מוצרי מדד 2026: מה באמת יש בתוך ת״א 35, S&P 500 ו-MSCI World, טבלת השוואה ובדיקת חפיפה
1,249 מניות מ-23 מדינות מפותחות - זה ההרכב המלא של קרן שעוקבת אחרי MSCI World, וארה״ב לבדה תופסת בו כ-73% מהמשקל. קרן על ת״א 35 מחזיקה 35 שורות בלבד, וחמש מהן יושבות על תקרת המשקל המרבית. השם שמופיע על הקרן מספר חלק קטן מהסיפור, וההרכב שמתחתיו קובע את התשואה, את התנודתיות ואת הפיזור האמיתי שמגיע לתיק.
שווי שוק צף: המנגנון שמחלק את הכסף
משקל המניה במדד נגזר משווי החזקות הציבור הרחב בה: שווי השוק בניכוי החזקות בעלי השליטה והגופים הקשורים. חברה בשווי 40 מיליארד שקל שמחציתה מוחזקת בידי בעל שליטה נכנסת למדד לפי 20 מיליארד שקל, ומשקלה יעמוד על מחצית ממשקלה של חברה בשווי זהה שכולה בידי הציבור. קרן מחקה קונה בדיוק לפי החלוקה הזו ומעדכנת אותה בכל שינוי הרכב. הפער נראה קטן בדף, ובסוף השנה הוא כבר יושב בחשבון.
התוצאה המעשית של שקלול לפי שווי שוק היא זרימת כסף אל מניות שכבר עלו. מניה שמכפילה את שוויה מכפילה את משקלה במדד, והקרנות שעוקבות אחריו קונות ממנה עוד. המנגנון מייצר מומנטום מובנה, וגם ריכוזיות שגדלה עם השנים.
7% היא תקרת המשקל של מניה בודדת בת״א 35, ו-5% היא התקרה בת״א 125. הכללים נולדו מהמציאות המקומית: השוק הישראלי קטן, ובעבר החזיקה מניה אחת כשליש ממדד הדגל. המניות הגדולות ביותר נצמדות לתקרה, ומשקלן בקרן נמוך מחלקן היחסי בשווי השוק. התקרה נבדקת בכל עדכון, ובין העדכונים מניה שעלתה חזק יכולה לעבור אותה זמנית.
דף המדד באתר הבורסה מוסיף שני פרטים שמשנים את התמונה למי שעוקב אחריו: הרכב ת״א 35 מתעדכן פעמיים בשנה, בתום המסחר ביום חמישי הראשון בחודשים מאי ונובמבר, והמועד הקובע לבדיקה נופל שלושה שבועות קודם לכן. מניה נכנסת למדד כשהיא מדורגת במקום ה-30 ומעלה ויוצאת ממנו כשהיא צונחת מתחת למקום ה-40, כך שנוצר תחום חיץ שמונע כניסות ויציאות חוזרות של אותה חברה בכל עדכון.
ההבדלים בין המדדים הנפוצים בתיקים בישראל, לפי נתוני סוף ספטמבר 2026:
| מדד | מספר מניות | מה מגביל משקל | עדכון הרכב |
|---|---|---|---|
| ת״א 35 | 35 | תקרה של 7% למניה | פעמיים בשנה, מאי ונובמבר |
| ת״א 125 | 125 | תקרה של 5% למניה | מאי ונובמבר, יחד עם ת״א 35 ות״א 90 |
| S&P 500 | כ-500 | ועדה בוחרת, בלי תקרה קבועה | רבעוני ולפי צורך |
| נאסד״ק 100 | 100 | שווי שוק מתוקן: 4.5%, 48% ו-40% | רענון שנתי בדצמבר ורבעוני |
| MSCI World | 1,249 | כ-73% ארה״ב | רבעוני |
| MSCI ACWI | 2,414 | כ-64% ארה״ב, כ-12% מתעוררים | רבעוני |
התוכן והמידע של נתוני המחשבון והכלי האינטראקטיבי
עמוד 1: המספרים
| נתון | ערך |
|---|---|
| מניות ב-MSCI World, מ-23 מדינות מפותחות | 1,249 |
| מניות ב-MSCI ACWI, מ-23 מדינות מפותחות ו-24 מתעוררות | 2,414 |
| תקרת המשקל של מניה בודדת בת"א 35 | 7% |
| תקרת המשקל של מניה בודדת בת"א 125 | 5% |
עמוד 2: חשיפה לארה"ב
| נתון | ערך |
|---|---|
| S&P 500 | 100.0% |
| חצי S&P וחצי World | 86.5% |
| MSCI World | 72.9% |
| MSCI ACWI | 64.2% |
עמוד 3: כללי נאסד"ק 100
עמוד 4: בדיקת חפיפה
עמוד 5: קריאה נוספת
ת״א 125 מורכב מ-35 מניות מדד הדגל ומ-90 המניות הבאות בגודלן, וההבדל המהותי בין השניים הוא רמת החשיפה הענפית. במדד הדגל הבנקים וחברות הביטוח תופסים נתח גדול, ולכן קרן על ת״א 35 חשופה למגזר הפיננסי יותר מקרן על מדד רחב. הרחבה על ניתוח החברות שמאחורי השורות האלה מופיעה בהמדריך הגדול להשקעה במניות.
שקלול לפי שווי שוק הוא ברירת מחדל, ולצידו קיימת גם גישת המשקל השווה. מדד במשקל שווה מחלק את הכסף בחלקים זהים בין כל המניות, כך שכל אחת מ-35 החברות מקבלת כ-2.9%. התוצאה היא הטיה לחברות הקטנות שבמדד, תנודתיות שונה, ועלות תפעול גבוהה יותר לקרן שעוקבת אחריו בשל איזון תכוף.
S&P 500 ונאסד״ק 100: ועדה מול נוסחה
בחירת החברות ל-S&P 500 נעשית בידי ועדת מדד, מתוך רשימת מועמדות שעברה תנאי סף מספריים: שווי שוק מלא מעל סף שמתעדכן כל רבעון (באמצע 2025 הוא עמד על 22.7 מיליארד דולר), שווי צף שמגיע לחצי מהסף הזה לפחות, רווח חיובי ברבעון האחרון ובסכום ארבעת הרבעונים האחרונים, סחירות מספקת ורישום בארה״ב. חברה שעומדת בכל התנאים עשויה להמתין שנים עד שתיכנס בפועל.
מרכז המידע: קרנות והשקעה פסיבית
- טורקיה עצרה את סגן ראש רשות ניירות הערך לשעבר בחקירת הקרנות
- רק 4 מתוך 15 קרנות מניות ארה"ב אקטיביות ניצחו את המחקות בשנה האחרונה
- קרן נאמנות
- יתרונות וחסרונות של קרנות נאמנות
- דמי ניהול
- פיזור השקעות
- קרנות כספיות
- קרנות מחקות
- קרנות סל
- קרן מחקה, קרן סל או אקטיבית
- פסיבי מול אקטיבי
- איך בוחרים קרן נאמנות
- מיסוי קרנות נאמנות
- מוצרי מדד
- קרן נאמנות מול קניית מניות ישירה
- איך בונים תיק פסיבי בפועל
עשר החברות הגדולות בארה״ב, כולן ענקיות טכנולוגיה וצריכה, מחזיקות לבדן כ-28% ממדד MSCI World כולו, ובתוך מדד אמריקאי טהור החלק שלהן גבוה עוד יותר. הריכוזיות הזו מסבירה למה תשואת המדד בשנים האחרונות נשענה על קבוצה מצומצמת של חברות טכנולוגיה, ולמה מכפילי הרווח שלהן זוכים לתשומת לב כזו. היא גם הרקע לנתונים על שיעור המנהלים האקטיביים שמפגרים אחרי המדד.
נאסד״ק 100 כולל את 100 החברות הגדולות בבורסת נאסד״ק מחוץ למגזר הפיננסי, והוא משוקלל בשווי שוק מתוקן. המנגנון המתקן עובד לפי כללים מספריים: כשסכום המשקלים של כל החברות שמשקלן עולה על 4.5% מגיע ל-48% ומעלה, הקבוצה כולה מוקטנת ל-40%. ברענון השנתי, חמש הגדולות מוגבלות ל-38.5% אם חצו 40%, ומניה בודדת שעברה 15% מוקטנת ל-14%.
הכלל הזה הופעל בפועל ברענון מיוחד ב-2023, כשמשקלן המצטבר של ענקיות הטכנולוגיה חצה את הסף. הקרנות שעוקבות אחרי המדד מכרו חלק מההחזקות הגדולות וקנו את השאר בתוך ימים ספורים, בעוד המשקיעים בהן ישבו בצד. אירוע כזה מקפיץ את מחזורי המסחר ומשפיע על טעות העקיבה של הקרן באותו רבעון.
- עובדים בשתי עבודות או מקבלים העלאת שכר: האם מדרגת מס גבוהה מקטינה את הנטו?
- משכירים דירה ושוכרים אחרת: האם אפשר לשלם מס על ההפרש בלבד?
כניסה למדד מייצרת ביקוש מיידי: הקרנות העוקבות חייבות לקנות את המניה ביום העדכון, בכל מחיר שהשוק מציג. מניה שנכנסת ל-S&P 500 נוטה לעלות בימים שקודמים לכניסה, וההשפעה הזו נחלשה מאז שהתופעה הפכה ידועה ומתומחרת מראש. היציאה מהמדד עובדת בכיוון ההפוך.
MSCI World מול ACWI: כמה עולם באמת נכנס
2,414 מניות מ-47 מדינות מרכיבות את MSCI ACWI, מול 1,249 מניות מ-23 מדינות ב-MSCI World, לפי נתוני סוף ספטמבר 2026. ההפרש בין השניים הוא השווקים המתעוררים, שמשקלם ב-ACWI עומד על כ-12%. גם ארה״ב יורדת בו לכ-64% מהמשקל, וטייוואן כבר נכנסת לחמש המדינות הגדולות במדד. שני המדדים מכסים כ-85% משווי השוק הצף בכל מדינה שהם נוגעים בה, והשאר מוקצה למדדי מניות קטנות.
ישראל נכללת ב-MSCI World מאז שסווגה כשוק מפותח, במשקל שקטן מאחוז בודד. משקיע שבונה תיק על מדד עולמי לבדו מקבל חשיפה מזערית לשוק המקומי, ומי שרוצה נוכחות ישראלית משמעותית מוסיף אותה במפורש בשלב בניית התיק.
חפיפה בין מדדים: מתי מוסיפים קרן ומתי מכפילים החזקה
86% חשיפה לארה״ב - זה מה שמקבל מי שמחלק חצי מהתיק לקרן על MSCI World וחצי לקרן על S&P 500. החישוב פשוט: כ-73% אמריקאים בצד אחד, 100% בצד השני, וממוצע משוקלל של כ-86%. הוספת קרן שלישית על נאסד״ק 100 מעלה את השיעור עוד, ומכפילה את ההחזקה באותן חמש-שש חברות ענק שכבר יושבות בשני המדדים האחרים.
שלוש קרנות בשלושה שמות שונים יכולות להחזיק את אותו גרעין מניות. הבדיקה המעשית קצרה: פתיחת דף ההחזקות של כל קרן והשוואת עשר השורות הראשונות. חפיפה של 60% ומעלה בין שתי קרנות מלמדת שהתוספת השנייה מביאה עלות ומעט מאוד פיזור נוסף. הפרמטרים המלאים להשוואה בין קרנות מפורטים במדריך נפרד, וההבדל בין קרן מחקה לקרן סל קובע איך מבצעים את הרכישה בפועל.
שאלות ותשובות
מה ההבדל בין MSCI World ל-MSCI ACWI?
World כולל 1,249 מניות מ-23 מדינות מפותחות. ACWI מוסיף 24 שווקים מתעוררים, כמו טייוואן, הודו וסין, ומגיע ל-2,414 מניות. משקל ארה״ב יורד מכ-73% לכ-64%.
ישראל נמצאת ב-MSCI World?
כן, ישראל מסווגת כשוק מפותח ונכללת במדד, אבל במשקל של פחות מאחוז. מי שרוצה חשיפה משמעותית לשוק המקומי מוסיף קרן על מדד ישראלי.
מה תקרת המשקל בת״א 35 ובת״א 125?
7% למניה בודדת בת״א 35 ו-5% בת״א 125. מניה גדולה במיוחד נכנסת לקרן במשקל נמוך מחלקה בשווי השוק.
מתי מתעדכן הרכב ת״א 35?
פעמיים בשנה, בתום המסחר ביום חמישי הראשון של מאי ושל נובמבר. מניה נכנסת כשהיא במקום ה-30 ומעלה בשווי השוק, ויוצאת כשהיא יורדת מתחת למקום ה-40.
מה זה שווי שוק צף?
שווי המניות שבידי הציבור, בלי החזקות בעל השליטה והגופים הקשורים אליו. לפיו נקבע המשקל במדד, ולכן חברה עם בעל שליטה חזק מקבלת משקל קטן יותר.
אם יש לי קרן על S&P 500, מה מוסיפה קרן על MSCI World?
פחות ממה שנראה. כ-73% מ-World הם אותן מניות אמריקאיות, וחצי-חצי בין השתיים נותן כ-86% חשיפה לארה״ב. הפיזור הנוסף מגיע בעיקר מיפן, בריטניה, קנדה ואירופה.
למה נאסד״ק 100 מקטין לפעמים את המשקל של החברות הגדולות?
לפי המתודולוגיה, כשהחברות שמשקלן מעל 4.5% מגיעות יחד ל-48%, הקבוצה מוקטנת ל-40%. כך קרה ברענון המיוחד של 2023.
איך בודקים חפיפה בין שתי קרנות?
פותחים את דף ההחזקות של כל קרן ומשווים את עשר השורות הראשונות. חפיפה של 60% ומעלה מלמדת שהקרן השנייה מוסיפה בעיקר דמי ניהול.
אין באמור ייעוץ השקעות או תחליף לייעוץ המתחשב בנתוניו של כל אדם.
