המספר היומי - 4.39% תשואת אג"ח אמריקאי ל-10 שנים. מתחילים לחשוש ממיתון?
תשואות האג"ח שהיו גבוהות יותר לאחרונה על רקע החשש מאינפלציה, משנות כיוון ומשקפות חששות של משקיעים מפני האטה מתמשכת ופגיעה בצמיחה
המלחמה עם איראן מתארכת, השמועות על כניסה של כוחות אמריקאיים קרקעיים מתחזקות, מחירי הנפט לא עוצרים, ושוק האג"ח האמריקאי מתאים את עצמו להתפתחויות. התשואה על אג"ח ממשלת ארה"ב ל-10 שנים ירדה לכ-4.39%, בעוד שהתשואה על אג"ח לשנתיים עומדת על כ-3.88%. זאת לאחר שבסוף השבוע עמדה התשואה על אג"ח ל-10 שנים על 4.48%, הרמה הגבוהה ביותר מאז יולי 2025, ואילו התשואה על אג"ח לשנתיים הגיעה ל-3.88%.
האינפלציה עולה, אבל השוק מסתכל קדימה
כאמור, מחירי הנפט ממשיכים לטפס. מחיר חבית ברנט עומד כעת על 115 דולר ואילו מחיר הנפט האמריקאי על 102 דולר. העלייה במחירי הנפט והחשש משיבושים באספקת אנרגיה יוצרים לחץ אינפלציוני, וזה מה שהוביל לירידות באג"ח ולעליית התשואות בשבועות שקדמו לכך. המשקיעים, שלפני המלחמה ציפו להורדת ריבית בארה"ב, החלו להתאים את עצמם לאפשרות שהריבית לא תרד ואפילו תשנה כיוון - לעלייה.
כעת נראה כי ירידת התשואות משקפת שוב שינוי גישה. השוק מתחיל לתמחר לא רק אינפלציה, אלא גם פגיעה בצמיחה. כלומר, אם המלחמה תימשך וההשפעה על הפעילות הכלכלית תתרחב מעבר לטווח הקצר, זה עלול להאט את הכלכלה הגלובלית, ובמקרה כזה
המעבר הזה בין חשש מאינפלציה לחשש מהאטה הוא קריטי. מדובר בשינוי תפיסתי של המשקיעים, שמתחילים לתמחר תרחישים מורכבים יותר. מצד אחד, מחירי האנרגיה עולים, אבל מצד שני, זה עצמו עלול לפגוע בביקושים ולהאט את הכלכלה. שוק האג"ח משקף את הניסיון של המשקיעים להבין עד כמה עמוק יהיה השינוי הכלכלי שנובע מהמצב הגיאופוליטי.
- הכסף זורם לשוק: תיק הנכסים של הציבור זינק ל-7.2 טריליון שקל
- המספר היומי - 2.5 טריליון דולר נמחקו משוק האג"ח העולמי במרץ
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ראוי לציין כי כרגע מדובר בשינוי כיוון קל בלבד, כאשר התשואה ל-10 שנים גבוהה מהתשואה לשנתיים. זהו מצב "נורמלי". אם התשואה לשנתיים הייתה גבוהה יותר מהתשואה ל-10 שנים, מה שנקרא "היפוך עקום התשואות", זה היה סימן מובהק לכך שהשוק צופה מיתון קרוב מאוד.
