כלכלני לאומי: משקיעי הטווח הארוך יוכלו לנצל את התנודתיות בחודשי הקיץ לטובתם
"אנו סבורים שהתיקון כלפי מטה ברמת התשואות במהלך 5 השבועות האחרונים, עתיד להסתיים בקרוב וכי בקרוב נשוב למגמת עליית התשואות, אם כי להערכתנו בשיעור מתון יחסית". כך כותבים גם השבוע כלכלני בנק לאומי בסקירתם השבועית על השווקים הגלובליים.
ממוצע תחזיות הכלכלנים מצביע על כך כי בסוף 2009 התשואה לפדיון באיגרות לשנתיים ול- 10 שנים תטפס ל- 1.21% ול- 3.62% בהתאמה. "אנו סבורים, כי היקף ההנפקות של אג"ח ממשלתיות ימשיך להיות הגורם הדומיננטי שישפיע על רמת התשואות העתידית וילחץ אותן כלפי מעלה".
למרות זאת באופן נקודתי לא צפויות הנפקות חדשות של אג"ח ממשלתיות במהלך השבועיים הקרובים ומנגד הבנק המרכזי ממשיך את רכישות אג"ח הממשלתיות. עד כה רכש הבנק המרכזי אג"ח ממשלתיות בסכום של 201 מיליארד דולר (כולל 10 מיליארד דולר במהלך השבוע האחרון), זאת מתוך תקציב כולל של 300 מיליארד דולר שהוקצה לתוכנית.
למרות התיקון האחרון כלפי מטה ברמת התשואות וההפוגה הזמנית בהנפקות ממשיכים בלאומי להמליץ למשקיעים להימצא בחלק הקצר של העקום.
לגבי שוקי האג"ח באירופה סבורים בלאומי שרמת התשואות לאורך העקום האירופאי משקפת בצורה נאמנה את המיתון בגוש האירו. יחד עם זאת, בטווח הזמן הארוך יותר צפוי השיפור ההדרגתי בנתוני המאקרו לתמוך במגמת עליית התשואות. לפיכך, ממליצים בלאומי למשקיעים סולידיים להמשיך ולהתרכז בחלק הקצר של העקום.
לגבי ההתרחשויות בשוקי המניות אומרים בלאומי כי "בשבוע שעבר תהינו אם גם בעונת הדו"חות השנייה של השנה, תוצאות גרועות, אך טובות מן הצפוי, ירצו את המשקיעים. התשובה לא אחרה לבוא. חברת Alcoa דיווחה על הפסד ברבעון השלישי ברציפות. התוצאות היו אמנם טובות בכ-30% מציפיות האנליסטים, אך המניה איבדה כ-5% מערכה".
"גם נתוני מאקרו, הממשיכים להעיד על האטה בקצב ההתדרדרות לא השפיעו לחיוב על הסנטימנט. המילים התאוששות איטית ודשדוש מתארות את הלך הרוח בשוק ההון ונראה כי בכדי לשנות את סנטימנט המשקיעים יידרש שיפור משמעותי בכלכלה. בימים האחרונים גוברים הקולות מתוך הממשל ומחוצה לו לחבילת תמריצים נוספת, שתזרז את ההתאוששות הכלכלית, אך כרגע לא נראה כי Obama ימהר לתת זריקת מרץ נוספת למשק. למרות שבטווח הקצר אנו לא מזהים סיבה לשינוי מהותי בסנטימנט אנו ממשיכים להאמין כי קיימות הזדמנויות השקעה בשווקים ובחודשי הקיץ ייתכן כי יוכלו המשקיעים לטווח הארוך לנצל את התנודתיות בשוק לטובתם".
