ירידות חדות בבורסה: בנקים איבדו 1.8%, הביטחוניות 2.2%; נקטס ויז'ן ירדה 6.7%

ירידות חדות בת"א. הירידות התגברו לאורך היום. טאואר היתה בניגוד גמור למגמה עם עלייה של 10%, גם נייס בלטה עם 5%, ועזריאלי עם 4%, זה בעצם הצי את מדד ת"א 35 שירד ב-0.35 בלבד, אבל כל השוק ירד באזור 2%. הבנקים איבדו 1.8% כשהם מהבוקר היו באדום חזק כשבהמשך הצטרפו אליהן רוב המניות הגדולות. 

מדד ת"א בטחוניות 0%   מדד ת"א 35 0%  מדד ת"א 90 0%  מדד ת"א-ביטוח 0%  

הדוח של היום הוא של נקסט ויז'ן נקסט ויז'ן 0%   . דוח מצוין, תחזית טובה קדימה ( יש אבל - בהמשך), בשיחה עם חן גולן, יו"ר החברה הוא אומר לנו שהשוק עבר לשלב השני - מרכישות לשוטף לרכישות למלאי. צבאות בונות את המלאי שלהם ולכן הצמיחה השנה תהיה מעל 100%, לעומת 46%. גולן מתייחס לרכישה, לפתרון של החברה, לצמיחה בשוק של כ-12% בעוד שהם צומחים הרבה יותר, לתחרות. "נקסט ויז'ן מאיצה צמיחה - השוק עבר מרכישה לשוטף לבניית מלאים"

שנה הבאה צפויה גם עלייה בשיעור כזה?

"אנחנו ניתן תחזית מסודרת בסוף השנה. זה לא אחראי לתת עכשיו, אנחנו נסכום את ההזמנות ונראה את הכיוון. אנחנו נמצאים בשלב טוב ורואים ביקושים והגדלת הזמנות. יש גם כאלו שמזמינים לחודשים, ההזמנה שהיתה בשישי היא לאספקה עוד השנה".  להרחבה ראו כאן - ״נקסט ויז'ן לא על המדף; אם נקבל הצעה ממש טובה - נשקול אותה״. 

• הבוקר בבורסה: אלביט אלומיי והבחירות
• נעילה מעורבת בת"א: יזמיות הבניה התממשו, הבנקים והביטוח איבדו עד 0.8%; בז"א ובזן צנחו בעד 7.4%

קרא כאן על: מניות מומלצות.

המניה זינקה אחרי הדוח והראיון ב-8%, ואז התחילה נסיגה והיא יורדת כעת ב-6%.  השוק חושש שההצטיידות למלאי היא אירוע חד פעמי, כן זה יכול להיות אירוע מתמשך של כמה שנים, אבל מה אחר כך? כשמנתחים את החברה בעוד 3 שנים מהיום, לא ברור מה יהיה קצב המכירות שלה, עכשיו יש צמיחה אדירה, אבל מתישהו זה יעצר ולכן גם החברה גיוון דרך רכישה. חוץ מזה, גם עם הצמיחה המרשימה הזו, הרווחים שלה קדימה מבטאים מכפיל רווח של כ-35-40. וגם - שימו לב - קצב המכירות ברבעון השני הוא הקצב השנתי. היה אפשר לצפות שתהיה צמיחה מרשימה יותר במחצית השנייה, השוק אפילו ציפה למחצית שנייה טובה יותר. אז אולי זה בגלל תחזית שמרנית, אבל כשהכל נמדד ונקבע לפי הצמיחה, השוק מתמחר כל חשש קטן. 

גם בדוראל יש התפתחות חיובית דוראל אנרגיה 0%   - החברה מגדילה את חלקה בדוראל LLC שמרכזת את הפעילות בארה"ב, היא מקבעת שווי של כ-3.5 מיליארד לדולר פעילות ועוד קוראת לזה ״מחיר הזדמנותי״. 

המניה מזנקת 7% - דוראל תגדיל את החזקתה בפעילות בארה״ב ל-53.3%; תשקיע 400 מ׳ דולר , בשיחת המשקיעים שביצעה דוראל מסר מנכ״ל החברה כי "החברה האמריקאית, בעברית צחה - מתפוצצת"; דוראל עולה להחזקה של 53% בפעילות בארה"ב. 

נקסט ויז'ן נקסט ויז'ן 0%   , המפתחת ומייצרת מערכות צילום מיוצבות לכלים קרקעיים ואוויריים, מסכמת את הרבעון עם עלייה בהכנסות וברווחים ומעלה בפעם השנייה מתחילת השנה את יעד ההכנסות השנתי שלה. החברה צופה כעת הכנסות של כ-355 מיליון דולר ב-2026, לעומת יעד קודם של 315 מיליון דולר. היעד החדש משקף צמיחה של כ-111% ביחס להכנסות החברה בשנת 2025. המניה יורדת ב-7%. 

• קיסו מוותרת על הבורסה: גרין לנטרן תיכנס לרשת המסעדות בשווי של עד 370 מיליון שקל
• שמוליק ינאי: "עוד לא הגענו למזומן; אני חותר לאירוע הנזלה משמעותי עד סוף השנה"

הכשרה התחדשות הכשרה התחדשות 0%    יורדת בכ-22% היום ומתחילת השנה כבר בירידה של כ-28%.

סיפור נוסף הוא השחלה של המוסדיים - הפעם זאת רוסטיק בייקרי רוסטיק בייקרי 0%   שהכניסה את המוסדיים להנפקה לפי שווי של מעל 1 מיליארד, מאז המניה ירדה 18%, והדוח מצביע על חולשה\ המניה יורדת 7.2%  - מה קרה ברוסטיק? ההנפקה תפחה, התוצאות התכווצו . המניה יורדת מעל ל-5%.

נייס וטאואר בולטות לצד דוראל, הבנקים מתממשים אחרי שזינקו בשישי  ב-1.3%

מגה אור איבדה כ-40% מהשיא שרשמה לפני שלושה חודשים, והשווי ירד מ-27 ל-17 מיליארד שקל. הדוח עצמו היה טוב, עם NOI שעלה 24% ל-116.8 מיליון שקל, אבל המניה תלויה בעיקר באישורי רשות החשמל לחיבור חוות השרתים שלה, והרשות הקפיאה אותם ל-140 יום. מגה אור איבדה 10 מיליארד שקל מהשיא - הדוח הטוב לא ישנה את המגמה

חברות הליסינג נכנסות לתקופה מאתגרת: המרווח התפעולי המצרפי של חמש הגדולות ירד מ-18.8% ב-2022 ל-10.3% ב-2025. במקביל, מחירי הרכבים החשמליים המשומשים ירדו 8% עד 15% בתוך חודש וחצי, ונתח החשמליות במסירות התכווץ מ-25% ל-12%. צרות בחברות הליסינג? הרווחיות בשפל, רווחים ממכירת רכבים בירידה וערך המלאי בסיכון

אנלייט מנהלת מגעים מתקדמים לרכישת חברת אנרגיה יזמית במרכז אירופה, בעיקר בגרמניה, בעסקה של מאות מיליוני יורו. זה מגיע אחרי רבעון עם צמיחה של 55% בהכנסות ל-210 מיליון דולר ועדכון תחזית קדימה ליעד של כ-12 ג׳יגה-וואט. השלב הבא של אנלייט: עסקה באירופה במאות מיליוני יורו

עדי צים, שמחזיק 16.5% ממניות אחים יעקובי, חוסם את העלאת השכר שביקשו פיני ועמיר יעקובי לעצמם: תוספת של 2.15 מיליון שקל בשנה, זינוק של 43%. הרקע להתנגדות הוא ארבע שנות הפסד מתוך החמש האחרונות, ושווי שוק של 154 מיליון שקל שכמעט כולו מיוחס לפעילות הפסולת. מה מחפש עדי צים אצל האחים יעקובי ולמה הוא עוצר את העלאת השכר שלהם?

דוחות חלשים יחסית לפיסיבי - פי.סי.בי: ההכנסות עלו ב-5% ל-46.8 מ׳ דולר; הרווח הנקי ירד ב-21%. המניה יורדת ב-5%.

דניה סיבוס מציגה:  ההכנסות ירדו ב-3%; ה-EBITDA עלה ב-4% ל-75.5 מ׳ שקל. המניה יורדת ב-4%.

פרטנר ביקשה לחלק 500 מיליון שקל דיבידנד מול עודפים ראויים לחלוקה של 75 מיליון בלבד, ולממן זאת בגיוס אג״ח של כ-750 מיליון. מחזיקי הסדרות ז׳ ו-ח׳, בהובלת מור, קסם והראל, עצרו את המהלך, וההכרעה עוברת לבית המשפט המחוזי. 500 מיליון שקל מול עודפים של 75 מיליון: מחזיקי האג״ח עצרו את הדיבידנד החריג של פרטנר

יש הבדל גדול בין חברה טובה למניה טובה. יש המון חברות טובות שמרוויחות שצומחות שמנוהלות היטב, אבל המחיר שלהן לא מוצדק. מחיר זה עניין יחסי. אנחנו יכולים לחשוב שהוא גבוה, אתם יכולים לחשוב ההיפך, ובסוף יש שוק והשוק קובע כל יום את המחיר מחדש. ככל שיש יותר אינפורמציה ויותר שקיפות כך אתם יותר "מתקרבים" להערכה אמיתית. 

בהנפקות חדשות יש עיוות גדול - צד המוכר: מנכ"לים, הנהלה, בעלי שליטה יודעים הרבה יותר מצד הקונה. זה תמיד נכון, אלא שבהנפקה הא-סימטריה במידע קיצונית ובהנפקות עבר, מה לעשות, ככה מלמדת ההיסטוריה, יש "הכנה" של החברות לקראת הנפקה שנועדה להציג דוחות טובים, חזון קדימה ויש במקביל שורה של גורמים שמשדלים לקנות. הבעיה שכל פעם מחדש הם מצליחים, כנראה כי הקליינטים שלהם מאוד רוצים לקנות. 

הקליינטים המרכזיים שלהם הם הגופים המוסדיים ואלו  מנהלים כסף של אחרים (הכסף שלהם, אנחנו מבטיחים לכם - לא נמצא בהנפקות) ומעבר לכך הם מקבלים ערמות של כספים בזכות שיעור הפקדה מאוד גבוה לפנסיה ולחיסכון (כן, בישראל חוסכים המון) וערמות הכספים האלו צריכות, אפילו חייבות (לפי התחייבות תשקיפית) להיות מושקעות בשוק בתמהיל מסוים. 

וכך המוסדיים קונים הנפקות במחירים מפולפלים. הם קנו את רוסטיק רוסטיק בייקרי 0%    במכפיל רווח של 20. רוסטיק חברה טובה, תחום צומח בצניעות (רוב הצמיחה בשנים האחרונות ברכישות), תחום המזון. אבל יש הבדל גדול בין חברה טובה למניה טובה. המוסדיים שקנו מופסדים 18%, והיום התפרסם דוח מאכזב. אחרי שפמפנו את המניה, דיברו על תחזית גבוה, קיבלו עמודים בעיתונים, הם מדווחים את התוצאות שמפורטות בהמשך.

במבט ראשון אפשר לטעות לחשוב שמדובר בדוח טוב: הרווח עלה ל-23.5 מיליון לעומת 17.9 מיליון במחצית המקבילה אשתקד. אבל מה שחשוב זה התפעולי. במחצית הראשונה של השנה בזכות הנפקה החברה הכניסה 200 אלף שקל במימון לעומת הוצאות מימון של 1.3 מיליון בתקופה המקבילה. התפעולי עלה ל-28.6 מיליון לעומת 25.4 מיליון - פחות מהעלייה ברוח, וגם זה לא משקף את מצב החברה -למה בכלל לבדוק את המחצית המקבילה ולא המחצית הקודמת?

בפועל, בדוח השנתי וגם בהודעת החברה לתקשורת, ההתייחסות היא למספרי השוואה של תקופה מקבילה. אבל הם מספרים לנו שזו חברת צמיחה וחברות צמיחה בוחנים מרבעון לרבעון ממחצית למחצית. הם גם סיפקו יעדי EBITDA שמבטאים צמיחה במצגת לפני ההנפקה, וכבר בדוח הראשון - ה-EBITDA נעלם. לתת למשקיעים רגע לפני ההנפקה יעדי EBITDA ל-2026-2028 ובדוח הראשון לצפצף עליהם ולא לתת את המידע - בוא נקווה שזה יתפרסם בהמשך במצגת.  

אבל הסיפור גדול יותר. רוסטיק שהיא באמת חברה טובה בתחום המאפים, מאפים קפואים ועוד מספרת בתשקיף שלה שיש עונתיות מסוימת אבל לא מהותית! (ראו למטה את הטקסט מהתשקיף) כלומר, המחצית השנייה של 2025 היא זו שרלבנטית כנקודת ייחוס למחצית הראשונה של 2026.  את המחצית השנייה של 2025 גוזרים פשוט - כל השנה פחות המחצית הראשונה, ואז מקבלים הרעה בתוצאות: ממחזור של כ-210 מיליון שקל ל-195 מיליון שקל. מרווח תפעולי של 35 מיליון ל-29 ומרווח נקי של 27 ל-23.5 מיליון (שכולל הכנסות מימון). לא יפה.

אז אולי יש עונתיות מסוימת (תראו בהמשך את המקטע מהתשקיף - היא לא מהותית), אבל זו חברה שצומחת. המוסדיים קנו אותה לפי מכפיל רווח של 20, שווי של מעל 1 מיליארד שקל. הם מופסדים (סליחה - זה אתם מופסדים), ולא צריך להתרגש - אתם הפסדתם בגל ההנפקות הקודם של 2021 ב-95% מהמקרים, ביותר מחצי מהמקרים ההשקעה איבדה יותר מ-90%. בגל הנוכחי רוב ההנפקות כבר באדום. 

עונת הדוחות תיכנס לקצב בשבוע הקרוב. שתי חברות ביטחוניות גדולות יפרסמו דוחות - אלביט מערכות ונקסט ויז'ן. שתיהן יצטרכו להכות את התחזית כפי שעשו בעבר כדי לשכנע את השוק בתמחור שלהן. אלביט שנסחרת ב-40 מיליארד דולר, מחיר מניה של כ-860 דולר, צפויה על פי קונסנזוס התחזיות להרוויח 3.68 דולר למניה על הכנסות של 2.23 מיליארד דולר. בשנה כולה היא צפויה להרוויח כ-15.6 דולר למניה ובשנה הבאה מעל 18 דולר. תעשו חישוב פשוט - מחיר מניה חלקי הרווח למניה בשנה הבאה ותקבלו מכפיל רווח עתידי של 47.

גבוה? אבסולוטית כן, גם יחסית לחברות הביטחוניות, אבל לאלביט יש משהו שאין לרוב החברות האחרות - היא צומחת יותר מהן ויש לה כמה מנועי צמיחה שיכולים לעשות את ההבדל. הלייזר האווירי (לייזר לתקיפה שניתן "להלביש" על מטוסים) במידה והפיתוח יהיה ישים יכול להיות שינוי גדול של כללי המשחק במלחמות העתידיות. אם אלביט תוביל את התחום זה יכול להיות דרמה גדולה בשבילה. 

השוק מצפה לתוצאות טובות עם דגש על צבר ההזמנות. גם הציפיות מנקסט ויז'ן שדיווחה בשישי על עוד הזמנה גדולה, גבוהות כששם העניין המרכזי יהיה הצבר. גם כאן, מכפיל הרווח נראה על פניו גבוה - מעל 50 למכפיל ההיסטורי, מכפיל של כ-40 לשנה הזו, אבל בקצב העלייה בהכנסות וברווחים זה 32-34 לשנה הבאה, לכאורה סביר, אבל צריך לזכור שבינתיים זו חברה בעיקר של מוצר אחד, ליתר דיוק יכולת אחת - יכולת לייצב את המצלמות בכטב"מים ואת זה היא עושה הכי טוב שיש ובינתיים ללא תחרות.    

מורגן סטנלי בשלושה תרחישים ל-AI. מי המנצחים בכל תרחיש?

שיאים בוול סטריט למרות המלחמה והשיא בנפט - איך זה ייתכן?

קצת נדל"ן, כי תמיד זה מעניין: מחירי הדירות בפתח תקווה, רמת גן וגבעתיים - עסקאות נדל"ן ומגמת המחירים בשכונות מרכזיות

נקסט ויז'ן נקסט ויז'ן 0%    הוסיפה בשישי הזמנות של 14.4 מיליון דולר וחוצה 205 מיליון דולר מתחילת השנה. חברת המצלמות המיוצבות קיבלה שתי הזמנות מלקוחות שונים, שיסופקו עד סוף 2026; היקף העסקאות שעליו דיווחה השנה כבר שווה לכ-65% מיעד ההכנסות השנתי. החברה ממשיכה לצבור הזמנות בקצב גבוה - דיווחה על שתי עסקאות בהיקף מצטבר של כ-14.4 מיליון דולר: הראשונה בסך 11.7 מיליון דולר והשנייה בסך 2.7 מיליון דולר. מסירת המוצרים צפויה להסתיים עד תום הרבעון הרביעי.

עם ההזמנות החדשות, היקף העסקאות המדווחות מתחילת 2026 חצה 205 מיליון דולר. ביוני דיווחה החברה על הזמנה של 12.4 מיליון דולר מלקוח חדש, ולפניה התקבלה עסקה נוספת בהיקף 9.6 מיליון דולר. חן גולן, יו"ר ומייסד נקסט ויז'ן, מסר: "רצף ההזמנות שאנו ממשיכים לקבל לאספקה בשנת 2026 מעיד על עוצמת הביקוש למוצרי החברה ועל מיצובה כאחת החברות הבודדות בענף המסוגלות לספק מענה בהיקפים ובמועדי האספקה הנדרשים על ידי לקוחותיה". ברבעון הראשון הציגה נקסט ויז'ן צמיחה של 86% בהכנסות ורווח נקי של 38.3 מיליון דולר. בעקבות התוצאות הועלה יעד ההכנסות ל-2026 ל-315 מיליון דולר, לעומת 275 מיליון דולר קודם לכן. להרחבה: נקסט ויז'ן חצתה 205 מיליון דולר בהזמנות מתחילת השנה

רציו פטרוליום רציו פטרול יהש 0%     העלתה בשישי את הצעתה לרכישת פארוס אנרג'י לכ-200 מיליון דולר, שיפור של 20.5% מול ההצעה מיוני. הרכישה גדולה ביחס לרציו, שנסחרה בתחילת אוגוסט בשווי של כ-81 מיליון שקל. מסגרת האשראי מבנק דיסקונט גדלה לכ-128.5 מיליון ליש"ט, והמימון עשוי לשלב חוב, אשראי והון. פארוס מעניקה לרציו פעילות מפיקה בווייטנאם ובמצרים. במחצית הראשונה של 2026 היא הפיקה 5,650 חביות ביום ורשמה הכנסות של 82 מיליון דולר, וקופתה כוללת 45.2 מיליון דולר, עם אפס חוב פיננסי. העסקה תהפוך את רציו משותפות חיפושים לשחקנית עם תפוקה, הכנסות ותזרים שוטף, אך גם עם התחייבות מימון משמעותית ורגישות גבוהה למחירי הנפט ולעלויות הריבית. הקבוצה הישראלית שרוצה לקנות חברת נפט שפועלת במצרים: רציו בקרב על פארוס

גולד בונד גולד 0%      חתמה על הסכם לרכישת מלוא הפעילות העסקית של שחם גיא, הפועלת בתחומי הובלת ציוד כבד, עבודות מנוף, אחסנה ולוגיסטיקה, תמורת 121 מיליון שקל. העסקה, בהיקף של כ-121 מיליון שקל בתוספת מע"מ, נועדה להרחיב את פעילות החברה ולהגדיל את בסיס הלקוחות והפרישה הגיאוגרפית שלה. השלמתה כפופה לקבלת האישורים הנדרשים וצפויה בתחילת פברואר 2027

לקראת פתיחה

שער הדולר כמעט ללא שינוי - 3 שקלים לדולר, אסיה עולה, החוזים על וול סטריט במגמה מערבת סביב האפס.  

המניות הדואליות יתמכו בעלייה בבורסה הבוקר. הן חוזרות מהמסחר בוול סטריט עם פער ארביטראז' חיובי מצרפי של כ-0.45%. הבולטות הן טאואר שלא מפסיקה לרדת מרשימת הבולטות עם צפי לעלייה של 5% וגם נייס תבלוט על רקע התאוששות תחום התוכנה בוול סטריט. נייס פרסמה בשבוע שעבר דוחות טובים, אבל תחזית חלשה לרבעון שלישי והשוק הוריד אותה, אבל היא תיקנה מאז והחזירה את רוב הירידה כשבהינתן התחזית שלה קדימה היא במכפיל רווח של כ-9.  בשני היא צפויה לפתוח בעלייה של 4%. הנה רשימת המניות הדואליות הבולטות ופערי הארביטראז': 

המדדים המובילים בת"א עברו לירידות. ת"א 35 יורד ב-0.63% ות"א 90 יורד 1.52%. מדד הבנקים גם כן צונח בכ-1.3%. מדד הביטוח יורד ב-1.25%, ומדד הביטחוניות נופל בכ-2.04%.

מדד ת"א 35 0%         מדד ת"א 125 0%             מדד ת"א-ביטוח 0%          מדד ת"א בנקים 0%           מדד ת"א בטחוניות 0%              

מדד ת"א All Share 0%