חמישה דוחות, חמש נפילות: קורוויב מגיעה הערב לרגע האמת מול המשקיעים

חמישה דוחות רבעוניים פרסמה קורוויב (CRWV) מאז הנפקתה במרץ 2025, ואחרי כל אחד מהם המניה ירדה. הערב, בסיום המסחר בניו יורק, מגיע הניסיון השישי לשבור את הרצף, והשוק כבר תמחר מראש חלק מהעצבנות: המניה נסגרה אמש בירידה של 2.8% ל-88.2 דולר.

וול סטריט מצפה להכנסות רבעוניות של 2.6 מיליארד דולר, זינוק של 111% בתוך שנה, לצד הפסד מתואם שיתרחב ל-649 מיליון דולר, מול 131 מיליון ברבעון המקביל. האנליסטים החמירו את התחזיות בעקביות: אומדן ההפסד עלה ב-8.4% בחודש האחרון וב-18% בשלושת החודשים האחרונים. נתון מרכזי נוסף שייבחן הוא שיעור הרווח התפעולי המתואם, שצנח לכ-1% ברבעון הראשון והצפי הוא שיעלה ל-2.9%.

קורוויב, שמשכירה כוח מחשוב ענן למודלים של בינה מלאכותית, עברה טלטלה מתמשכת מאז ההנפקה: המניה יותר משילשה את ערכה בחודשים הראשונים, מחקה חלק גדול מהעלייה, ומאז נעה בין גלים חדים לשני הכיוונים. בשורה המצטברת היא עדיין מציגה עלייה של 120% מאז ההנפקה ו-23% מתחילת השנה, במרחק של 41% מהשיא שנקבע לפני כשנה בדיוק.

הנפילה האחרונה החלה במאי, כשתחזית מאכזבת בדוח הרבעון הראשון עוררה חשש מהאטה בצמיחה והפילה את המניה ב-56% מהשיא ועד לשפל של יולי. מחצית מהירידה כבר תוקנה: זינוק של 21% ביום אחד הגיע אחרי שקורוויב ולידוס הודיעו על פיתוח שירותי ענן לבינה מלאכותית עבור מערכי ההגנה והמודיעין האמריקאיים, ובשבוע שעבר נוספה קפיצה שבועית של 26%, הטובה ביותר שלה מזה יותר משנה.

הכל מונח על תחזית המחצית השנייה

קורוויב שופכת הון על הקמת קיבולת מרכזי נתונים, והבטיחה שהפירות יתחילו להיראות במחצית השנייה של השנה. לכן התחזית שתצורף הערב לדוח חשובה מהמספרים עצמם. סטפן סלובינסקי מ-BNP פאריבה, שמחזיק בהמלצת תשואת יתר, מגדיר את הסיכון: ״נהדר להוסיף קיבולת, אבל צריך להרוויח ממנה כסף. אם הם יהיו זהירים בתחזית הרווח התפעולי לרבעון השלישי, זה עלול שלא להשיב על החששות, ואם הכל נדחה לרבעון הרביעי, נוצר סיכון של מי ששם את כל הביצים בסל אחד״.

הרוח הגבית מגיעה מהלקוחות: אלפאבית, מטא ומיקרוסופט, שמייצרות יחד נתח מרכזי מהביקוש לכוח מחשוב, שומרות על תוכניות ההשקעה שלהן ואף מרחיבות אותן. הביקוש הזה נראה בכל שרשרת האספקה, מהדיווח החודשי החזק של TSMC ועד יצרניות הזיכרון (להרחבה: 14.5 מיליארד דולר בחודש אחד: TSMC מזנקת 45% ומאשרת שהביקוש ל-AI ממשיך).