גם באפט מחזיק: הרכיב הלא אטרקטיבי בתיק ההשקעות שיציל אתכם ברגעי משבר

יש פיתוי למשקיעים, בייחוד בשווקים עולים, להיות חשופים עד הקצה לאפיק המנייתי, כדי לא לפספס אף שבריר של תשואה עודפת על הכספים הנזילים שלנו. אלא שהמציאות נוטה להזכיר לנו שהשקל הוא המלך דווקא כשאף אחד לא מייחס לו חשיבות, וברגעי האמת נזילות שווה יותר מעוד אחוז של תשואה על הנייר.

בשיא מגפת הקורונה, עסק מזון של לקוח נסגר בן-לילה והוא נזקק בדחיפות ל-90,000 שקל לתשלום לספקים, עובדים ושכירות. מכיוון שהוא דחף בשנים שקדמו לכך שכל התיק שלו יהיה במניות ואג"ח קונצרני, ולא החזיק שום רכיב מזומן, הוא נאלץ למכור מניות בשיא המפולת ב-30% הפסד ובכך לא רק קיבע הפסד כואב, אלא גם פספס חלק מהזינוק וההתאוששות המהירה של השווקים בחודשים שלאחר מכן.

שקל לבן ליום שחור - כמו שלסבים ולסבתות שלנו היתה חוכמת חיים להחזיק מזומן, מאז רבים וטובים כתבו על קופת חירום למקרה של פיטורין או אירוע חירום בריאותי במשפחה הקרובה או הרחוקה. גם נזילה מהגג או שריפה יכולה להיות אירוע שמצריך סכום כסף חד פעמי באופן מיידי. קרן כספית עם 50 אלף שקל יכולה להיות מענה ראשוני שלא תלוי במצב בשווקים. זה מאפשר ליהנות מנזילות גבוהה וסיכון אפסי, ובו בזמן לקבל תשואה חסרת סיכון שנכון להיום אפילו מנטרלת את שחיקת האינפלציה.

מוכנות להזדמנויות - באחת משיחות המשקיעים השנתיות של ברקשייר האתאווי, וורן באפט ציין שהוא מעדיף להחזיק רמות גבוהות של מזומן כדי להיות ערוך לפעול במהירות ובגדול כאשר מגיעות הזדמנויות נדירות בשוק. ברקשייר מחזיקה גם כיום נתח שנע בין רבע לשליש מסך מאזנה, סדר גודל של  300 מיליארד דולר, במזומן ואג"ח קצר. באפט קורא לזה "המתנה לגשם של זהב". הוא מעריך שכל כמה שנים משקיעים נתקלים במספר הזדמנויות יוצאות דופן והמטרה שלו כמשקיע היא להחזיק מספיק הון נזיל כדי להיות מסוגל לנצל אותן. באפט מודה שלמרות שאפשר היה להשיג תשואות גבוהות יותר במדדי מניות (כמו ה-S&P 500) בתקופות מסוימות, הוא לא רואה בהחזקת מזומן "חטא", אלא כלי המבטיח שהם יוכלו לשרת את בעלי המניות שלהם גם בעתות משבר.

גמישות ואיזון מחדש (Rebalancing) - רכיב מזומן מאפשר לבצע איזון תקופתי בין רכיב האג"ח, המט"ח והמניות בתיק בצורה קלה ויעילה. כשהשווקים יורדים, המזומן מאפשר לאזן את הרכב הנכסים בתיק מבלי למכור נכסים אחרים.

מעבר לחישובים קרים של תשואה, למזומן בתיק יש תפקיד פסיכולוגי והוא משמש כבולם זעזועים ברגעי קצה. בעת תנודתיות חדה או מפולת, הלחץ הרגשי לפעול מתוך פאניקה הוא אדיר. הידיעה שיש בתיק רכיב נזיל ובטוח שלא נפגע מהטלטלות, מעניקה למשקיע את השקט הנפשי הדרוש כדי לא לקבל החלטות אימפולסיביות כמו למכור את התיק כולו בתחתית. בסופו של דבר, המזומן מיועד לשמור על המשקיע מפני עצמו.

חשוב לזכור, גם למזומן יש מחיר אלטרנטיבי. לאורך זמן הוא צפוי להניב תשואה נמוכה יותר ממניות, ולכן מטרתו אינה למקסם רווחים פיננסיים, אלא להעניק נזילות, גמישות ושקט נפשי ברגעים שבהם המשקיע זקוק להם ביותר.

הכותב עסק שנים בייעוץ השקעות וכיום הינו משקיע עצמאי