתוח מעניין מאוד.
7.
י"ע 08/05/2016 15:03
הגב לתגובה זו
אם הפקת הנפט מפצלים רווחית כבר ב 40 $ אז ברור שמעל מחיר זה יהיה היצע גדול שיוריד את המחיר אליו. אז איך הוא מדבר על 55 ו 65 $ לחבית?
זה כבר שאלה שניה, תמתין בתור כמו כולם! (ל"ת)
עומד בתור 09/05/2016 12:10
הגב לתגובה זו
6.
י"ע 08/05/2016 14:12
הגב לתגובה זו
אם הפקת הנפט מפצלים רווחית כבר ב 40 $ אז ברור שמעל מחיר זה יהיה היצע גדול שיוריד את המחיר אליו. אז איך הוא מדבר על 55 ו 65 $ לחבית?
שותה נפט לארוחת בוקר 08/05/2016 15:04
הגב לתגובה זו
הרי ברור שנפט ב-40$ זה לא שיווי משקל לתעשייה. תראה מה קורה לכלכלות שנשענות על הפקת ויצוא נפט. הן בבעיה. להן ולאחרים יש אינטרס ברור (גם אם הן לא מסכימות עליו), שמחיר הנפט יעלה. הם יאלצו לספוג פגיעה בנתחי השוק שלהן על מנת שהמחיר יעלה (גם עבורן).
5.
תביאו יותר כתבות כאלו (ל"ת)
דן 08/05/2016 14:00
הגב לתגובה זו
תביאו לי יותר חתונות כאלו (ל"ת)
הרב 09/05/2016 17:09
הגב לתגובה זו
4.
כותבי תרחישים 08/05/2016 11:28
הגב לתגובה זו
שתומכות באסעד אסעד שחיסל כ 250000 סונים מאזרחי ארצו ( הסונים ודהאש חיסלו גם הם כאותה הכמות) - מדוע הנשיאים ריבלין וש פרס שלחו תנחומים למות מלך סעודיה-עבדללה,הנוכחי-האח -סלמן, מדוע-הנשיאים פוטין ואובמה ביקרו בישראת?!האם כדי למנוע מתקפה מתואמת של : סעודיה+ירדן+מורדים סונים+ישראל+ הכורדים להפלת אסעד וחלוקת סוריה ל2-3,סונים עלווים מדוע - ישראל הכירה בכורדים כמדינה- ומיכליות כורדיות מובילו נפט לישראל?! מדוע- מטוס סעודי נחת בישראל מדוע(פורסם) שישראל מאמנת קצינים סעודיים! מדוע נציג רוסי ביקר בסעודיה,כשהנפט ירד ל27 ולאחר הודעת פוטין שיחזיר את חיל האוויר לרוסיה- הנפט עלה ל 45$ ?!!!! מדוע- כשפוטין תקף עם חיל אוויר את הסונים- סעודיה גרמה לקריסת הנפט- מ 60 ל 27$ ?! האם כל הנם בתיאום סעודי ירדני ישראלי- לפגיע באירן ובפוטין שתומכים באסעד - שמחסל מורדים סונים בסוריה לכל הנל יש תשובה נחרצת 1 - תיאום היסטורי- סעודי ירדני ישראלי + סיסי ממצרים נגד השיעים אירן+חזבללה-+אסעד + רוסיה, ראו כתבתינו מ 2013
ירושלמי 10/05/2016 04:33
הגב לתגובה זו
שלא לדבר על דרדסבא, שהוא זה שהרוויח!!!!!!!1111111111111 וברצינות, די לדחוף את ישראל לכל דבר
בולשיט ! (ל"ת)
בול שיטרית 08/05/2016 15:49
הגב לתגובה זו
3.
עידו 08/05/2016 10:59
הגב לתגובה זו
יהונתן תעשה לי ילד !!! וקח אותי לחרמון
2.
כתבה יפה ומקצועית (ל"ת)
קורא 08/05/2016 09:57
הגב לתגובה זו
1.
מעניין! (ל"ת)
קורא 08/05/2016 09:53
הגב לתגובה זו

צילום: רוי שיינמן באמצעות Copilot

ניתוח טכני

מניות קטנות - הזדמנויות גדולות

זיו סגל | 15/12/2025 19:41

נושאים בכתבה ניתוח טכני

באחד המאמרים התייחסתי פה לשינויים בפרדיגמות הסיכון שהשוק עבר. את מרבית ספרי תאוריות ההשקעות והכלכלה כנראה אפשר לתת למחזור. היום אני רוצה להציע עוד שבירת פרדיגמה: מניות של חברות קטנות הן לא בהכרח הדבר הכי מסוכן כרגע. המניות האלו היו מדוכאות שנים ארוכות בצילה של הרשימה שהתחילה בארבע חברות גדולות והפכה להיות 7 המופלאות ובהכבדת הריבית הגבוהה. אבל, כשהמניות הגדולות בפרט ומניות ה – S&P500 בכלל השתלטו על מרבית העניין ושווי השוק נותרו הרבה מניות של חברות עם שווי שוק בינוני ונמוך מתחת לרדאר.

את ההזדמנות שנוצרה ממחיש הגרף של הראסל 2000 שמיוצג כאן על ידי קרן הסל IWM. אחרי קפיצת הקורנה היא תקנה תיקון מתאים של 50% ואז טיפסה בהדרגה אל השיא ופרצה אותו. מכאן אמור להתפתח מומנום של מגמת עליה. על גרף העוצמה ההשוואתית אפשר לראות את חולשתה המתמשכת מול ה – S&P500 וכעת השאלה האם מערכת יחסים זו אכן משתנה. זהו אינדיקטור שנצטרך לעקוב אחריו.

מי שרוצה לעשות צעד נוסף בכיוון לתעשיה. לשיקולכם.ן. מבחינת הגרף אפשר לראות את הפריצה של השיא ואת העוצמה המתפרצת בהשוואה ל – IWM. היופי כאמור בניתוח טכני הוא שאנחנו פועלים על פי מה שאנחנו רואים ולא על פי מה שאנחנו חושבים.

להמשך הכתבה לחץ כאן

AI שעון חול (גרוק)

ישראל מפגרת במרוץ ה-AI? באמת?

ד"ר אדם רויטר, יו"ר חיסונים פיננסים, יו"ר הדג'וויז, מחבר משותף של הספר "ישראל סיפור הצלחה" על הולדת המיתוס שישראל "פספסה את מרוץ ה-AI" - ולמה הנתונים מראים את ההפך

ד"ר אדם רויטר | 21/12/2025 13:30

נושאים בכתבה AI

במסגרת דברים שהתקבעו בתודעה אצל חלק מהציבור בנוגע לכלכלה ולהייטק הישראלי ופרשנים שונים חוזרים ומעלים אותם כאילו זו אמת לאמיתה (כמו למשל סיפורי ה"משבר בהייטק"), עולה גם הנושא שישראל "פספסה" את מרוץ ה-AI, שישראל "לא שם", שישראל לא מקבלת מספיק השקעות בתחום, לא משתלבת ועוד כל מיני רעיונות מהסוג הזה.

אז בואו ננסה, בעזרת סטטיסטיקות, עובדות ומספרים, לעשות סדר וגם לפוצץ את הטענה הפיקטיבית הזו. לשם כך נצטרך גם להבין מדוע ההייטק הישראלי כמעט אינו מצוי וגם אינו יכול להיות מצוי במרוץ לבניית "המוח" של מהפכת ה-AI, אלא מתמקד בבניית נגזרות מבוססות מוח ה-AI לכלי יצירה בפני עצמם, ליישומים ולהטמעות. לסיום, גם ננסה להבין במה מועילה לנו יוזמת Pax Silica.

לוגיקה

נתחיל בקצת לוגיקה. אם ישראל היא אלופת העולם בתוצר הייטק לנפש, אלופת העולם במספר עובדי הייטק לנפש, עם מספר חברות הייטק ביחס לסך החברות במשק שהוא הגבוה בעולם, אז מדוע שישראל לא תצליח במרוץ ה-AI? חשוב מכך, אם יש באופן יחסי כ"כ הרבה אנשים שמבינים בהייטק ומצויים בעולמות ההייטק, מישהו מעלה על דעתו שישראל לא תהיה מהמדינות המובילות והזריזות בכל הקשור להטמעת AI במשק? בשימוש מושכל ב-AI?

אבל נכון, יש לא מעט מקרים בהם לוגיקה לחוד ומציאות לחוד. אז בואו נצלול ונתחיל בקצת עובדות מספרים וסטטיסטיקות.

ריכוז עובדי ה-AI המיומנים הגדול בעולם יושב בישראל, כך לפי חברת לינקדאין בהתבסס על נתוני 2024:

למה שזה יפתיע? הרי אומרים לנו תמיד שהישראלים הכי זריזים, הכי גמישים, הכי מאלתרים וגם הכי יודעים מהר להטמיע. אז ברור שהישראלים ירוצו במהירות בראש החץ של התחום החדש והכה מבטיח הזה.

נוסיף לכך שאימוץ ה-AI בענף ההייטק הישראלי הוא מהגבוהים בעולם: ממש לאחרונה התפרסם ש-95% מהעובדים משתמשים באופן קבוע ב-AI, 78% מהם מדי יום. כך עולה מסקר מקיף שביצעה רשות החדשנות בשיתוף מכון ברוקדייל בקרב יותר מ-500 עובדי הייטק ממגוון נרחב של חברות וסטארטאפים בישראל.

נמשיך בכיוון נוסף: ישראל לא מקבלת מספיק השקעות ב-AI? זו טענה מאד נפוצה. להלן גרפים שמפריכים זאת לחלוטין:

להמשך הכתבה לחץ כאן